יחס המחיר לרווח (P / E) הוא אחד מדדי ההערכה הפופולריים ביותר המועסקים בניתוח המניות. הרווחים הם נתון חשוב, שכן ההערכה הבסיסית מתבססת במידה רבה על תזרימי מזומנים עתידיים שנולדו, הנגזרים מהרווחים. P / E ratios יכול להשתנות באופן דרמטי מחברה לחברה ממספר סיבות, אבל וריאציה זו היא לעתים קרובות פשוט להסביר. תחזית הצמיחה, הוצאות תפעוליות גבוהות באופן זמני, עלויות חד פעמיות וספקולציות רכישה יכולות להשפיע רבות על יחס הרווח / הפסד של החברה.

צמיחה גבוהה

הערכת המניות הפנימית מבוססת על היוון רווחים עתידיים או תזרימי מזומנים לערכים הנוכחיים שלהם. כתוצאה מכך, רווחי 12 החודשים הבאים או רווחי 12 החודשים הבאים לא תמיד מצביעים על רמת הרווחים בהמשך.

שקול שתי חברות עם הערכות רווח זהים, אבל שיעורי צמיחה שונים באופן דרסטי. אם שתי החברות יש שווי P / E שווה, אז המניה עם קצב צמיחה מהיר יותר יהיה אטרקטיבי יותר, כל השאר שווה, כי המשקיעים יוכלו לרכוש רווחים עתידיים נוספים באותו מחיר.

->

Facebook (NASDAQ: FB FBFacebook Inc180 17 + 0 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ) היה יחס P / E קדימה של 26. 2%, החל מאפריל 2016, עם קונצנזוס חמש שנים תחזית הצמיחה ברווחים של 34. 2%. תעשיית עמיתים אלפבית בע"מ (NASDAQ: GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0 70% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) היה כמות דומה של מינוף פיננסי, אבל נסחר ב P / E של 18 בלבד. 2. תחזית הצמיחה של האלפבית הייתה 15%. חברות צמיחה גבוהות יותר בדרך כלל יש יותר P / E ratios.

השקעה בהוצאות התפעול

רמת ההוצאות התפעוליות משפיעה ישירות על רווחי החברות. בחלק מהמקרים, ההוצאות התפעוליות נוצרות כחברה העוסקת בפיתוח מוצרים חדשים או בניתוק תשתיות ארגוניות לקראת צמיחה עתידית. בעוד שפעילויות אלה יביאו להוצאות גבוהות יותר ולהקטנת הרווחים לטווח קצר, יתכן ויהיו אלה פעילויות הכרחיות להשגת מטרות לטווח ארוך.

אמזון. com Inc (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc, 120. 66 + 0 82% Created with Highstock 4. 2. 6 ) הוא דוגמה טובה לכך. במהלך העשור המוביל עד 2015, ההכנסות של אמזון מעולם לא גדל פחות מ 19. 5% לשנה שלמה. עם זאת, הרווח התפעולי של החברה במגמת ירידה מתמדת מ 4. 4% בשנת 2009 ל 0. 0% בשנת 2014. זה קרה כי אמזון השקיעו אגרסיבי במחקר ופיתוח, אשר גדל מ 5. 4% מההכנסות בשנת 2008 ל 11. בשנת 2015. הוצאות המכירה, ההנהלה והכלליות (SG & A) גדלו אף הן באופן משמעותי בתקופה זו, כאשר החברה הסתעפה לתחומי מוצרים חדשים ובנתה תשתית ארגונית שתתאים לצמיחה העתידית.

יעד רכישה

מיזוגים ורכישות (M & A) הם מרכיב חשוב של צמיחה ארגונית והערכת השווי המאזני. כאשר חברה ציבורית הנרכשת על ידי חברה גדולה יותר, פרמיה חייב להיות משולם לעתים קרובות מעל מחיר השוק כדי להצדיק את העסקה לבעלי המניות. כתוצאה מכך, חברות אשר סביר כי מטרות הרכישה לעתים קרובות הפקודה גבוה יחסית P / E ratios, כי שווי המניות אינו מבוסס על יסודות בלבד.

קח את ההודעה באפריל 2016 כי חברת Dreamworks Animation SKG (NASDAQ: DWA) נרכשה על ידי חברת Comcast (NASDAQ: CMCSA CMCSAComcast Corp35 54% 39% Created with Highstock 4 . < ); מחירי המניות של Dreamworks זינקו מ -17 דולר. 12 $ ל 39 $. 95 מיד. יסודות הנתונים הסטטיסטיים של העסק והרווחים לא השתנו, ולכן מחירי המניות הגבוהים יותר שלחו את הרווח למניה ל -37. 9.

חיובים לא שוטפים

במהלך הפעילות, עסקים לעיתים קרובות כרוכים בהוצאות תפעוליות חד פעמיות העלולות לנבוע ארגון מחדש, רכישות, ירידת ערך או פריט חשבונאי אחר. הוצאות אלה עשויות להפחית באופן קיצוני את הרווחיות החשבונאית המקובלת (GAAP) לטווח קצר של החברה, מבלי לפגוע באופן יסודי ביכולתה של החברה להניב רווחים עתידיים.

לדוגמה, שקול את התוצאות של Zimmer Biomet Holdings Inc. (סימול: ZBH ZBHZimimmer Biomet Holdings Inc109 34 + 0 08% Created with Highstock 4. 2. 6 ) שיקפה יותר מ -1 דולר. 3 מיליארד דולר מראש מס חיובי מיוחד, שרובם היה קשור לרכישת Biomet ידי צימר מוקדם יותר השנה. עם פרסום תוצאות אלו בינואר 2016, המניות של זימר לא ירדו במהירות, למרות ש - P / E הנסקרת שלה ירדה לרמה הגבוהה ביותר. 161 ה - P / E קדימה עדיין היה רק ​​13. 3 כל ירידה בסעיפי המאזן הייתה או שכבר נמדדו במחירי המניות או קלים יחסית לעומת הערכת השווי בהתבסס על תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים.