ישנם משפטים חשובים המשקיעים צריכים לזהות כמו דגלים אדומים גדולים. למרבה הצער, בתיקים שנעשו לרשות ניירות ערך (SEC) ו boilerplates משפטי, חברות לעתים קרובות מנסים לטשטש את הביטויים הללו בניסיון להפחית את השפעתם על השוק. למרבה המזל, על ידי זיהוי כמה מילות מפתח, הקוראים מזדמנים יהיה ערני כמה מידע חשוב מאוד שיסייע למנוע טעויות השקעה. אחד הביטויים הללו הוא "השפעה שלילית חומרית".

כאן נבחן מה המשמעות של הצהרה זו ומדוע המשקיעים לא צריכים לפספס את זה.

הדרכה מתקדם ניתוח דוחות כספיים
מבוא אפקט שלילי חומר
השפעה שלילית מהותית בדרך כלל סימן לירידה חדה ברווחיות ו / או האפשרות כי הפעילות של החברה ו / או המצב הכספי עשוי להיות נפגעת קשות. זה איתות ברור למשקיעים שיש משהו לא בסדר.

לדוגמה, נניח כי תעשייתי Blowdart בע"מ יש לקוח מרכזי המייצג 25% מהמכירות השנתיות. אם לקוח זה ייקח את עסקיו במקום אחר, ההחלטה תהיה השפעה שלילית מהותית על המכירות של Blowdart, הרווחיות והיכולת להישאר בעסקים. ההשפעה החומרתית המהותית של החברה עשויה להיות כדלקמן:

"לקוח אחד מהווה יותר מ -25% מהמכירות השנתיות שלנו, להפסד תהיה השפעה שלילית מהותית על רווחי Blowdart ותהיה דאגה מתמשכת".

! - 3 ->

לחלופין, נניח שלבלודרט יש קו אשראי קריטי שבו היא משתמשת למימון הון חוזר (i) מלאי או חשבונות חייבים). אם הבנק יסרב לחדש את קו האשראי, הקושי ו / או חוסר היכולת למצוא מלווה אחר תהיה השפעה שלילית מהותית על תזרים המזומנים התפעולי של Blowdart ועל היכולת לפעול כרגיל, שלא לדבר על המשך כעסק בר קיימא.

כללי חשבונאות מקובלים (GAAP) מאפשרים גמישות בקביעת מה שיש להגדיר ולגלות כאירוע שלילי מהותי. עם זאת, למרות פעילות ה- SEC בשנת 1999, והביקורת המוגברת על החברות, רבים ממשיכים להשתמש בהגדרות שלהם כדי לנהל את הרווחים.

מהותיות: אם זה משנה, זה חומר

פיסת מידע היא מהותית אם סביר לצפות כי גילוי של מידע זה ישפיע על מחיר המניה של החברה. חברות רואי החשבון שלהם ממשיכים למצוא דרכים לנהל את הרווחים על ידי הקרובים עם ההגדרות שלהם של מהותיות. זה כרוך בהקמת סף מספרי (למשל, 5%) וקביעה כי כל דבר שנופל מתחת לסף לא ישפיע על השורה התחתונה, הוא לא משמעותי ולכן אינו דורש דיון. יש גם מקרים שבהם חברות, כדי להסתיר את הטעויות שלהם, פריטים נטו אחד נגד השני כדי לשמור מתחת לספים המספריים שלהם.הסיבה הונאה זו היא ניהול הרווחים. (לקבלת מידע נוסף, קרא את
מהו ניהול הרווחים? ) בשנת 1998 הגישה ה- SEC תביעה נגד WR Grace & CO (NYSE: GRA) וטענה כי בין השנים 1991 ל -1995, 60 מיליון דולר "עתודה" של פריטים לא מהותיים להחלקת רווחים - בידיעת רואי החשבון של החברה. ה- SEC טענה ששימוש זה בשמורות אינו עולה בקנה אחד עם GAAP. בשנת 1999 הסכים ו 'ר' גרייס להפסיק את השימוש בפרקטיקה זו ולשלם כמיליון דולר לקרן הקשורה לחינוך ב- GAAP.

לצערנו, חברות רבות המשיכו לסחוב פריטים לא מהותיים כדי לפגוע ביעדי הרווחים. הרשת מתבצעת בשורה הכנסות / הוצאות אחרות בדוח רווח והפסד. פריטים המשמשים נטו הם רווחים / הפסדים על השקעות ורזרבות ארגון מחדש.

