תוכן עניינים:
הרעיון של הריבית השלילית נראה מוזר ולא מוסבר על ידי תיאוריות פיננסיות וכלכליות קלאסיות, אשר בנויים כולם על ההנחה של תשואה חיובית חיובית. באופן מסורתי, המשקיעים הם סיכון סיכון ודורשים תשואה חיובית חיובית על כל רמת הסיכון נלקח.
אך כעת, כאשר אנו רואים ריבית שלילית של ריבית בנקאית שלילית ואג"ח ממשלתיות וקונצרניות עם תשואות שליליות, יש משקיעים שקונים לניירות ערך אלה. למה? (כדי להתחיל, קרא על: כוחות מאחורי שיעורי הריבית ).
->שערי חליפין שליליים של הבנקים המרכזיים של אירופה
בנקים מרכזיים מחילים ריביות שליליות על הפיקדון ככלי מדיניות מוניטרית כדי למנוע מהבנקים להפקיד את המזומנים העודפים שלהם עם הבנקים המרכזיים.
לדוגמה, הבנק המרכזי של אירופה (ECB) קבע את שיעורי ההפקדה ב -0. 4% בחודש מארס האחרון, כלומר זה היה מעניש בנקים המחזיקים מזומנים עודפים עם הבנק המרכזי. זה ביצוע קיצוני של המדיניות המוניטרית, הכוללת שינוי בריבית, כמו כאשר הבנקים המרכזיים להקטין את שיעורי כדי לעורר את הפעילות הכלכלית.
-> ->מדינות האיחוד האירופי נלחמות כעת באינפלציה שלילית i. ה. דפלציה, והבנק המרכזי האירופי בחר להקטין את שיעורי הריבית על הפיקדונות מתחת לאפס כדי לדחוף את עודפי המזומנים של הבנקים למשק. (לקבלת מידע נוסף, ראה: מדוע דפלציה רע עבור הכלכלה? ). הציפייה היא כי הבנקים יהיה discouraged מ שלילי להשקיע במקום להשתמש בכספי כדי לשמור על שיעור ההתייחסות אפס ואת שיעור ריפו ב -0. 1%. בנקים מרכזיים של שוויץ ודנמרק מחילים גם תשואות שליליות כמכשיר למדיניות מוניטרית.
אג"ח שלילי תשואה
רק בשבוע האחרון, גרמניה החלה במכירה פומבית של אג"ח ל -10 שנים בתשואה שלילית בפעם הראשונה. תשואות איגרות חוב שליליות מרמזות כי המשקיעים מוכנים לשלם לממשלת גרמניה את החוב. כולל Brexit, יש כיום מעל $ 8 טריליון אג"ח שלילי תשואה בעולם.
הרציונל שמאחורי השקעה באג"ח שמציעות הפסד מובטח:
- הרחבת ציפיות תשואה שליליות - על פי הסביבה הכלכלית הדפלציונית הנוכחית, המשקיעים הרוכשים אג"ח שליליות תשואות עשויים לצפות כי התשואות יקטנו אף יותר, כדי להרוויח מההשקעה.
- אפשרות של תשואה ריאלית חיובית - בכלכלות שבהן צפוי דפלציה, המשקיעים עשויים בסופו של דבר עם תשואה ריאלית חיובית באמצעות השקעה בתשואות שליליות.
- הקצאת מזומנים מיותר שלילי לפחות שלילי - מכיוון שחלק מהבנקים המרכזיים מיישמים תשואות שליליות הגבוהות מתשואות איגרות חוב ממשלתיות שליליות, המשקיעים מעדיפים למשוך מזומנים מבנקים מרכזיים ולהשקיע באגרות חוב ממשלתיות שעלותן נמוכה יותר.
- הקצאת מדיניות - חלק מהמשקיעים המוסדיים נדרשים לשמור על איגרות חוב בתיק שלהם - בעיקר המשקיעים המתמחים בהשקעות באבטחה קבועה כמו קרנות נאמנות - והם עשויים להמשיך להשקיע באגרות חוב שליליות תשואות כדי להיות בשורה עם הקצאת המדיניות.
- ציפיות להערכת המטבע - משקיעים זרים המצפים לייסוף מטבע מול אג"ח מקומי עם תשואה שלילית יסכימו להשקיע בתשואה החיובית החיובית במטבע המקומי. לדוגמה, אם איגרות החוב של מדינה A יש תשואה גבוהה יותר מאשר תשואות שליליות של תשואה B של מדינה ב ', אך המשקיעים מצפים מהמטבע של מדינה ב' להעריך בערך ביחס למטבע של מדינה א ', ההשקעה באגרות חוב של מדינה ב' עלולה לגרום להחזרים גבוהים יותר. (לפרטים נוספים, ראה: מדוע שיעורי הריבית עניין לסוחרים במט"ח ).
- תשלום עבור בטיחות - המשקיעים הזרים ממדינות מתפתחות הנאבקים עם ההאטה הכלכלית, מלווה בברירות המחדל ובפיחות המטבע, יסכימו לקניית אג"ח מקלט בטוח עם תשואות שליליות בענקים הכלכליים של אירופה כמו גרמניה, שוויץ וכו '. למידע נוסף, ראה: היתרונות של אג"ח ).
השורה התחתונה
המאבק של היורו עם הדפלציה גורם איגרות חוב שליליות בלתי מוסברות ושיעורי פיקדון בנק מרכזי. קשה לראות מדוע המשקיעים מוכנים להשקיע במכשירים שמציעים הפסדים מובטחים, אך הסיבות האפשריות לכך הן: ציפיות שליליות להתרחבות תשואות, הגדלת הציפיות לדפלציה, שינוי בשערי מטבע וחיפוש השקעות בטוחות.