ג 'פרי Gundlach, מייסד ומנהל שותף של דאבלין קפיטל, הוא אף פעם לא ביישן על הצעת דעותיו. התחזיות שלו היו צודקות יותר מאשר לא. רבים של דעותיו נוטים להיות contrarian, אשר הובילה אותו לחזות את משבר האשראי בשנת 2007 כראוי. בשנת 2011, זמן קצר לפני העצרת הגדולה שלהם, הוא הוביל את החיוב עבור אג"ח האוצר (T- אג"ח) כאשר אחרים נסוגו. בשנת 2014 הוא צפה את התחזקות הדולר הרבה לפני שזה קרה. המשקיעים נוטים להקשיב מקרוב כאשר Gundlach מדבר, אבל הם אולי לא אוהב את מה שהוא אומר עכשיו על השוק בשנה הקרובה.

-> ->

בכנס האחרון, Gundlach הביע חששות מפני האטה צפויה הצמיחה העולמית שיכולה לגרום לקריסה בקרנות אשראי. הוא מצביע באופן ספציפי על שוק האג"ח הזול, אשר הוא מרגיש שיש הרבה יותר ללכת על downside. הוא הקים שוב ושוב את העלאת הריבית על ידי מועצת המנהלים של הפדרל ריזרב, שלדבריו פעלה בניגוד מוחלט לתנאי השוק והכלכלה. הוא לא חושב שהפדרל ריזרב יגדיל את הריבית ארבע פעמים נוספות כפי שהציעה. לדברי Gundlach, הפד עשוי להעלות את הריבית פעם או פעמיים לפני שהוא מבין כי הכלכלה מחריפה. עם זאת, Gundlach לא לגמרי על הקדרות ואת אבדון, כפי שהוא עושה להציע כמה רעיונות למשקיעים מס הכנסה מוכווני סיכון מחפשים תשואות בשנה הקרובה.

-> ->

קנה אג"ח האוצר

Gundlach חושב לקנות Treasurys היא אסטרטגיה להרוויח כסף כאשר הפד מעלה את הריבית. בפעם האחרונה שהשווקים חשבו שהפד עומד להעלות את הריבית ב -2014, תשואות האג"ח ירדו והאג"ח התחזקו, למעשה, את ה- S & P 500 השנה. הוא חוזה לחזור על תרחיש זה כאשר המשקיעים מחכים בדאגה להמשך העלאות הריבית. הוא מחזיק בעמדות ניכרות של אג"ח מסוג ט'בחלק מכספי הקרן.

קרנות סגורות של אג"ח סגורות

מה שנראה כמעמד מנוגד, Gundlach רואה כמשוואת מתמטיקה פשוטה. מחירי המניות של קרנות אג"ח סגורות, אשר נסחרות בבורסות כמו מניות, נוטות לסחור בהנחות מערכי נכסי הקרן. קרנות רבות סגורות סוף הם ממונפות, מפחיד את המשקיעים מודאגים הריבית עולה. כאשר המשקיעים מוכרים את מניותיהם, מחירי המניות נדחים אל מתחת לערכי הנכסים נטו שלהם (NAV), והתשואות נדחפות עד דו-ספרתיים. היסטורית, קרנות אלו נסחרות בהנחה של 2% ל- NAV, בממוצע. לאחרונה, הנחה הורחב ל 10 עד 12%, אשר לא קורה לעתים קרובות.

מתמטיקה של Gundlach אומר כי, עם הנסיבות האלה, המשקיעים יש בערך 2% הסיכון downside ולפחות 10% פוטנציאל הפוכות אם המניות מחיר המניה חוזר לרמת ההנחה ההיסטורית שלהם.בפרט, הוא אוהב ברוקפילד סך הכל לחזור הקרן, Inc (NYSE: HTR) כי יש לו תיק יציב. היא נסחרה לאחרונה ב -23 דולר למניה עם תשואה של 2. 28% ב-NAV ו -108% במחיר המניה הנוכחי.

עבור ארוך על משכנתאות REITs

Gundlach רואה משכנתא הנדל"ן השקעות אמון (mREITs) כמו משחק על עקומת תשואה תלולה. ההלוואות לטווח קצר מקנות הלוואות לזמן קצר להשקעה בניירות ערך מגובי משכנתאות לטווח ארוך (MBS). מריטס נסחרות כיום בהנחות לערך בספרים על הספקולציות שהפד ימשיך להעלות את הריבית.

Gundlach סבור כי שיעורי הריבית התלולים יותר הובאו למחירי המניות שלהם, אשר יכול לספק כמה כריות downside תוך הרחבת פוטנציאל הפוך. הוא גבוה מאוד ב Annaly Capital Management, Inc (NYSE: NLY NLYAnnaly Capital Management Inc 11. 04. 69% Created with Highstock 4. 2. 6 ), שהוא אחד הגדולה ביותר, עם שווי שוק של 8 מיליארד דולר. Annaly נסחרת בהנחה של 25% לערך בספרים. המניה נסחרת לאחרונה ב -9 דולר. 59 עם תשואה של 12. 51%.

MREITS יכולה להיות תנודתית אף יותר מקרנות אג"ח סגורות. אם הם צריכים להפחית את הדיבידנדים שלהם, המניות יכולות לצלול. אנליי קפיטל מנג'מנט נסחרה בטווח צר בין 9 ל -12 דולר למניה במהלך השנתיים האחרונות, אך היא נסחרה במחיר גבוה של 19 דולר בחמש השנים האחרונות.

קח סיכון על אג"ח פורטו ריקו

Gundlach סבור כי אג"ח חוב כללי פורטו ריקו (GO), אשר נסחרת ברמות מצוקה, יכול לעבוד טוב מאוד עבור משקיעים שמוכנים לקחת את הסיכון. הוא חושב מחדש של החוב של פורטו ריקו עדיין לאפשר לבעלי האג"ח GO להישאר שלם. 8% קופון GO אג"ח לאחרונה נסחר ב 75, נותן להם תשואה של 12%, ואת ההכנסה של איגרות החוב ללא מסים פדרליים ומדינתיים.