שוקי האג"ח בעולם גדולים פי כמה משווקי המניות הקיבוציים, הן בערכים כספיים של איגרות חוב והן בערכים דולריים של איגרות חוב הנסחרות על בסיס יומי. עם זאת, נראה כי המשקיעים יודעים מעט יחסית על אג"ח לעומת מניות. סוגיית האג"ח הפדרליות, הידועה כ"אגרות חוב של ממשלת ארה"ב "(T-bond) ב- U. S, יוצרת חלק נכבד משוק האג"ח כולו, אך הן אינן חופשיות מאלמוניות, למרות שהן נחשבות להשקעה בטוחה ביותר. במאמר זה נשפוך קצת אור על אזור זה לא מוכר ולהסביר את התהליך שבו הממשלה הפדרלית בעיות אג"ח.

-> ->

רואה: 5 דברים בסיסיים לדעת על אג"ח

שאלות ראשוניות עבור סוגיית אג"ח חדשה הנפקות איגרות חוב הפדרלי מתואמים על ידי הבנק המרכזי. כאשר הוא מצפה להנפקה חדשה של איגרות חוב פדרליות, הבנק המרכזי מבצע לראשונה סקר לא פורמלי על תנאי השוק הנוכחיים וסוג המשקיעים שהמשקיעים מעדיפים. דיונים בלתי רשמיים אלה מתקיימים עם סוחרי השקעות, בנקים ומשתתפים אחרים בשוק, בעלי ניסיון בהנפקות אג"ח של גודל וסוג.

רואה: מה הם הבנקים המרכזיים?

בטרם יוכרעו פרטי הנפקת האג"ח החדשה, יש לענות על כמה שאלות חשובות. והכי חשוב, הממשלה הפדרלית חייבת לקבוע את המטרה המדויקת עבור הבעיה. לעתים קרובות, הוא יתייחס לפרויקט הון ספציפי המתוכנן על ידי הממשלה - כביש חדש או גשר חדש, למשל. אבל המטרה יכולה להיות גם משהו כללי כמו החזר החוב הקודם - כלומר, לשלם על הלוואות בעבר עם קרנות חדשות, כי הם כנראה לווה בריבית חיובית יותר.

שאלות מקדימות אחרות נוגעות לפרמטרים המשפטיים סביב הנושא הפוטנציאלי, כהגדרתו בחקיקה הפדרלית. חייב להיות תקדים משפטי המתאר את התנאים שבהם ניתן לבצע את הנפקת האג"ח. תקדים משפטי זה מתייחס למטרה של הנושא. כאשר מטרתו היא לממן פרויקט הון, על התקדימים המשפטיים לפעול כדי לקבוע אם הכספים שגויסו משמשים למאמץ המשרת את משלמי המסים הלאומיים ואת טובת המרכיבים הפדרליים. במקרה של החזר של נושא החוב הקודם, השאלה היא האם או לא החוב יוחזר תחת כללי המס הפדרלי.

SEE: Advanced מושגים בונד

לבסוף, פקידי ממשלה צריך להחליט איך האג"ח יימכרו. במקרים מסוימים, אם יש לממשלה יחסי עבודה קיימים עם חברת השקעות מסוימת, היא רשאית לבחור את אותה חברה להיות החתם הבלעדי להנפקה. יחסי חתם יחיד יכול גם להיות הגיוני בתנאים אחרים. לדוגמה, אם הבעיה היא פשוטה מספיק או אם המלים שלה הוא קטן מספיק, כי מעורבים חתמים מרובים יהיה יותר צרות מאשר זה שווה.לעומת זאת, אם מדובר בהנפקה גדולה של אגרות חוב, הממשלה תארח מכרז אג"ח ותזמין מספר חתמים להשתתף ולהשתתף בתהליך הגשת הצעות המחיר.

שלב שיווק אם הממשלה בוחרת להשתמש בחתם אחד או בכמה, השיטה שנבחרה עבור הנפקת האג"ח משחקת תפקיד חשוב בשלב השיווק. השלב הראשון של שלב זה עבור הממשלה, כמנפיק האג"ח, הוא להכין הצהרה רשמית ראשונית, או מסמך גילוי, כדי לספק לרוכשים פוטנציאליים. בדרך כלל, מנפיק האג "ח מעסיק את שירותיו של עורך דין ייעודי, שעובד עם עורך הדין הרגיל שלו על ההיבטים המשפטיים של המימון. יחד עצה של עורך דין ועורך דין בעניינים, כגון חוק פדרלי ומדינה ואישורים מס, הבטחת הליכים משפטיים הולמים אחריו.

