מודל המימון הסיטונאי הוא בסיס קיימא עבור מודל עסקי תחת ריבית מסוימת וסביבות שוק האשראי. עם זאת, זה יכול להיות רווחי פחות אם הצורה או השיפוע של עקומת התשואה משתנה. אם שוק האשראי לתפוס את זה, זה יכול גם לגרום לבעיות. אם שני התנאים משתנים באותו זמן - תיזהר. מאמר זה יתאר את הריבית האידיאלית ואת שוק האשראי הדרושים כדי להשתמש במימון הסיטונאי רווחי, מי משתמש בסיטונות מימון ולחקור כיצד התפלגות לטווח ארוך הנחות יכול לפגוע חברות מימון מסחרי ולהביא אותם על סף פשיטת רגל.

מימון מסחרי חברות Vs. בנקים מי משתמש במימון הסיטונאי? בנקים וחברות מימון מסחרי יכול להיות גם משתמשים המימון הסיטונאי. אבל הם שונים על איך הם מוסדרים ולפעמים להתחרות על אותו העסק. חברות מימון מסחריות נותנות הלוואות עסקיות בלבד, בניגוד לבנקים המספקים הלוואות לעסקים ולצרכנים. לכן, הלקוחות העיקריים הם עסקים קטנים עד בינוניים כי ללוות אלה חברות מימון מסחרי לרכוש מלאי וציוד. מימון חברות מסחריות גם לספק שירותי ערך מוסף כגון שירותי ייעוץ וחייבים המכירות.

-> ->

חברות מימון מסחרי הם לא בנקים, ולעתים קרובות בעלות גבוהה יותר הלוואה עבור בעל העסק הקטן. זאת משום שהם פחות שמרניים מאשר הבנקים המסורתיים יותר מוכן לעשות הלוואות מסוכנות יותר. מכיוון שהם אינם בנקים, הם כפופים פחות רגולציה ויכולים להסתכן יותר. פחות רגולציה וסיכון גדול יותר יכולים להיות חרב פיפיות בזמנים של סערה כלכלית.

-> ->

מהו מימון סיטוני? מימון סיטוני שונה מן המקור המסורתי של מימון כי בנק מסחרי ישתמש. באופן מסורתי, הבנקים השתמשו הפיקדונות הליבה הביקוש כמקור של קרנות, והם מקור זול של מימון. פקדונות מייצגים התחייבות לבנקים, והפקדות אלה מושאלות והופכות לנכסים מניבים. מימון סיטוני הוא "לתפוס הכל" המונח, אבל בעיקר מתייחס: קרנות פדרליות, פיקדונות זרים פיקדונות תיווך. חלקם כוללים גם הלוואות בשוק החוב הציבורי בהגדרה. הבנקים המסורתיים יכולים להשתמש במימון הסיטונאי כחלופה, אבל חברות מימון מסחרי מסתמכים במיוחד על מקור זה של מימון.

-> ->

למה סיטונאות מימון? אם פיקדונות הליבה הם מקור זול של מימון, למה שמישהו ישתמש במימון סיטונאי? עבור הבנקים, המימון הסיטונאי מייצג דרך להרחיב או לספק את צרכי המימון. לפעמים, הבנקים עשויים להתקשות משיכת פיקדונות חדשים. אולי הריבית נמוכה כל כך, כי הלקוחות לא מוצאים את שיעורי נמוך אטרקטיבי.תהא הסיבה אשר תהא, לפעמים הבנקים נראים למימון הסיטונאי. זה יכול לקחת צורות רבות, אבל אופציה פופולרית עבור הבנקים היא להשתמש פיקדונות תיווך, אשר פיקדונות שהתקבלו באמצעות מתווך שלוקח את הכסף של לקוחות עשירים שלהם ומוצא כמה בנקים שונים בהם להפקיד אותו, על מנת לקבל אותם לקוחות ביטוח FDIC (ואנו מקווים שיעור אטרקטיבי יותר). אם אלה לקוחות עשירים הפקיד את כל הכסף שלהם לתוך בנק אחד, הפיקדונות שלהם עשויים לחרוג FDIC מגבלות ביטוח. ביסודו של דבר הם פרוסים וקוביות אחזקותיהם במזומן בין הבנקים השונים כל כך הפיקדונות שלהם מבוטחים מפני כשל הבנק. (למד מה קורה אם FDIC נגמר של כספים כדי להבטיח המפקידים מי מגבה את FDIC? )

חברות מימון מסחרי אין בסיס המפקיד ממנו לצייר. לכן, הם צריכים להיות מסוגלים לנצל את שוק החוב הציבורי כדי לנצל את עצמם. כספים אלה מושאלים ללקוחות עסקיים קטנים בשיעור גבוה יותר. כאשר מסתכלים על המודל העסקי הזה, מתברר כי יהיה חשוב עבור חברה למימון מסחרי יש דירוג האשראי הגבוה ביותר האפשרי, כך הקופון הנמוך ביותר על החוב שהם מנפיקים ניתן לקבל. (קרא על מחלוקת לגבי דירוג החוב ב דיון החוב דירוג )

אידיאלי סביבה יש צורך בהפצה חיובית על מנת המימון הסיטונאי לעבוד ולהיות רווחית. חברת מימון מסחרית עלולה להיתקל בבעיות נזילות כאשר מקורות המימון הסיטונאי יתייבשו, או שתנאי האשראי עשויים להיות כבדים כל כך, עד כדי כך שהם אינם רווחיים. עלות הכסף שלך צריך להיות נמוך יותר מאשר התשואה שאתה מרוויח על הנכסים שלך (הלוואות). כל תרחיש אחר הוא רווחי ולא בר קיימא.

