בשבועות האחרונים עסקו הפוליטיקאים והתקשורת עם ISIS, דונלד טראמפ ו"מלחמת הכוכבים: הכוח מתעורר ", מה שמראה שינוי משמעותי בתשומת הלב מאובאמקרה. לאחר שהשתלטו על מעגל התקשורת עם תחילתה הסלעית, כולל אתרי רישומים מתרסקים, קולות רפובליקנים לביטול החקיקה (61 קולות עד כה), ולרענון תחזיות על עלויות הולכות וגדלות, מיליוני אנשים שחוסו בעבר כרונית לא קיבלו גישה לטיפול רפואי. זה לא לשון המעטה כדי להפוך את הטענה כי חייהם היו נשמרים כתוצאה של Obamacare, אבל אבוי אבל תשומת הלב הקולקטיבית שלנו היא על דברים שונים בימים אלה. (לקריאה בנושא, ראה: כיצד Obamacare השפיעו על תעשיית הביטוח .)

-> ->

יתרונות כספיים של חוק טיפול במחיר משתלם

היתרונות אלה מבוטחים חדשים הם בבירור משמעותי. מחקרים הראו ירידה של 30% -50% בתמותה מביטוח בריאות, שלא לדבר על הפחתת פחד וחרדה, ועל נטל כספי הרסני פוטנציאלי שמקורו הולך ללא ביטוח. אבל היתרונות לא רק להפסיק עם אנשים החקיקה עזר. The Affordable Care Act יצרו לגיונות של צרכנים רפואיים שזה עתה נטבעו אשר נהנו השורה התחתונה של חברות אשר טיפלו בהם, המנהלים שלהם, והמשקיעים אשר נהנו מחזיר מדהים המניה.

עבור משקיעים אשר הימור על מניות הבריאות במהלך להתגלגל של ACA, תשואות תיק כבר כוכבים. בעוד S & P 500 מחזיר היו גדולים על מסגרת זמן זהה, הבריאות בחר סקטור SPDR קרן (XLV) היה טוב יותר על ידי שולי משמעותי. מתחילת שנת 2013, שנה לפני השקתה, לשיאים של 2015, מדד ה- S & P 500 עלה +47. 8% בעוד XLV כמעט הכפיל את המאמץ על ידי עלייה +91. 1%.

עבור בתי החולים, שכנראה ראה את התועלת המצטברת ביותר, נפח המטופל גדל ופחות טיפול צדקה ללא תשלום הובילה מחזירה של מניות +141. 6%. במונחים קטנים, השקעה בסכום של 10,000 דולר בסל של מניות בבתי החולים היתה מגיעה לשיא לפני כמה חודשים במחיר של יותר מ -24,000 דולר. במונחים גדולים, ה- XLV הוסיף תוספת של 5 דולר. 0 מיליארד דולר באותיות ריאליות באותה תקופה, החל מ -12 דולר. 7 מיליארד $ 18 $. 7 מיליארד דולר. סיוע לאנשים לקבל מבוטח יש יתרונות שלה.

הסיבה שהתיק מחזיר כל כך גדול היא כי הגאות של הצרכנים הרפואיים המבוטחים החדשים הייתה כה גדולה; הגדולה ביותר מ -30 שנה לפי הערכתנו. מאז המעבר שלה, כלכלתה הרפואית של U. יש עדים לזרימה הגדולה ביותר של כ -25 מיליון צרכנים רפואיים חדשים בין הנרשמים הציבוריים ל -10 מיליון וכ -15 מיליון מוטבים חדשים של Medicaid. ראשית, המבוטחים מבלים פי שניים עד פי שלושה מהסכום שעושים עמיתיהם שאינם מבוטחים.שנית, אלה הצרכנים החדשים נשאו איתם מעל ההוצאות לנפש רגיל עקב שנים של הביקוש העצורה הקשורים להיות מבוטחים כרונית. (לקבלת מידע נוסף, ראה: יתרונות בריאותיים חיוניים לפי חוק טיפול במחיר משתלם .)

אם נסכם את סך כל ההוצאות של הנרשמים הציבוריים ואת עמיתיהם הרחבת Medicaid נוכל להעריך שיש 120,000,000,000 $ כסף חדש זמין לבזבז על ביקורי רופא, עבודה במעבדה, מרשמים וטיפול בבית החולים.

