אם אתה אוהב את השווקים תנודתי, אז העשור הראשון של המאה הזאת נעשתה בשבילך. בתחילת העשור, היינו עדים לאחד המעליות המרשימות ביותר - ואז התמוטטות פתאומית - של מגזר שוק שנחשב לגל העתיד. ראינו בועות ספקולטיביות וממונפות מאוד, והיו לנו יותר סקנדלים ממה שאפשר לסמוך על שתי ידיים. הממשלה נכנסה פעמים רבות כדי ליזום חקיקה חדשה ובסופו של דבר bailed תעשיות מפתח הליבה של המבנה הפיננסי שלנו. בסך הכל, העשור הראשון של המאה החדשה הזאת היה כנראה לא מה שרוב המשקיעים ציפו, ולמרות שיש שיעורים חשובים כדי ללמוד, רוב יהיה מאושר אם זה פשוט יש מקופל בספרי ההיסטוריה. (גלה מה לחפש כאשר המסחר במהלך חוסר יציבות בשוק. בדוק טיפים למשקיעים בשווקים נדיפים .)

-> ->

רולר וחופי טילים
בראש ובראשונה היתה רמה גבוהה של תנודתיות בשוק, אשר לא היה מוגבל לאזורים מסוכנים יותר של השווקים. המדדים העיקריים בשוק המניות חוו תנודתיות משמעותית יותר מאשר בעשורים הקודמים. כמו כן סבלנו מרמות קיצוניות של תנודתיות במטבעות, באג"ח ואפילו בסחורות. בעוד כל השווקים האלה הם לא זרים התנודתיות, נראה כי הכללים השתנו קצת.

- לדוגמה, בתחילת העשור, ההיצע והביקוש היו הכוחות היחידים שמניעים את מחירי המניות, שכן המאפיינים הבסיסיים כבר לא נראו חשובים. היו משקיעים חדשים נכנסים לשווקים וסוחרי יום שזה עתה שווקו רוק על הפוטנציאל להפוך מיליונים מההנפקה הבאה או buyout. ההאטה בביקוש למניות, במיוחד בתחום הטכנולוגיה והאינטרנט, העבירה מחירים לרמות אסטרונומיות. כדי להשליך יותר דלק על האש, חברות השקעה רבות, בנקים ובתי הברוקראז 'סיפקו את שירותי בנקאות ההשקעות לקחת חברות ציבוריות ולאחר מכן שלחו חזקה לקנות אותות על אותן מניות באמצעות נשק הניתוח שלהם. ההתרהרות של חוק Glass-Steagall אפשרה ספקולציות וניגודי אינטרסים להיות גורמים מרכזיים במניע מחירי המניות.

כמובן שכולנו יודעים איך היצע וביקוש עובד. בדיעבד, יותר מאיתנו היה צריך לראות את זה מגיע כמו השוק חרג הרחק יסודות. מיד עם האטה בביקוש אלה מניות ספקולטיבי, המחירים צנח ולקח את הבית למטה איתם.

לשקר, לרמות ולגנוב

איך נוכל לסכם את העשור האבוד ללא שערוריות, הונאות והונאות לשמצה? אתה יכול לראות בבירור דפוסים המתעוררים עם ניגודי העניינים בוול סטריט במהלך בום dotcom, בסופו של דבר דימום לתוך מימון ספקולטיבי אחרים אנרון, Worldcom ו Tyco.זה כמעט בלתי אפשרי להאמין הקנוניה כי חייב לקרות כדי למשוך כזה גדול debacles. השחקנים כללו את משרדי רואי החשבון כמו ארתור אנדרסון ואולי חברות בנקאיות להשקעות שנמלטו מחשיפה. אלה היו שלוש השערוריות המפורסמות ביותר של החברה, ורוב האנשים נגעו ישירות או בעקיפין על ידי אחד מהם. עבור חלק, זה אומר החיסכון שלהם או פרישה נמחק לחלוטין. (למד כיצד הונאה פיננסית החלה, קרא