כדי להשיג התפשטות חיובית, יש צורך תחילה עקומת תשואה כלפי מעלה. עקום תשואות הפוך, או שער שבו שיעורי הריבית לטווח קצר גבוה משיעורי הריבית לטווח הארוך, אינו רווחי ומוביל לבעיות של בנקים וחברות פיננסיות. עקום תשואה שטוח הוא גם בעיה, כי זה אינו מאפשר את התרחיש התפלגות חיובית כאמור. ככל ששינוי עקום התשואות משתנה במהלך מחזור העסקים המלא, ניתן לראות את ההשפעות הממשיות על הרווח הנקי של הבנקים וחברות המימון. כאשר עקום התשואות עולה כלפי מטה, רווחיות הבנק והמימון המסחרי טובה. כאשר הוא הפוך, רווחיות סובל. כאשר הוא נמצא בין או לשטח, הרווחיות מושתק עבור הבנקים. עבור חברות מימון מסחרי, עקומת תשואה שטוח יכול להיות רווחי, כי מקור המימון הוא לא בעלות נמוכה פיקדונות הביקוש כמו בנקים יש גישה, אך מקורות עלות גבוהה יותר כגון גיוס כספים בשווקים החוב לא מאובטחת. (למד על מה קורה כאשר יש עקומת תשואה הפוך ב ההשפעה של עקומת תשואה הפוכה. )

הסביבה הלא נכונה השימוש במימון הסיטונאי בפני עצמו הוא לא בהכרח דבר רע. בתנאים המתאימים, היא מאפשרת לבנקים מקור נוסף למימון פעולות והשקעות נוספות.חברות מימון מסחרי יכול גם להיות רווחי במשך שנים רבות, באמצעות מחזורי עסקים שונים באמצעות מימון סיטונאי. אבל מה קורה כאשר יש מחנק אשראי, כאשר שוקי החוב הם נסגרים למעשה, או כאשר שיעורי ההלוואה לטווח קצר (כפי המיוצג על ידי LIBOR) להרקיע שחקים עקב אי ודאות? זהו שילוב רעיל שיכול להביא חברה למימון מסחרי על סף פשיטת רגל ולגרום לבעיות לבנקים.

אנו יודעים כי מקור המימון העיקרי של הבנק הוא פיקדונות קמעונאיים. פיקדונות מבוטחים על ידי FDIC, והם בדרך כלל לטווח ארוך יותר בטבע. הבנקים יכולים גם להעסיק מימון הסיטונאי, אם כי מקור זה של מימון הוא טווח קצר יותר. משמעות הדבר היא כי הברז יכול לכבות מהר מאוד אם הבנק נתפס להיות סיכון אשראי. הרגולטורים הבנק יכול גם לאסור על פיקדונות מתווך אם הבנק הוא undercapitalized. בנק במצב זה הוא מתנדנד על הקצה.

משחק סוף חברות מימון מסחרי צריך להרוויח "להפיץ". מבחינה זו הם דומים לבנקים ונהנים מעקומת תשואה תלולה. שלא כמו בבנקים בעלי בסיס מפקיד גדול, סיכון האשראי הנתפס שלהם הוא גורם חשוב ביותר המשפיע על קצב שבו הם יכולים לקבל מימון. אם החברה הפיננסית למימון נתפסת כהידרדרות ומסוכנת, אין זה משנה עד כמה עקומת התשואות תלולה; הם יצטרכו לשלם יותר עבור מימון, וזה יהיה לסחוט שולי. אם הם לא יכולים לפתור את המשבר במהירות מספקת, בעיות אחרות יתעוררו, כמו גם. לקוחות יכולים להתחיל לצייר קווי אשראי, המשפיעים עוד על הנזילות. כמו כן, ככל שהעיתונות רעה יותר, הלקוחות העסקיים הקטנים יותר שהם עלולים להפסיד, מה שמוביל לרווחיות נוספת.

אם צונאמי כלכלי פוגע, בצורה של שיעורי הריבית לטווח קצר ומחיר אשראי, זה יכול להיות הרסנית לחברה פיננסית, ולגרום לפשיטת רגל בסופו של דבר אם התנאים קיימים לתקופה ממושכת.

קרא על משבר האשראי שהתרחש בשנת 2007-2009 שלנו משבר אשראי הדרכה .