הקשר היסטורי

בואו נניח את נתוני ההרשמה האלה בהקשר היסטורי. ב -1996, השנה הקרובה ביותר לעלייה במספר הצרכנים הרפואיים המבוטחים, הוסיף המשק הרפואי של ארה"ב. 2 מיליון אנשים לאוכלוסייה המבוטח. במילים אחרות, הוספנו רק שמונה פעמים את המספר הזה בתוך קצת יותר משנה. נראה סביר כי בום כזה צרכנים חדשים עם צורך גבוה יכול להוביל 100% פלוס מחזיר מניות.

כל הסיפורים טובים מגיעים לסיומם בסופו של דבר ACA הוא לא יוצא מן הכלל. סופה של עניין סביב טראמפ ו- ISIS ו "מלחמת הכוכבים" יהיה להתחדד בדיוק כמו הסיפור Obamacare דהה. אבל רק בגלל ACA הוא לא עושה את החדשות, זה לא אומר המניות יהיה להחזיק את הרווחים שלהם.

העתיד בריאות מגמות במלאי

כותרת לתוך שנת 2016 אנו נכנסים לתקופה שאנו קוראים #ACATaper, כאשר היתרונות של מיליוני צרכנים רפואיים חדשים ואת הכסף לשלם עבור הטיפול שלהם tapers בחזרה להאט לצמיחה שלילית והתעשייה מתחדשת עם הטענות של לחצי העלות שהיו קיימים לפני אובמקר, ובוודאי יתקיים אחרי זה. הגידול הדו-ספרתי בצרכנים הרפואיים ב -2014 וב -2015 יעמוד על 0% ויוריד ב -2016. ב -2016, המטופלים כבר יילכדו בצרכים הרפואיים הדחופים ביותר שהם דחו את הטיפול בהם. הגידול בהכנסות וברווח שהיה גדול כל כך ב -2014 וב -2015, ודחף את המניות גבוה בהרבה מהשוק, צפוי להפוך לשלילי ב -2016.

ה- ACA יצרה השוואה שנתית כה עצומה, שמניות הבריאות כנראה להירגע באלימות. למעשה, יש כבר ראיות כי taper הוא בעיצומו כפי שכבר ראינו פתאומי על פני עבור התעשייה. ה- XLV ירד ב -4. 8% בעוד S & P 500 הוא שטוח למעשה, למטה רק -0. 3% מן השיא 2015. מניות החולים הם למטה עצום -16. 8% מהשיא. הפירוק עלול אפילו להפוך את "taper" ביטוי עדין מדי. (לפרטים נוספים, ראה: מניות בריאות למעלה מונעת על ידי Obamacare .)

שקול דוד סקוט Wichmann. הוא הנשיא וסמנכ"ל הכספים של חברת הביטוח העצמאית 107 מיליארד דולר (United Nations קבוצת UNHnittedhealth Inc211 18-0 44% Created with Highstock 4. 2. 6 ). במהלך שיחת הרווחים של החברה ברבעון השלישי לפני מספר חודשים הוא התקשר לבורסה של הבורסה לניירות ערך "שוק חזק וחזק עבורנו. "השווה את התמונה הוורודה הזאת צבוע עם הצהרה בהודעה לעיתונות רק חודש לאחר מכן:

" UnitedHealth יש משכה בחזרה על מאמצי השיווק שלה עבור מוצרים חילופי בודדים בשנת 2016.החברה בוחנת את הכדאיות של מגזר מוצרי החלפת הביטוח ותיקבע במחצית הראשונה של שנת 2016 עד כמה היא יכולה להמשיך לשרת את שוקי החליפין הציבוריים ב - 2017 "(עדכון רווחי ה - 2015, 19 בנובמבר 2015).

המניות ירדו כמעט -4% בעקבות החדשות ואחרי האו"ם תיקן את ההנחיות למטה -12%.

זה לא היה מקרה בודד. מפעילי בית החולים HCA Holdings (HCA

ACATaper הוא רק חלק קטן של הסיפור Obamacare, ואת הסיפור של כלכלה רפואית U.S. מעבר לשנת 2016, ישנם רוחות רוח תעשייתיות נוספות שישקלו את ה - ACA, או שיסוכמו.

