קרנות נאמנות רבות ומשקיעים בודדים נראו לאגרות חוב שהונפקו על ידי ממשלת פורטו ריקה במאמץ למצוא הצעות מניבות גבוהות בתקופה של ריבית נמוכה מבחינה היסטורית. בעוד אסטרטגיה זו הניבה תשואות נאה עבור משקיעים רבים במשך השנים האחרונות, רבים של נושאים אלה כיום ברירת המחדל בשל הביצה הפיננסית כי הממשלה שקעה בשנים האחרונות. משמעות הדבר היא כי מספר גדול של משקיעים פרטיים ומוסדיים שרכשו אלה הנפקות עירוניות תשואה גבוהה עכשיו מרגיש את הנגיסה של הפסדים אלה בתיקים שלהם איבדו למעשה אחד המקלטים הנותרים הנותרים של תשואות גבוהות יותר בשוק. (לפרטים נוספים, ראה: 3 דברים בונד המשקיעים למד מ פורטו ריקו .)

-> ->

שורש הבעיה

כל מי שעוקב אחר מצבה הכספי של ממשלת פורטו ריקה לא צריך להיות מופתע בשלב זה של האירועים. פורטו ריקו כבר שקועה מיתון במשך 10 שנים טוב ועכשיו נושאת שיעור אבטלה של קצת יותר מ -12%. זה נגרם על ידי שילוב של קיצוצי מס שפג תוקפם ותקנות ממשלתיות שהעלו את עלות העבודה במדינה לרמה בלתי-אפשרית. זה בתורו בשילוב עם התחרות של מדינות אחרות עם עלויות עבודה נמוכות יותר כדי להסיע הרבה של ייצור עסקים מחוץ למדינה.

ללא כל חלופה אחרת, הממשלה ועיריות שלה הנפיקה חוב כאמצעי להפקת הכנסה בכלכלה עומדים. עם זאת, הם הגיעו סוף סוף לנקודה שבה הם כבר לא יכולים לעשות את תשלומי הריבית שלהם, ואת הבעיה הזו לא נמלט תשומת הלב של סוכנויות דירוגים. בשנת 2005 הורידה Standard & Poor's את דירוג החוב של פורטו ריקה מ- A ל- BBB. בחודש מאי 2007, זה לחתוך את הדירוג שלה שוב BBB-. נושאים פורטו ריקה סוף סוף נפל מתחת כיתה ההשקעה כאשר זה לחתוך את הדירוג שוב BB + בפברואר 2014. שלושה ימים לאחר זה קרה, מודי 'ס בעקבותיו וחתך את הדירוג של בעיות אלה לשני רמות מלא מתחת השקעה בכיתה. (לפרטים נוספים, ראה: למה הוא פורטו ריקו ב כל כך הרבה חובות? )

פורטו ריקה הנפקות כבר זמן רב אטרקטיבי למשקיעים לא רק התשואות התחרותיות שלהם, אלא גם בשלוש שלהם ללא מעמד מעמד, כלומר המשקיעים לא ישלם מס הכנסה מכל סוג שהוא על הריבית כי הם מרוויחים מן האג"ח האלה. למותר לציין, יתרון זה עשה את האג"ח פורטו ריקה מפתה מאוד עבור תשואה גבוהה אג"ח מוניציפאלי קרנות אשר ביקשו לגוון את תיקי מחוץ לתחום השיפוט שלהם. אבל עכשיו הרבה קרנות אלה סובלים הפסדים גדולים כתוצאה בפועל זה.

קרן אופנהיימר עשויה להיות אחד הקורבנות הגרועים ביותר של דילמה זו.Morningstar בע"מ הצהיר כי מתוך 20 קרנות העליון שהשקיעו במגזר זה של שוק האג"ח, 17 שייכים למשפחה זו קרן. אחוז החשיפה בקרנות אלה נע בין 13% ליותר מ -42%. רוב הקרנות שנפגעו הן קרנות של מדינה חד-פעמית שהוטענה על הנפקות פורטו-ריקה בשנים האחרונות, כאשר התשואות המשיכו לעלות.

השורה התחתונה

ההשפעה האמיתית של המשבר הפיננסי של פורטו ריקו עדיין לא היה מורגש על ידי המשקיעים, אבל זה בקרוב. הוא לא היה מסוגל לבצע תשלום ריבית של 422 מיליון דולר על החוב שלה ביום שני, 9 במאי, וכישלון זה ידהד במהירות בתיקי אג"ח מוניציפלי רבים. פשיטת רגל היא גם לא אופציה עבור הממשלה, כפי שהוא מסווג כשטח ולא מדינה או ממשלה מקומית. הקונגרס יהיה קרוב לוודאי להיות מעורב בכל פתרון אפשרי בשלב זה, ומשקיעים שנאלצים לעשות ויתורים כדי לשמור על החוב שלהם צריך לראות התפתחות זו כחוויה למידה. (לפרטים נוספים, ראה: מקורותיו של משבר החוב הפורטוריקני .)