החלוצים של הונאה פיננסית
בישול ספרים> עוד תורם גדול ספקולציות והתנודתיות היה לדחוף את המוסדות הפיננסיים לייצר העליון והתחתון תוצאות הקו. אחת הדרכים המהירות ביותר לייצר הכנסה מיידית (ואגרות) היא ליצור רעיונות חדשים וחדשניים ומוצרים. עמדנו על המשמר וצפינו בהרחבת המימון המפורסמת של המאזן, אשר שימש באופן מסורתי במקרים נדירים ליצירת יעילות מס והטבות אחרות לטווח קצר. מה שרוב האנשים לא ידעו בזמנו היה שמימון חוץ-מאזני הוא דרך מצוינת לשקר. החברות יצרו הצהרות כוזבות ומטעות, שטפטפו אל האנליסטים שהציגו דעות זוהרות וקנו דירוגי קנייה חזקים - בלי לדעת שהצמיחה שהם מעיזים היא תוצאה של חשבונאות וודו. Creative Destruction נראה כי ברגע טקטיקות אלה הלך על הדרך, היו דחיפות חדשות להגביר את העסק אריזה. רבים אולי חשבתי שזה היה דרך חדשה להשקעות הבריכה. משכנתאות והלוואות אחרות נאספו מאז בנקים ומלווים אחרים החלו למכור את ההלוואות שלהם לאחר ייזום אותם. תהליך האריזות של כל מיני הלוואות הקיף לאורך כל העשור והסתיים בחבטה כאשר הוא נדחף אל הסף. CDSs גם עשה השפעה חזקה על הכלכלה שלנו. אלה היו בתחילה רק עוד כלי המשמש גידור והתאמה תיקי. ברגע שהמשקיעים החלו להשתמש בנגזרים הדליקים הללו בצורה ספקולטיבית, הבית שוב התמוטט. עד מהרה התברר כי היא מינפה את רוב השקעותיה מעבר לקרקע יציבה, והסוף קרוב. מאחורי הקלעים, שוק הנדל"ן שעזר לדלק את תוכניות האיגום והאריזה היה מוכן גם הוא להפיל. כאשר זה עשה, זה עשה עבור התרסקות היסטורית. (לקבלת מידע נוסף על חילופי ברירת המחדל של אשראי, קרא את

החלפות ברירת מחדל אשראי: מבוא .)

הדוד סם מתערב
בעשור הבא יהיה בתקווה להיות עשור מחדש, בלשון המעטה. בעוד השווקים נותרו היסטורית לעמוד על שלהם, התערבות ממשלתית היה בלתי נמנע. חוק Sarbanes-Oxley התמקד באופן משמעותי בשמירת השערוריות הארגוניות למינימום. הדרישה של המנכ"לים השחקנים הפיננסיים המפתח לחתום על כספים היה צעד ענק לקראת קישור אחריות וניהול. בעוד הנחת נשמע נהדר, אם זה יהיה יעיל בטווח הארוך תלוי בכנות של מי לחתום.יש רגולציה משמעותית בוול סטריט כדי לצמצם את ניגודי העניינים. אנליסטים ובנקאים להשקעות נדרשו להפריד עוד יותר את שורת החובות שלהם. אמנם זה היה יעיל למדי, זה בטח לא לקח הרבה זמן עבור קרנות גידור לקפוץ בחלק הקדמי של הקו עם תעשיית regulated דק שלהם לגנוב את ההצגה. וכפי שכולנו יודעים, שערוריית מאדוף סייעה לנו לסגור את העשור בתכנית הפונזי הגדולה ביותר בהיסטוריה. מבט קדימה אתה עשוי לתהות אם החילוץ של סוף האחרון של העשור וכל תקנה חדשה בבדיקה יעבוד. הפחתת סמכויות הפדרל ריזרב, יצירת חילוף בפועל עבור נגזרות OTC לסחר תחת עיון בעיניים הפקוחות, והגבלת ומיסוי שכר הבונוס הבונוס עשוי להיות צעדים בכיוון הנכון. אנחנו יכולים רק לקוות כי הם יסייעו לצמצם חלק מן הספקולציות והפרות המשתוללות בעשור האחרון. הממשלה תמיד נראה לתקן את מה שבור במקום להסתכל קדימה. זה נראה כאילו זה הולך להיות תלוי בתעשייה, הרגולטורים ואת חמדנות הטמון הקשורים להשקיע לחזור איזשהו נורמליות. (יש הטוענים כי כאשר השוק החופשי נכשל בהגנה על הצרכנים, נדרשת הרגולציה הממשלתית. לקריאה נוספת ראו:

שווקים חופשיים: מה המחיר? )