בתאגידים ברוקראז 'של ניירות ערך (או ניהול עושר), התשואה על נכסי הלקוחות היא מדד פנימי מרכזי לרווחיות. עם זאת, משקיעים ואנליסטים חייבים להסתכל על הערות שוליים וניהול חלקים של דוחות שנתיים וטפסים 10-K עבור הנתונים הדרושים. דוגמה מספרית של מורגן סטנלי (MS) להלן.

מבט על מורגן סטנלי

מורגן סטנלי היא חברת ניירות ערך מגוונת המפעילה שלושה קווי עסקים עיקריים: ניהול עושר (ברוקראז 'ניירות ערך קמעונאיים), ניירות ערך מוסדיים (בנקאות השקעות, הלוואות חברות, ביצוע ניירות ערך ומחקר ניירות ערך) ניהול השקעות. מבנה המשרד נדון בפירוט בעמודים 2-6 של טופס 10-K לשנת 2014.

-> ->

הכנסות נטו והכנסות נטו עבור חטיבת ניהול העושר, בעמוד 76 של טופס 10-K 2014, בדוח רווח והפסד משלים עבור מחלקת ניהול העושר:

2014: הכנסות נטו $ 14 . 888 מיליארד דולר, הכנסה נטו $ 3. 192 מיליארד דולר

2013: הכנסות נטו 14 $. 143 מיליארד דולר, הכנסה נטו $ 1. 693 מיליארד דולר

2012: הכנסות נטו 12 $. 947 מיליארד דולר, הכנסה נטו $ 1. 102 מיליארד דולר

כמו כן, דוח הרווח עבור אגף ניירות ערך מוסדיים (עמוד 68) ממחיש את האופי הפכפך יותר של השקעות בנקאות השקעות ומסחר בניירות ערך, ומדוע חברות ניירות ערך מגוונות מתמודדות עם ניהול עושר כדי לספק זרמי הכנסה יציבים יותר: ->

2014: רווח נקי $ 96 מיליון הפסד

2013: רווח נקי 931,000 $

2102: רווח נקי $ 923 מיליון הפסד

חזרה לניהול עושר, נכסים בחשבונות לקוחות (ניירות ערך, מזומנים, קרנות נאמנות וכו '), עבור דף 77 של 2014 10-K ו (עבור 2012 ו 2011) עמוד 56 של 2013 10-K:

2014: $ 2, 025 מיליארד דולר בסוף השנה, $ 1, 967 מיליארד ממוצע

2013: $ 1, 909 מיליארד דולר בסוף השנה, $ 1, 803 מיליארד ממוצע

2012: $ 1, 696 מיליארד דולר בסוף השנה, $ 1, 631 מיליארד דולר בממוצע> 2011: $ 1, 566 מיליארד דולר בסוף השנה

הממוצעים שלמעלה הם ממוצעים פשוטים של סגירת נתוני השנים השוטפות והשנים הקודמות.

התשואה על נכסי לקוחות, באמצעות הכנסות עושר וניהול נטו, היה:

2014: 14. 888/2, 027 =. 0073, או 73 נקודות בסיס

2013: 14. 143/1, 803 =. 0078, או 78 נקודות בסיס

2012: 12. 947/1, 631 =. 0079 או 79 נקודות בסיס

התשואה על נכסי הלקוחות, תוך שימוש בהכנסה נטו של ניהול עושר, הייתה:

2014: 3. 192/2, 027 =. 0016, או 16 נקודות בסיס

2013: 1. 693/1, 803 =. 0009, או 9 נקודות בסיס

2102: 1. 102/1, 631 =. 0007 או 7 נקודות בסיס

השפעת תמחור העברה:

הכנסות משמעותיות על הספרים המשפטיים של חטיבת ניירות הערך המוסדיים נוצרו על ידי עסקאות שבוצעו עבור לקוחות ניהול עושר.לכן, לצורך הדיווח במגזר העסקי, אלה יוחסו לניהול עושר. סכומי הדולר מוצגים בעמוד 76 של ה - 10-K 2014, והלוגיקה הבסיסית נידונה בעמוד 78.

הפרטים המדויקים של מוסכמות התמחור המשמשות את מורגן סטנלי, אשר יכולות להיות מורכבות למדי, וכנראה גם כוללות העברות הוצאות, אינם נחשפים בדוח 10 K. עם זאת, העברות על בסיס הבסיס צפויות להיות ויתורים על נושאים חדשים וסימנים קמעונאיים ו markdowns על עסקאות משני כאשר מורגן סטנלי פועל כמנהל. ההשפעה על האסטרטגיה הארגונית:

מעקב ארוכת טווח של התשואה על נכסי לקוחות קמעונאיים הובילה את מריל לינץ 'להנהיג אסטרטגיית איסוף נכסים אגרסיבית בתחילת שנות ה -90. פיצוי היועץ הפיננסי, בהתאם לכך, החל לכלול תשלומי תמריצים למשיכת נכסי לקוחות ושימורם. חברות נוספות מובילות בתחום הברוקראז 'וניהול ההון

ההכנסות זורמות מנכסים בחשבונות הלקוחות, על ידי הקלת המסחר באותם נכסים, וכן מתוך העמלות השוטפות השוטפות מנכסים הפרוסים בקופות כספיות, קרנות נאמנות וחשבונות השקעה מנוהלים. עם הזמן, חשבונות מבוססי שכר החליפו יותר ויותר את החשבונות המסורתיים המבוססים על עמלות, וסיפקו זרם יציב יותר של הכנסות. תפקידם של חשבונות הנכסים המרכזיים:

איסוף נכסים על ידי ברוקראז 'ניירות ערך וניהול חברות עושר כבר הקלה רבה על ידי עליית חשבונות הנכס המרכזי, החל עם פיתוח של מריל לינץ' של חשבון הפיקדון שלה ניהול מזומנים (CMA) ב 1970. חשבונות הנכסים המרכזיים שימשו תפקיד מרכזי בהפקת נכסים משמעותיים מהבנקים, שכן הם משלבים באופן יעיל חשבון ברוקראז 'לניירות ערך עם חשבון עובר-ריבית וכרטיס חיוב המאפשר גם גישה כספית.

השפעת מיקס הלקוחות: הנחות משמעותיות על עמלות ודמי בדרך כלל ניתנות ללקוחות בשווי גבוה כדי לנצח ולשמור על העסק שלהם. לפיכך, התשואה המצרפית של החברה על נכסי הלקוחות נוטה לרדת ככל שממוצע נכסיה ללקוח עולה.

הערה טרמינולוגית: מהירות היתה, במשך שנים רבות, המונח בשימוש פנימי במריל לינץ 'על מה מאמר זה קורא לחזור על נכסי הלקוח. שימוש זה היה בהשראת (אבל לא להתבלבל עם), את הרעיון של מהירות בכלכלה המוניטרית.

השורה התחתונה התשואה על נכסי הלקוחות ארוכה היא מדד רווחיות מרכזי בתוך חברות ברוקראז 'בניירות ערך קמעונאיים וחברות לניהול עושר, ואספקה ​​של נכסים הפכה להיות מוכר כמנהג הבסיסי של הכנסות ורווחים. תפיסת הקונספט וחשיבותו האסטרטגית חיוניים להבנת הענף והחברות בו.