a:

המדדים הפופולריים והמועילים ביותר של מרווח האשראי, הידוע גם בשם מרווח התשואה, הם המרווח z והפער המותאם אופציה. פער האשראי הוא מדד ההפרש בין התשואות על ניירות ערך באוצר לבין ניירות ערך שאינם בעלי תארי פירעון דומים. האוצר ניירות ערך נחשבים השקעות בטוח מאוד, כי ממשלת U.S מעולם לא פירעון חובות החוב שלה. לפיכך, מרווח האשראי מספק למשקיעים אמצעי סיכון לאג"ח לעומת שיעור הסיכון של U. S. Treasurys.

- <-> <מרווח ה - z, או מרווח התנודתיות האפס, הוא היחס המתמיד בין מחיר הבטחת הכנסה קבועה לבין שווי תזרים המזומנים שלה כאשר מוסיפים לתשואה בכל נקודה על עקום ריבית ספוט. תזרימי המזומנים מהוונים לפי שער המקביל של ה - Treasury על עקום התשואות, בתוספת תשואת מרווח ה - z. מרווח ה - z הוא מדד טוב יותר לתזרים מזומנים מאשר מרווח נומינלי. המרווח הנומינלי רק מודד את המרווח בנקודה אחת על עקום התשואות, ואילו מרווח ה - z הוא מדד על פני כל עקום תשואות האוצר. זה מספק מדד טוב יותר של הסיכון למשקיעים.

המרווח המתואם אופציה הוא מדד למרווח התשואה בין נייר ערך קבוע עם אופציית Call Embedded לבין שיעור התשואה ללא סיכון. איגרת חוב עם אופציית רכש משובצת נותנת למנפיק את הזכות להתקשר לאגרת החוב ולשלם אותה לפני מועד הפדיון. האופציה המשולבת עשויה לשנות את תזרימי המזומנים הצפויים לאגרות החוב. המשקיע נוטל על עצמו סיכון נוסף עם אופציית הקריאה המשולבת, מכיוון שהמשקיע ייאלץ להשקיע מחדש בריבית נמוכה יותר אם האג"ח נקראות. על המשקיע לשקול אפוא את שווי אופציית ה - Embedded Call כחלק משווי איגרת החוב. ההתאמה המותאמת אופציה מאפשרת ניתוח זה.

-> -