למשקיעים המבקשים חשיפה ממונפת לסטיית התקן הגלומה באופציות על מדד S & P 500 (S & P 500), ה- VelocityShares Daily 2X VIX לטווח קצר ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Tracker 2017-04: 30 30 (30. 11 30) על S & P 500 VIX STF ER8 15-1 21% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) מספק את זה. שטר המט"ח (ETN) פועל על ידי מעקב אחר אחוזי השינוי היומי בחוזים עתידיים לטווח קצר (VIX) לטווח קצר, ולאחר מכן הכפלת השינוי היומי בשניים. לדוגמה, אם מחיר המניה של ETN נסגר ביום שני ב -5 דולר, ומחירי החוזים העתידיים של VIX יגדל ב -5% ביום שלישי הבא, מחיר המניה יעלה ל -5 דולר. 50 עם העלייה של 5% של 25 סנט מוכפלת ומוסיפה למחיר הסגירה של היום הקודם. כאשר VIX החוזים העתידיים ירידה במחיר, אחוז ההפסד הוא הוכפל ו מנוכה ממחיר הסגירה של היום הקודם.

ערכים יומיים של מדד ה - VIX מחושבים על - ידי חברת Exchange Board Options Exchange (CBOE), אשר מודדת את השינויים בפרמיות האופציות על מאות אופציות S & P 500. הגדלת פרמיות האופציות מרמזת על רמות תנודתיות גבוהות יותר ומתרחשת בדרך כלל במהלך ירידות בשוק. בנסיבות אלה, מחירי החוזים העתידיים VIX לעלות ערך. כאשר השווקים במגמת עלייה גבוהה יותר, התנודתיות נתפסת כנמוכה יותר, מה שמקטין את פרמיות האופציות ואת ערך החוזים העתידיים של VIX.

לאחר סגירת כל יום מסחר, מתואמות העמדות בתיק הקרן על מנת לספק חשיפה כפולה מדויקת ליום המסחר הבא. לדוגמה, ביום שבו מחיר המניה של הקרן הולך מ 5 $ ל 5 $. 50, אחזקות מוגדלים כדי לספק חשיפה כפולה על בסיס מחיר הסגירה החדש. לאחר ירידות, ההחזקות מופחתות משקפות חשיפה כפולה למחיר המניה הנמוך. התאמות שבוצעו לאחר ירידות מחירים גורמות להרכבה שלילית כאשר המינוף מופחת, מה שמוביל לביצועים נמוכים לעומת מדד המעקב, גם אם המדד זז הצדה או מראה הערכה מתונה. בשל גרור על הביצועים של הרכבה שלילית, קרן זו משמשת בדרך כלל ככלי מסחר טקטי לטווח קצר. מגמת כלפי מעלה השווקים ואת ההרכב השלילי מאז 2012 הביאו תשואות לטווח ארוך עבור TVIX כי הם עניים להפליא. במהלך תקופה זו, הקרן הציגה דפוסי מכירה עונתיים חזקים כמו גם התפרצויות קצרים מאוד של קנייה.

-> << עבור ההחזרים שלה. בשנת 2012, הקרן החלה את השנה עם מחיר המניה של 27, 400, בעוד S & P 500, אשר היה במצב ראלי מאז השפל שלה בחודש פברואר 2009, התחיל ב 1 $, 277.עד סוף השנה, ה- S & P 500 התאושש לסגור את השנה עם רווח של 15. 99%. באותו טווח, את VelocityShares יומי 2X VIX לטווח קצר ETN איבד 97. 08%. בשנת 2013, כאשר השווקים הגלובליים התאספו על חבילות תמריצים כלכליים ועם הקלה כמותית, איבדה הקרן 91% 97%. כאשר ההתאוששות במניות המשיכה כמעט ללא שינוי ב -2014, הקרן ירדה שוב והניבה תשואה שלילית של 63%.

במהלך תשעת החודשים הראשונים של 2015, ה- S & P 500 התהפך לצדדים, אך הדיווחים שפורסמו באוגוסט 2015 בנוגע להאטת הכלכלה בסין, יחד עם חששות המשקיעים בנוגע לירידה במחירי האנרגיה והסחורות, דחפו את השוק לתיקונו הראשון מאז אוגוסט 2011 ולבסוף, הבמה נקבעה להופעה גדולה מ- TVIX, והיא הועברה עם רווח של חודש אחד של 159. 3%. עם זאת, כאשר השוק התייצב, הקרן יצרה הפסדים עבור שלושה מתוך ארבעת החודשים האחרונים של השנה, וכתוצאה מכך הפסד שנתי של 77. 32%. התשואה השנתית, נכון ל -7 באפריל 2016, הייתה שלילית של כ -77%.

עונתי המסחר דפוסי

מאז 2012, TVIX הציג תקופות קצרות של קנייה בין רצפים נדיפים המורחבת של המכירה. בשל ירידה בשווקים בכל ינואר מאז 2013, הקרן יש רווח ממוצע של חודש 30. 4%. עם רווח מוגבר שלה בשנת 2015, אוגוסט יש תשואה ממוצעת של 32. 82%. החודש היחיד שבו יש רווחים ממוצעים מאז 2012 הוא דצמבר, עם תשואה של 4. 48%.

מכירת עונתיות נפוצה. מאז השקת הקרן בנובמבר 2010, היא מעולם לא קיבלה תשואה חיובית במארס, אפריל או אוקטובר. מרץ היה החודש הגרוע ביותר של הקרן עם הפסד ממוצע של 29. 34% בשנה. TVIX גם מייצר הפסדים על פני רצפים ארוכים. לדוגמה, הקרן רשמה הפסדים ב -10 מתוך 12 חודשים ב -2013. כמו כן נרשמה תשואה שלילית בתשעה מתוך 12 חודשים ב -2012.

השורה התחתונה

השווקים המתעוררים ומעטים יחסית בתנודתיות גבוהה הביאו לכך מחרוזת להפסדים של TVIX, אשר רשם הפסד שנתי ממוצע של 82. 39% מ 2012 עד 2015. התשואה הכוללת של הקרן במהלך הזמן הזה היה שלילי 99. 99%. הפסדים עונתיים מקיפים את הרוב המכריע של לוח השנה. ב -51 החודשים שחלפו מאז תחילת 2012, העבירה הקרן תשואה חיובית רק ב -13 חודשים.