חברות רכישה למטרות מיוחדות - או SPACs - הן חברות פגז ציבוריות המגייסות הון מהציבור המשקיעים הכללי לצורך השלמת רכישה של חברה תפעולית, בדרך כלל עסק פרטי. מצבים של SPACs עשוי לספק אידיאלי שוק שוק הרכישה או בתעשייה, כגון ייצור מסחרי או שירותים תעשייתיים, אשר מספקים הנחיה למשקיעים. אחרים אינם מוגבלים על ידי כל סוג מסוים של התעשייה, חברת היעד עשוי להיות ממוקם בכל אזור, מקומי או בינלאומי.

SPACs נחשבים כ"בריכה עיוורת "של הון, שכן המשקיעים עדיין לא מכירים את חברת ההפעלה שמנהלי ה- SPAC ישקיעו בסופו של דבר את כספם. כמו כן, SPACs נקראים" - כאשר המשקיעים שלהם העניקו למנהלים המחאה ריקה (במסגרת מסגרת זמן מוגבלת) שעליה לבצע רכישה. במאמר זה, נבחן את המשקיעים ריקים המשקיעים "כתיבה" עבור השקעות אלה.

-> ->

הכל אודות SPACS

כלי רכב אלה נמכרים בדרך כלל בדרך של הנפקה ראשונית לציבור (IPO), מובנית כמכירה של יחידות המורכבות הן במניות רגילות והן "בכסף" ניתן להמיר בתוך מסגרת זמן שצוין קודם לכן. לדוגמה, ניתן לחלק תחילה מניות משותפות במחיר של 6 דולר ליחידה, ולכל מניה משותפת שתוצע תוצע אחת או שתיים, כאשר כל אחת מהן משקפת את הזכות לרכוש מניות רגילות בארבע שנים. כמו במניות הרגילות, ניתן לסחור בכתבי האופציה לאחר תקופת ההנפקה הראשונית. (כדי ללמוד עוד על הנפקות ראשונות, עיין ב IPS Basics Tutorial .)

SPACs דומים מיזוג הפוך, כי חברה פגז ריק מחפש לרכוש חברה ההפעלה עומד. מיזוגים הפוכים בדרך כלל כרוכים בחברה ציבורית קטנה יותר המתמזגת עם חברה פרטית גדולה יותר, כאשר הישות המשולבת מטופלת כחברה ציבורית.

ניירות ערך SPAC הנסחרים לציבור מספקים למשקיעים גמישות באסטרטגיות יציאה להשקעותיהם, והנזילות שלהם היא תכונה אטרקטיבית בחברות אלו, משום שהמשקיעים יכולים להשקיע כמויות קטנות יותר של הון ועדיין להשתתף בשוק הרכישות. (המשך לקרוא על זה ב

העולם wacky של M & As .) SPACs לעומת קרנות הון פרטי

ניגודיות תכונות אלה כדי להשקיע בקרן הון פרטי. בדרך כלל, הגודל של ההשקעה המינימלית הנדרשת מגביל את המשתתפים למשקיעים מוסדיים ומשקיעים מוסדיים בלבד. בנוסף, חברות הון פרטיות בדרך כלל מחזיקים חברות הפלטפורמה הנרכשות שלהם במשך חמש עד שבע שנים. המשקיעים כי יש הון קשור בקרנות אלה לעתים קרובות מוצאים כי ההשקעות שלהם הם נזילים.אם הם רוצים למשוך את ההשקעה שלהם, הם בדרך כלל צריך לפנות קרן הון פרטי של קרנות - חברות להשקיע ישירות חברות לקנות, אשר יכול להיות תהליך מסורבל. (למידע נוסף ב קרן של כספים - חברה גבוהה עבור הבחור הקטן ) מאז SPACs רשומים ניירות ערך ציבוריים, הם נשלטות על ידי רשות ניירות ערך (SEC). על פי ההרשמה S-1, נדרש גילוי מלא, כגון מבנה החברה ריקה לבדוק, מבנה הבעלות, תעשיות היעד ו / או אזור גיאוגרפי, גורמי סיכון, צוות ניהול הביוגרפיות שלהם. ה- SEC מאמינה כי הוא לומד אם SPACs דורשים תקנות מיוחדות על מנת למנוע התעללות.