אחת הדרישות המשפטיות החשובות ביותר להנפקה של איגרת חוב פדרלית היא שאסיפה ציבורית תתקיים לאחר תקופת שיווק סבירה. במהלך תקופת שיווק זו, הנמשכת בדרך כלל כשבוע, רוכשים פוטנציאליים בודקים ביסודיות את מסמך הגילוי. ההליך הבא לאסיפה הציבורית תלוי בשאלה אם הממשלה השתמשה בחתם יחיד או הזמינה מספר חתמים להשתתף במכרז תחרותי.

במקרה של יחסי חתם יחיד, החתם מגיע לאסיפה הציבורית עם הצעת רכש מוצקה. הצעת הרכש מכילה מונחים ספציפיים ומדויקים של הנפקת האג "ח לרבות הסכום העיקרי של אגרות החוב, שיעורי הריבית שישולמו, לוח הזמנים והפחתות לגבי הפרשות לפרעון מוקדם. נושאים אלה יכולים להיות משא ומתן נוסף ו מעודן בפגישה ההצעה ואז ניתן לאשר, מה שהופך את הפגישה אישור רשמי של תנאים. לעומת זאת, אם הממשלה הזמינה מספר חתמים להשתתף בהנפקה, כל קבוצה מגישה את הצעת הרכש ביום האסיפה הציבורית, ומכירה פומבית מלאה מתבצעת עד שכל איגרות החוב יחולקו כהלכה.

SEE: Bond Basics Tutorial

הכנת מסגרות סגירה בשלבים האחרונים של תהליך הנפקה הפדרלי, החתם או החתמים מחברים את מחיר הרכישה של האג"ח לסוכן המשלם. הסוכן המשלם ואז משלם את עלויות ההנפקה, לכיוון המנפיק. לסוכן המשלם תפקיד מעשי חשוב בהנפקת האג"ח: הוא רואה כי הכספים מופצים כראוי בהתאם למטרה המיועדת של הנפקת האג"ח. לדוגמה, הסוכן המשלם מיישם את יתרת התמורה של אגרות החוב לחשבונות של פרוייקט הבנייה, או שהוא מחיל את התמורה למחזיקי החוב אם הנפקת האג "ח אמורה להחזיר את החוב הקודם. לאחר סגירת התפלגות האג "ח מחלק יועץ האג" ח סדרה שלמה של מסמכי סגירה לכל משתתף.

זה מביא אותנו לשלב האחרון בהנפקה איגרת חוב הפדרלי: הכנת מסגרות הסגירה. כפי שניתן לצפות, מסמכים אלה הם טכניים מאוד בטבע, נכתב על פי מסגרת משפטית ספציפית מאוד.מבלי להיכנס לפרטים רבים על התוכן שלהם, די לומר כי מסמכים הסגירה לחזור על תנאי ההצעה שאושרה אישור, בנוסף על מנת לפרוש את ההליך שבו האג"ח משולמים עבור ומופץ.

השורה התחתונה למה אתה צריך לטפל בבעיות איגרות חוב פדרליות? כי מנקודת המבט של כל קונה אג"ח - כולל המשקיע הקמעונאי - איגרות החוב הפדראליות נוטות להיות ההשקעות הבטוחה ביותר הכנסה קבועה זמין. אחרי הכל, הם מגובים על ידי הכוחות המסים המס של הממשלה. עם זאת, את אופי מסוים של כל נושא האג"ח עדיין חייב להיות הדוק ניתח. ידע אנציקלופדי על התהליכים והנהלים הנוגעים להנפקה של איגרת חוב פדרלית אינו הכרחי לחלוטין להשתתף ברכישות של איגרות חוב קמעונאיות, אך עדיין כדאי להבין קצת את שוק האג"ח המבלבל.

SEE: כיצד ליצור תיק הכנסה קבועה מודרנית

ממשלות מחויבות הרוכשים על מנת להבטיח כי הנושאים הם נוזליים, סחירים של גודל מספיק כדי להבטיח בשוק סחירים בקלות. בסופו של דבר, כל הגורמים הללו משתלבים כדי לשפר את הסחירות של הנפקת אג"ח מסוימת ולהפוך אותו לאטרקטיבי יותר לרוכשים פוטנציאליים.