עצי החלטה הם מרכיב עיקרי של כספים רבים, פילוסופיה וניתוח ניתוח שיעורים באוניברסיטה, אך תלמידים רבים ובוגרים אינם מבינים את המטרה מאחורי לימוד נושא זה. עם זאת, אלה ייצוגים סטטיסטיים לעתים קרובות לשחק תפקיד אינטגרלי האוצר האוצר תחזית הכלכלה, וגם היה חשוב לתיאוריה ההשקעה בפועל. (שיעורים אלה המכללה יעזור לך להתכונן לעולם העבודה - ולהבלט מן עמיתים שלך. בדוק 7 קורסים סטודנטים האוצר צריך לקחת כמו גם כמו שלנו תקציב ההון תקצוב.)

-> ->

TUTORIAL: עקרונות בסיסיים

יסודות עץ החלטה
היסודות של עצי החלטה מאורגנים כדלקמן: אדם צריך לקבל החלטה כגון האם או לא פרויקט הון, או לבחור בין שני מיזמים מתחרים; זה מתואר לעתים קרובות עם הצומת ההחלטה. ההחלטה מתבססת על התוצאות הצפויות של ההתחייבות למסלול הפעולה המסוים; התוצאה תהיה משהו כמו "הרווחים צפויים להגדיל (ירידה) של 5 מיליון דולר (3 מיליון דולר)", והם מיוצגים עם סוף הצמתים. עם זאת, מאז האירועים שצוינו על ידי צמתים סופיים ייקבע בעתיד, המופע שלהם אינו ברור כרגע. כתוצאה מכך, צמתים סיכוי לציין את ההסתברות של הצומת סוף מסוים מגיע לידי ביטוי.

ניתוח עץ ההחלטה כולל חיזוי תוצאות עתידיות והקצאת הסתברויות לאותם אירועים. ככל שרשימת התוצאות הפוטנציאליות, אשר מותנות באירועים קודמים, הופכות להיות דינמיות יותר עם החלטות מורכבות, יש ליישם מודלים של הסתברות ביסינית כדי לקבוע את ההסתברויות מראש. הקצאת ההסתברויות וחיזוי ההטבות / ההפסדים נטו שניתנו למדינות כלכליות מסוימות מהווה משימה מאתגרת מעבר להיקף המאמר. במקום הנושאים המסובכים הללו, נתמקד במטרות הכלליות שעצי ההחלטות משרתים ב"עולם האמיתי ".

תמחור אופציה בינומית
אחד היישומים הבסיסיים הבסיסיים ביותר של ניתוח עץ ההחלטה היא לצורך תמחור אופציה. מודל התמחור האופציונלי הדו - פעמי משתמש בהסתברויות דיסקרטיות כדי לקבוע את הערך של אופציה בתום. המודלים הבינומיים הבסיסיים ביותר מניחים כי שווי נכס הבסיס ינוע או יעלה, בהתבסס על הסתברויות מחושבות, במועד הפירעון של האופציה האירופית. בהתבסס על ערכי תמורה צפויים אלה, ניתן לקבוע בקלות את מחיר האופציה.

איור 2: תמחור אופציות בינומי

עם זאת, המצב הופך להיות הרבה יותר מורכב עם אופציות אמריקאיות, כאשר האופציה ניתנת למימוש בכל נקודה עד לפדיון. העץ הבינומי היה גורם למספר נתיבים שמחיר הנכס הבסיסי יכול לקחת עם הזמן.לדוגמה, המחיר יכול לעלות למעלה, למטה, למטה, למעלה, למעלה או כל שילוב אחר של נתיבים אינסופיים. בכל נקודת זמן, הערך העתידי של האופציה ייקבע על פי נתיב המחיר שנלקח על ידי נייר הבסיס. כמו כן, המחיר הסופי של נייר הערך אינו מוגבל לשני ערכים אפשריים בלבד כמו בדוגמה לעיל. ככל שמספר הצמתים בעץ ההחלטות הבינומי גדל, בסופו של דבר המודל מתכנס אל הנוסחה של Black-Scholes. אף על פי שהנוסחה Black-Scholes מספקת חלופה קלה יותר לתמחור אופציות על פני עצי החלטה, תוכנה זמינה אשר יכולה ליצור מודל תמחור בינומי אופציונלי עם צמתים "אינסופיים". זה סוג של חישוב לעתים קרובות מספק מידע מדויק יותר התמחור, במיוחד עבור אפשרויות ברמודה מניות דיבידנד לשלם. (גלה כיצד לגלף את דרכך לתוך נישה מודל הערכה זו ראה