דמוגרפיה הם לשים לחץ כלפי מטה על התמחור כמו בייבי בומרס הם מסיימים לתוך Medicare לעזוב את המעסיק שלהם מבוסס ביטוח מסחרי מאחורי. מאז Medicare כבר משלם ספקי גרוע, תמשיך לשלם על הטיפול של האוכלוסייה אשר גדל מהר יותר מאשר התקציב שלהם, ההשפעה השלילית הולך להחמיר מכאן. בינתיים, מספר האנשים בגיל העבודה, המבוטחים על ידי המעסיק שלהם, Medicaid, או מוצר Exchange הציבור צפויה להישאר שטוח כמו האוכלוסייה כולה נשאר שטוח על 190 מיליון אנשים במשך שנים רבות.

מגמות דמוגרפיות אלה יתרחשו כמו affordability הבריאות מתקרב גבולות הטבעי שלה. הנתונים מצביעים על כך פשוט אין מקום הנותרים לקיים פרמיה עולה פרמיה מתוך הוצאות כיס, הפרמיה המעסיק תרומה, ואת המדינה תקציבים פדרליים Medicaid ו Medicare.

לטווח ארוך היתרונות של Obamacare

אחד השינויים הגדולים שעשה Obamacare על כלכלה רפואית U., בין רבים אחרים, היא עליית טכנולוגיית המידע באספקת שירותי בריאות. התוצאה הסבירה ביותר בשנים הבאות היא שהאמריקאים מקבלים טיפול טוב יותר במחיר זול יותר; רעיון מטורף לאחר 50 שנים של עודף בריאות האינפלציה. לשבור את מחזור האינפלציה יהיה אחד היתרונות הגדולים של Obamacare.

אנקדוטלית, אני כבר שומע על זה בשיחות עם מנתחים וספקים ברחבי הארץ. ברמת המנתח, הם מקבלים דיווחים חודשיים על נפח המטופל שלהם, העלות המפורטת של הנוהל, מה הביטוח שילם, כמו גם את עלויות הזרם. לחץ חברתי הוא בעל השפעה על outliers ועזרה כמה מנתחים קבוצות לבצע שינויים משמעותיים וחיוביים. במקרה אחד, מערכות טכנולוגיה סייעו קבוצת ניתוח אורתופדי להפחית טיפול יקר לאחר טיפול אקוטי של 30%.ברמה של ספק, מערכות החולים נערכים לטיפול באוכלוסיות ענק של אנשים, שילם עבור תשלומים חד פעמי capitated ונמדדת על ידי ציוני איכות הטיפול.

השורה התחתונה

התקווה הגדולה שיש לי עבור כלכלת ארה"ב הרפואית היא כי עם מיליוני אנשים מבוטחים יותר, לחצים דפלציוניים, ואת הופעתה של הטכנולוגיה האמיתית, נוכל לראות מחזור מסיבי בשוק הבריאות כיום הכלול במדד S & P 500. אנו בהחלט יהיו עדים להופעתם של דגמי אספקה ​​חדשים, מוצרים חדשים וטכנולוגיה חדשה שגורמת למחירי שקופים יותר והמערכת יעילה יותר. עבור משקיף זה זמן רב, זה לא יכול לבוא בקרוב מספיק.

בזמן שאני מקווה, כולנו אולי נצטרך לחכות קצת יותר ממה שנרצה. רוב החידוש המרגש הזה נבלע מחוץ לטווח הראייה בעולם ההשקעות הפרטיות והון סיכון, או שעדיין לא פותח כלל. לעת עתה, בהתחשב במה שאנו חושבים שיתפתח בשנת 2016, אנו מעודדים את המשקיעים לפנות למניות הבריאות בזהירות קפדנית בטווח הקצר. זו הסיבה שרשימת המכנסיים שלנו ארוכה הרבה יותר מזו של ימינו בימים אלה, וזה יעבור זמן מה עד שישתנה.

Hedgeye היא עצמאית, ללא תלות במחקר השקעות וחברת מדיה פיננסית מקוונת. צוות המחקר שלנו, שכלל למעלה מ- 30 אנליסטים, על פני מספר רב של מגזרים - החל מאקרו, אנרגיה ותעשייה, ועד קמעונאות, כספים ובריאות - מחוייב לספק רעיונות השקעה בר-ביצוע ברמה הגבוהה ביותר באמצעות ניתוח כמותי, מלמטה למעלה ומאקרו עם דגש על עיתוי. לחץ כאן בשביל ללמוד עוד.