תוכן עניינים:
מרווח התנודתיות אפס, או Z- התפשטות, משתמש עקומת שער קופון לחשב את המרווח בין הנכסים של חלויות שונות. לעומת זאת, מרווח האשראי המותאם לאופציה מביא את ההפרש בין שיעור ההכנסה הקבועה לבין שיעור חסרת הסיכון ולאחר מכן מתאים את הנתון הזה בחשבון אופציה מוטמעת בחוזה. שני המרווחים נמצאים בשימוש נרחב בשוק האג"ח.
אם לאבטחה יש תזרימי מזומנים שאינם תלויים בשינויים בריבית, מרווח ה- Z שלה צריך להיות שווה ל- OAS שלה.
-> ->התפשטות תנודתיות באפס
אנליסטים משתמשים במרווחי Z כדי לסייע באיגרות חוב על ידי השוואת התשואה המתקבלת מאיגרת חוב שאינה ממשלתית מעל התשואה של אג"ח ממשלתיות דומות לפדיון) ללא תשלום). לשם כך, על האנליסט לחשב תחילה את הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים לכל איגרת חוב.
הדרך הבסיסית לחישוב שווי תזרים המזומנים השוטף של איגרת החוב היא להוסיף את יתרת תשלומי הקופון ואת פירעון הקרן. מחיר האג "ח צריך להיות שווה לערך ההיוון של תזרימי המזומנים העתידיים הנוכחיים.
תזרים מזומנים חד פעמי ידוע, מרווח ה - Z מבטא את הפרש נקודת הבסיס בין תשואה של האוצר ותשואה שאינה ממשלתית. נתון חדש מחושב עבור כל נקודה על עקומת שער נקודה, ואת עקומת שהתקבל (מרווח סטטי) מראה כיצד להקטין תזרימי מזומנים בודדים המבוססים על שער ספוט האוצר בתוספת Z- להפיץ.
מרווח אשראי מתואם אופציות
OAS שווה להתפלגות הנוכחית של מכשיר פיננסי על שיעור הייחוס שלו, בניכוי חלק המרווח המפצה על האופציות הגלומות במכשיר.
מאז OAS הוא החישוב הנפוץ ביותר עבור איגרות חוב קונצרניות, אמת מידה סטנדרטית המשמשת היא אג"ח. אופציות מתואמות אופציות שימשו במקור בשוק ניירות הערך מגובי המשכנתאות בשנות ה - 80.
זה יכול להיות קשה מאוד להשוות בין השקעות קבועות שונות מבלי לשים אותם על בסיס שווה. מטרתו של OAS היא לזהות את ההתפשטות המתאימה של המכשיר אם לא קיימות אופציות משובצות. רק אז יכולים המשקיעים לזהות כמה פיצויים הם מקבלים עבור נטילת סיכון אשראי או נזילות.