SolarCity Corporation (סימול: SCTY) הוא מתקין פאנל סולארי שמוכרת את אנרגיית השמש מערכות שלה לייצר כדי מגורים, עסקים ולקוחות ממשלתיים בעיקר דרך ארוכת טווח, חוזים בתשלומים. המודל העסקי של ליסינג מערכות אנרגיה סולארית או מכירת חשמל סולארי על בסיס חודשי לא דורש תשלומים מראש מלקוחות, אבל זה צריך SolarCity לבצע השקעות ראשונית משמעותי.

-> ->

במקרים נדירים, הלקוחות רוכשים את מערכות החשמל הסוללות המותקנות, עם או בלי מימון. רוב ההכנסות עבור SolarCity נמצאות בזרמים ארוכי טווח ועשויות להיות קטנות בגודלם. כתוצאה מכך, עלולה החברה להתמודד עם אתגרים כלכליים בטווח הקצר בתחום המימון והרווחיות. לפני תהיה נקודת איזון בתוך מבחינת תשלומים החוזיים על ידי לקוחות, SolarCity הולך לראות פסדים ראשונים, מה שאומר תשואה שלילית על ההון (ROE).

ביצה היסטורי

SolarCity אבד כסף מפעילות בכל אחת מחמש השנים מ 2010 עד 2014. מכירות גדלו באופן משמעותי בתקופה, אבל הפסדים גם העמיקו לאורך זמן כמו השקעות הון יותר נדרשות הרחבת עסק והצטברו עלויות תפעול גבוהות יותר. יחד עם זאת, סך הרווח הנקי השלילי היה קטן יותר, כאשר ההכנסות ממניות המיעוט של החברה והון בחברות כלולות קיזזו חלק מההפסדים התפעוליים. הרווח הנקי של SolarCity בשנת 2011 למעשה הפך חיובי.

ROE של SolarCity היה שלילי מ 2010 עד 2014, למעט בשנת 2011, ב -278. 57%, 50%, -53. 8%, -9. 06% -7. 51%, בהתאמה. רמת התשואה השלילית פחתה עם הזמן, משום שהחברה גייסה הון עצמי נוסף מדי שנה, והגדילה את בסיס ההון שלה. כאשר קיים הפסד ברווח הנקי, לא ניתן להוסיף עודפים כדי להגדיל את סך ההון. סכום ההון העצמי היה מצטמק מההפסדים מבלי שהחברה תקבל תרומות נוספות בהון עצמי. יחסית לבסיס הון גדול יותר, ההחזר על ההשקעה השלילי נראה כקטן.

Peer השוואה

בהשוואה לרמת ביצועי ROE השליליים של SolarCity, מתחרה ישיר של החברה, חברת SunPower (נאסד"ק: SPWR SPWRSunPower Corp8 64 + 4 73% נוצרו עם Highstock 4… 2. 6 ), הוכיח כי מכירת חשמל סולארי יכול לייצר תשואות חיוביות. SunPower אולי חוסר כוח הכוכב של SolarCity אבל, נכון לשנת 2016, יש לו היסטוריה של 30 שנה בתחום השמש עם מכירות הרבה יותר גדול בסיס ההון. SunPower היה רווחי בשלושה מאותו חמש שנים, עם הפסדים של עד שנתיים נוספות המיוחס תשלום מחדש נדיר, ירידת ערך נכסים והוצאות יוצאי דופן אחרים. במשך 12 החודשים שהסתיימו ב -9 בספטמבר30, 2015, Sunpower היה ROE של 5. 5% לעומת SolarCity של -8. 62%.

תחזיות ROE

בהעדר אוספי הכנסות נוספים ובקרת עלויות טובה יותר כדי לצמצם את ההפסדים, יהיה קשה ל- SolarCity לשפר את ההחזר על ההשקעה שלה בעתיד. בעוד שמודל הליסינג של החברה משפיע על האטת זרם המזומנים התפעוליים, הסכמי רכישת החשמל (PPA) גובים אפילו פחות מתשלומי חכירה רגילים. PPA מאפשר ללקוחות לשלם חודשי עבור הכוח הם משתמשים מן המערכות אבל לא את הזכות להשתמש במערכות בחופשיות. עם PPA, SolarCity מקבל אפילו הכנסות נמוכות יותר. PPA היא למעשה האפשרות הפופולרית ביותר של SolarCity ללקוחות ללכת השמש, וכתוצאה מכך, יש לה את ההשפעה הגדולה ביותר על הרווחים של החברה. SunPower, לעומת זאת, כבר לא משתמשת PPA.

גורם נוסף שעשוי להשפיע לרעה על ה- ROE של SolarCity הוא הצטמקות פוטנציאלית של בסיס ההון העצמי שלה, אם יהיה קשה לגשת לשוק ההון הציבורי תמורת כספים נוספים כדי לפצות על העדר עודפים. החברה כבר חיפשה דרכים אחרות לגיוס הון, כגון איגוח תיק המערכות הסולריות שלה על הספרים, אבל כל הכסף שגויס באמצעות מכירת זכויות ההכנסה למערכות הסולאריות שלו אינו מגדיל את בסיס ההון העצמי של החברה. במקום זאת, היא תורמת למזומן של החברה, תוך צמצום האחזקות של נכסי המערכות הסולריות שלה. עם פוטנציאל הפסדים יותר בסיס הון קטן יותר, SolarCity עשויה לראות ROEs שלילי גבוה בעתיד.