שוברים עצים בינומיים

.) ניתוח אופציות אמיתי הערכת אפשרויות אמיתיות, כגון אפשרויות הרחבה ואפשרויות נטישה, חייב להיות נעשה שימוש בעצי החלטה, שכן לא ניתן לקבוע את ערכם באמצעות נוסחת בלק-שולס. אופציות ריאליות מייצגות החלטה בפועל שהחברה יכולה לבצע - האם להרחיב או לבצע פעולות. אפשרויות הרחבה (התכווצות) מוטמעות בפרויקט. לדוגמה, נפט וגז החברה יכולה לרכוש פיסת קרקע היום ואם פעולות קידוח מוצלחים זה יכול לקנות עוד הרבה קרקעות במחיר זול. אם הקידוח לא יצליח, החברה לא תממש את האופציה והיא תפוג. מאחר ואופציות ריאליות מעניקות תמורה משמעותית לפרויקטים של חברות, הן חלק בלתי נפרד מהחלטת תקצוב ההון.
איור 4: ניתוח אופציות נדל "ן
ההחלטה אם לרכוש את האופציה או לא צריכה להיות בדרך כלל החליטה לפני תחילת הפרויקט. עם זאת, ברגע ההסתברויות של הצלחה וכישלונות נקבעים, עצי החלטה יכול לעזור להבהיר מה הערך הצפוי של פוטנציאל התקציב תקצוב ההון. חברות יקבלו לעתים קרובות מה שנראה בתחילה כמו פרויקטים שליליים נטו ערך נוכחי, אבל ברגע ערך האופציה האמיתי נחשב, NPV למעשה הופך חיובי. היתרון העיקרי של ניתוח עץ ההחלטה הוא שהוא מספק סקירה מקיפה של תרחישים חלופיים של החלטה.

פרויקטים מתחרים

באופן דומה, עצי החלטה גם חלים על פעולות שיווק ופיתוח עסקי. ההגדרה הכללית עבור מקרים מסוג זה דומה לזו של תמחור אופציות אמיתי. בעיקרון, חברות כל הזמן החלטות לגבי הרחבת מוצרים, פעולות שיווק, התרחבות בינלאומית, התכווצות בינלאומית, שכירת עובדים או אפילו מיזוג עם חברה אחרת. ארגון כל חלופות נחשב עם עץ החלטה מאפשר אמצעי שיטתי להעריך את הרעיונות האלה בו זמנית.

זה לא אומר שכאשר עסק מחליט אם להעסיק עובד נוסף או לא, עץ החלטה משמש בכל פעם.עם זאת, עץ החלטה לעשות מסגרת כללית על איך ללכת על קביעת הפתרון האידיאלי לבעיה והוא יכול לעזור למנהלים להבין את ההשלכות, חיובי או שלילי, של ההחלטה שלהם. לדוגמה, על ידי גיבוש הנושא של שכירת עובדים נוספים עם עץ החלטה, מנהלים יכולים לקבוע את ההשפעה הכספית הצפויה של מקרים כאלה כמו שכירת עובד שאינו עונה על הציפיות ולכן יש להרפות. בעיקרון, סוג זה של חקירה יכול לשמש ניתוח רגישות כדי לכמת את ההשפעה של מגוון רחב של משתנים לא ודאית. (איך אתה יכול להקצות ערך מה החברה יכולה לעשות עם העסק שלה בעתיד? אנחנו מסבירים איך זה עובד. בדוק
פין למטה מחיר המניה עם אפשרויות נדל "ן

תמחור הריבית מכשירים אמנם לא עץ החלטה, עץ בינומי בנוי בצורה דומה ומשמש למטרות דומות - כדי לקבוע את ההשפעה של משתנה משתנה / לא בטוח. לתנודתיות הריבית כלפי מעלה ולמטה השפעה משמעותית על מחירי ניירות ערך קבועים ונגזרי ריבית. עצים בינומיים מאפשרים למשקיעים להעריך במדויק איגרות חוב עם שיחת מוטבע ולשים הוראות באמצעות אי וודאות לגבי הריבית העתידית.

איור 5: תמחור ריבית שיעור מכשירים
מכיוון שמודל Black-Scholes אינו חל על הערכת השווי של אג"ח ואופציות ריבית, המודל הבינומי הוא האלטרנטיבה האידיאלית. פרויקטים עסקיים מוערכים לעתים קרובות עם עצי החלטה אשר גורם מצבים חלופיים אפשריים שונים של המשק. כמו כן, ניתן לקבוע את שווים של אגרות החוב, את שיעורי הריבית ואת הקיבולות, החלפות שיעורי הריבית וסוגי השקעה אחרים על ידי ניתוח ההשפעות של סביבות ריבית שונות.

ניתוח עסקי

עצי החלטה לא רק לספק כלי השקעה שימושי, אלא גם לאפשר אחד לחקור את המרכיבים הנעים שיכול להשפיע באופן מהותי של החלטה.

לפני פרסומת של סופר רב קערה מסחרי, המשרד ירצה לקבוע את התוצאות האפשריות השונות של מסע השיווק שלהם. הסוגיות השונות אשר יכולות להשפיע על ההצלחה הסופית או כישלון ההוצאות יכולות לכלול גורמים כגון: ערעור על מצב המסחר, מצב המשק, איכות המוצר בפועל (לרווחיות לטווח ארוך) ומתחרה דומה. לאחר ההשפעה של משתנים אלה נקבע ואת ההסתברויות המתאימות שהוקצו, החברה יכולה לקבל החלטה מושכלת אם להמשיך או לא מסחרי. (חישוב אם השוק משלם יותר מדי עבור מלאי מסוים עיין ב
הערכת שווי של DCF: בדיקת שוק השפעות

) איור 6: ניתוח חברות סיכום

הדוגמה לעיל מספק סקירה כללית של הערכה טיפוסית אשר יכול להפיק תועלת ניצול עץ החלטה. לאחר שנקבעו כל המשתנים החשובים, החלטות אלה הופכות להיות מורכבות מאוד. עם זאת, מכשירים אלה הם לעתים קרובות כלי חיוני ניתוח השקעות או תהליך קבלת החלטות ניהול.