בשנת 1999 ניסתה הרשות למנוע מחברות להחביא פריטים חומריים על ידי קביעת הכללים הבאים:

הצגה מוטעית, גם אם היא כרוכה בסכום לא מהותי, הינה מהותית מתוך כוונה להטעות.

• הספים המספריים בלבד אינם מקובלים.
• ניהול חייב לשקול גם נושאים איכותיים אם הצגה מוטעית יסתיר שינוי ברווחים או נוגע במגזר העסקי המפתח.
• החברה לא יכולה פריטים נטו. תוצאות הרשת מקבלות הצגה מוטעית בדוחות הכספיים של החברה.
• לא אות אזהרה מוקדמת

השפעה שלילית על החומר אינה אות אזהרה מוקדמת, אלא סימן לכך שהמצב כבר הידרדר לשלב רע מאוד. בדרך כלל, זה תוצאה של הצטברות של אירועים לאורך זמן זה מורכב עד לנקודה שבה גבול קריטי הוא חצה. מעקב צמוד אחר תוצאות הפעילות של החברה לאורך זמן יתריע בפני המשקיעים על תופעות לוואי מהותיות. סוג זה של מודעות דורש מידה רבה של מאמץ, זמן וניסיון.
נניח, למשל, כי המצב הכלכלי של Blowdart הידרדר עד לנקודה בה הוא ברירת המחדל של ההלוואות שלה. זהו אירוע שלילי חומר, כי זה אומר שאם החברה והבנק לא יכול להסכים על איך לבנות מחדש את ההלוואה, ההלוואה יכולה להיקרא, המחייבת פירעון מיידי. זה יכניס את בלאודרט לעסק.

אם אתה עוקב אחר מלאי Blowdart, היית יודע שיש בעיות. אתה גם צריך לחפור את הדוחות SEC כדי למצוא את הסכמי ההלוואה ולאחר מכן לקרוא את המסמכים המורכבים כדי למצוא את אמות המידה הרלוונטיות ההלוואה ואת המדדים המשמשים כדי לקבוע אם הלווה היה עומד או מחדל.

ייתכן כי Blowdart והבנקאים שלה יכול לבנות מחדש את ההלוואות ולקבל את החברה דרך זמנים קשים. לעומת זאת, אם הבנק רוצה לצאת מהיחסים, Blowdart צריך למצוא משאיל אחר, אשר עשוי להיות לא קל לעשות בגלל ההיסטוריה של החברה ההפעלה האחרונה ו / או המצב הכלכלי הנוכחי שלילי.

במצב היפותטי זה, המשקיעים צריכים לבחון את המלאי הזה לאור הפרופילים שלהם.בעוד שהתוצאה עשויה אפילו להיות 60/40 לטובת renegotiation הלוואה מוצלחת, ייתכן שלא תרצה להתמודד עם הסיכון הוסיף. אם כן, למכור את המניות. עם זאת, אם יש לך למד את החברה והתעשייה מקרוב ולהרגיש שיש כמה סיבות בסיסיות חזקות הבעלות על המניה לטווח ארוך, אתה יכול להחליט להיאחז בו.

היכן למצוא חומר השפעה שלילית הצהרות

תקנות ממשלתיות מחייבות חברות לחשוף אירועים מהותיים. ניתן למצוא את ההשפעות השליליות של החומר הביטוי שלהלן:
ההערות לדוחות הכספיים, הנקראות הערות שוליים, הנמצאות ב 10 - Qs של החברה ו - 10 - Ks ובדעת המבקר, המתייחסות לנושא שיכול לגרום להשפעה שלילית. לדוגמה, הצהרת ההשפעה השלילית של החומר תופיע בדו"חות הכספיים של Blowdart, כי דנים בחשבונות חייבים, או בריכוז הלקוח ובחובו ובמתקני האשראי שלו. (לקבלת מידע נוסף, ראה

• הערות שוליים: התחל לקרוא את האותיות הקטנות .) הודעות לעיתונות עשויות להכיל ביטוי שלילי לרעה אם השחרור עוסק בסוגיות מימון או אם החברה מכריזה על אירוע מהותי .
• הדיונים וההנהלה של ההנהלה (MD & A) בדוח השנתי של החברה עשויים לכלול התייחסות כלשהי להשפעה השלילית המהותית.
• סיכום

קשה לדון כל פרט עסקי בדוחות הכספיים של החברה. נדרשת איזון בין הגילויים הנדרשים לבין עומס הדיווחים המייגעים. תאגידים צריכים להישאר בצד של גילוי יתר כי המשקיעים ערך יותר אשליה של רווחים קבועים.