נכון לעכשיו, חברות המחאה ריקות מופיעות כמניות משותפות וניירות ערך על לוח המודעות של OTC, נאסד"ק והבורסה האמריקאית (AMEX), אם כי ייתכן שיותר בורסות לניירות ערך יהיו רישומים נוספים.

רומנטיקה קרנות

צוות הניהול בדרך כלל יש רקורד חזק, משמעותי M & A ו / או התמחות התעשייה בתעשייה כדי למשוך גיוס ציבורי מוצלח. בדרך כלל, לפחות 90-95% מההכנסות שגויסו מוחזקות בנאמנות לצורך מיזוג או רכישה תוך פרק זמן מוגדר. 12 עד 24 חודשים הוא אופק זמן נפוץ להשלמת העסקה בהצלחה. בשל מצבים חיים מוגבל של SPACs, הרכישה חייבת להיות מוגש בתוך תקופה מוגדרת או ישות ימוס. שווי השוק ההוגן של היעד יעלה על 80% מהנכסים נטו של התאגיד. SPACs המחפשים חברות בעלות ערכים ארגוניים, בהיקף של 200 מיליון דולר, יכולות להיתקל באתגר נוקשה מצד רוכשים אחרים, כגון הון פרטי וקניינים אסטרטגיים מהנוף הציבורי.

חברות שמצפון לתחום הגודל המוזכר מתקרבות בדרך כלל על ידי מספר מחזרים. עם זאת, בנוף תחרותי M & A, SPACs יש את היכולת לשלם מכפילים גבוהים יותר בגלל המקור הציבורי של ההון שלהם. בנוסף, צוות הניהול הוא בדרך כלל קבוצה המורכבת מנושאי משרה מנוסים עם כמות ניכרת של מימון וניסיון תפעולי. מיומנויות אלה ניתן למנף ו מנוצל על ידי חברת היעד כדי להגדיל את הערך הכולל של הארגון, שלאחר הרכישה. מסלול ה- SPAC יכול גם להיות דרך זולה יותר עבור חברה פרטית ללכת לציבור, כמו חלופה מסורתית יותר IPO יכול להניב יקר יותר עמלות עבור בנקים להשקעה גדולים בתי הברוקראז '.

היעד חייב להציג ערך

לבעלי המניות של ישויות אלו יש זכויות הצבעה והמרה, ועסקאות המוצעות לא הולמות יכולות להידחות. לפיכך, על ההנהלה להבטיח - למרות הקושי היחסי בקניית חברות אטרקטיביות, בשל מספר המחזרים האפשריים - כי לחברה היעד יש הצעה הגיונית ומובנת לשיפור השווי. SPACs קיבלו ביקורת על מה נתפס פיצוי חיובי במיוחד עבור חברי הניהול שלה.ההנהלה בדרך כלל מקבלת 20% מההון של SPAC בחזית. רוב ציטוטים להכתיב כי אין פיצוי חייב על ניהול אם הוא לא הצליח להשלים בהצלחה את העסקה. תגמולים כבדים עשויים להטות כמה מנהלים להנהיג בעלי מניות לחברות פחות אידיאליות בתקווה להשיג נתח של 20% מהחברה. בשל ניגודי אינטרסים אפשריים, נוצרו נורמות בתעשייה: SPAC לא יכול ליצור צירוף עסקים עם יעד שבו למבטח יש אינטרס פיננסי, על מנת להגן על האינטרס של כל בעלי המניות (למעט אם הוגשה חוות דעת הוגנות על ידי צד שלישי להעפיל את העסקה).

סיכום

בנקים להשקעה רבים מסוגלים לייצר דמי נאה על ידי יצירת SPACs. מוסדות אלה מכירים מאמצי גיוס הון, ויש להם גם רשת ענפה ומגוונת של אנשי תעשייה ואנשי קשר מתווכים שיכולים לסייע להנהלת החברה בביצוע רכישה. יתרון זה חייב להיות מאוזן על ידי התחשבות בדברים כמו התחזית המוגבלת ו / או בעלי תובנה כיוונית יש על רכישות עתידיות, unattractiveness של מגבלת האישור למוכרים ואת הכיסוי המחקרי מוגבל עבור משקיעים פוטנציאליים.