בעסקי הכספים המנוהלים, החשבון המאוחד המאוחד (UMA) הוא הצעד ההגיוני הבא בהתפתחות החשבון הנפרד. זהו רכב משולב ניהול כסף המספק ניהול השקעות מקיפה בחשבון אחד. חשבון אחד זה מטפל בכל צורכי התכנון הפיננסי של המשקיע. למרבה הצער, כרגע, UMA אמיתי אינו קיים.

UMA האידיאלי
החזון האוטופי של UMA אמיתי הוא חשבון יחיד, עם רישום בודד (סט אחד של ניירת), אשר יכול לכלול כל כלי השקעה בתיק של המשקיע, כולל מניות, אג"ח , קרנות נאמנות, חשבונות נפרדים, תעודות סל, קרנות גידור ועוד. חשבון זה מציע גם דגמי הקצאת נכסים שנבחרו מראש וגם הקצאות מותאמות אישית ספציפיות ללקוח. כל החזקה משחקת תפקיד בהקצאת הנכסים, ומאחר שהחשבון כולל את כל נכסי המשקיע, פחות השקעות מס יעילות כגון מניות קטנות יכולות להיות הגיוניות בחשבונות מס נדחים כגון IRAs ו- 401 (k) s . ניתן לתאם הקצאת מסים על יתרת יתרת ההחזקות כדי לשמור על התחייבויות המס לכל הפחות. איזון מחדש שיטתי מקיים את הקצאת הנכסים המועדפת, והפיצויים מבוססי האגרה של היועץ הפיננסי הם נייטרליים למוצר, ללא תלות במה שקיים בחשבון. (לקבלת סקירה כללית על אופן הקצאת הנכסים, ראה השגת הקצאת נכס אופטימלית .)

-> ->

למה החיפוש אחר UMA?
כיום, היועצים מספקים את כל השירותים וההשקעות שתציע UMA - הם פשוט לא מספקים אותם בחשבון אחד. אז, למה להמשיך את הקמתה של UMA? נוחות היא אחד הגורמים הגדולים ביותר. A UMA מציעה קלות ניהול עבור המשקיע ואת היועץ. כל לקוח ידרוש סט אחד של ניירת, וכל האחזקות יסוכמו בדוח ביצועים אחד. החלטות ניהול תיק יהיה קל לתאם, ואת הקצאת הנכסים של החשבון יהיה מזוהה בקלות ובקרה.

התאמה אישית היא גורם נוסף. מבנה UMA האידיאלי מספק את היכולת לשלב את כל הנכסים של הלקוח לתוך הקצאת נכס מותאמת אישית כדי ליצור חשבון מגוון, יעיל מס המציע איזון שיטתי. זה גם מאפשר ליועץ ללכוד כל סנט של נכסי המשקיע. זה, כמובן, מוביל לאבולוציה הסופית של החשבון המנוהל בנפרד: חשבון יחיד אשר לוכד את כל הנכסים במשק בית שלם.

מצב התעשייה
נכון לעכשיו, המונח UMA משמש לתיאור מגוון של מבני חשבון המשלבים מספר מצומצם של השקעות. לדוגמה, חלק גדול ממה שמכונה כעת UMA עשוי לכלול חשבונות נפרדים, תעודות סל וקרנות נאמנות, אך לא ניירות ערך בודדים, או שחשבונות אלה עשויים להציע מודלים מוקצים מראש של הקצאת נכסים, אך ללא יכולת התאמה אישית או קטנה.רוב מה שנקרא UMAs שם נופלים לתוך הקטגוריה השנייה. חשבו עליהם כחשבונות רב-תחומיים המשלבים קרנות נאמנות וכלי השקעה נוספים לכדי חשבון אחד. (למידע נוסף, ראה מבוא לחשבונות מרובי משמעת .) זוהי התחלה טובה, אבל היא רחוקה מאוד מהניהול המתואם של כל השקעה בתיק של המשקיע. אף אחת מהנפקות אלו אינה ארכיטקטורה מקיפה, ארכיטקטורה פתוחה, השקעות בעלות אפקטיביות של מסים ונייטרלים.

דרישות השקעה מינימליות גבוהות גם להפוך את UMAs מה שנקרא כיום עבור משקיעים רבים. חברות השקעה המציעות חשבונות אלה מציעות אותן רק למשקיעים שמוכנים להשקיע סכום גדול של כסף (עד $ 250, 000 $ 500,000, כמינימום). דבר זה אינו מאפשר למשקיע הממוצע לגשת לתועלות של חשבונות אלה. עם זאת, בדומה למוצרים רבים אחרים של השקעה גבוהה יותר - כגון חשבונות מנוהלים בנפרד, אשר הולידו חשבונות רב-משמעתיים - אם UMAs יהפכו להיות יותר ויותר פופולריים, אנו יכולים לצפות כי המוצר היברידי ייווצר או שתצטמצם דרישת ההשקעה המינימלית.

לפני הענף יכול להציע UMA נכון, יש מספר מכשולים להתגבר. מבחינה רגולטורית, הרשות לניירות ערך עדיין מתמודדת עם הרעיון של השקעות מבוססות אגרות. אחת ההחלטות הרגולטוריות מצביעה על כך שההשקעות המבוססות על העמלות הן טובות, משום שהן מתיישרות את האינטרסים של המשקיעים והיועצים, בעוד שאחרת טוענת כי חלק מהשקעותיהם של משקיעים מבוססי שכר, משום שהמשקיעים ישלמו פחות בחשבון מבוסס עמלה. תקנה סכיזופרנית כזו מקשה על חברות השירותים הפיננסיים לבנות כלי השקעה המשלבים מוצרים מרובים.

טכנולוגיה מציגה אתגר מדי. שילוב של השקעות מרובות וענפי תיאום בין כולן עשוי ליצור סיוט תפעולי. הוסף דיווח ביצועים לתוך תערובת ויש לך משוכה מונומנטלית באמת להתגבר.

לבסוף, התעשייה צריכה לעבור את ההייפ השיווקי. עם מספר רב של ספקי השקעה מציעים השקעות שהם מתייחסים אליהם כמו UMAs, המונח נמצא בשימוש ללא הבחנה. למען האמת, רוב החשבונות הללו בשוק כיום הם רק גירסאות היברידיות של החשבון הרב-תחומי. מוצרים אלה עשויים להיות צעד טבעי באבולוציה של המוצר, אך הם אינם UMAs. למרות שאף אחד מהחברות הפיננסיות הגדולות שירותים רוצה להישאר יושב על הצד אם UMA ממריא, פשוט קורא משהו UMA לא עושה את זה כך. כסף מנוהל הוא כבר נישה בשוק מסובך, אך ללא הסכמה על מה מהווה את המוצר, שיווק UMA עשוי להיות האתגר הגדול ביותר של כל.

מסקנה
זה אולי נראה כמו UMA הוא מוצר שזמנו לא יכול לבוא, אבל אתה צריך לזכור כי זה מוצר בחיתוליו. כמו חשבונות נפרדים, קרנות נאמנות, תעודות סל וכל מוצר השקעה אחר שפותח אי פעם, אם יש שוק מוכן לערך זה הכלי יכול לספק, תעשיית השירותים הפיננסיים יעבוד ללא לאות לפתח אותו ולהביא אותו לשוק.בעוד התעשייה עדיין לא ממש שם, התינוק התחיל לזחול, וזה לא יהיה הרבה לפני שזה הולך.