האם השוק יכול לחזות מיתון? תשובה "כן" עשויה להיראות טוטולוגית על פני השטח, אך לא. מיתון הוא מבחינה טכנית הפחתה בפעילות הכלכלית, ולא במחירי המניות. אם לנסח מחדש את השאלה, האם ניתן, בין אם בטווח הארוך ובין אם בקצר, סביבה של מחירי מניות נמוכים והכנסה ריאלית גבוהה (יחד עם תפוקה תעשייתית גבוהה ותעסוקה)? לחלק הראשון, בוודאי לא אם האוכלוסייה בכללותה מסתמכת על הערכת מלאי לתגמול שלה. אבל בהתחשב בכך השכר והמשכורות עדיין מהווים את רוב ההכנסה האישית של רוב האנשים, שוק דוב לא צריך להשפיע על הכנסה זו על ידי כל כך הרבה.

-> ->

מידע, לא דעות

הנתונים לא קשה העלילה. הפחתה מתמשכת של הצמיחה (או צמיחה שלילית, כלומר הצטמקות) בתוצר המקומי הגולמי הריאלי (תמ"ג) בארבע השנים האחרונות אין קשר מובהק לתנועות בדאו. דבר אחד, שוקי הדוב עולים על מספר המיתונים. בעידן שאחרי המלחמה היו כמעט כפליים מן הראשונים. ללא כל התכתבות חד-פעמית, קשה לקבוע קשר חד-משמעי בין מקרי ירידת מחירי המניות לבין הקיפאון הכלכלי הכללי. מאותה סיבה, סוג של ירחים מלאים אינם מנבאים צונאמי. הראשון להתרחש לעתים קרובות מדי, השני מדי לעתים רחוקות. (לקבלת מידע נוסף, ראה: סקירה של המיתונים הקודמים .)

-> ->

סוס לפני העגלה

כמובן, ככל שהשוק נמשך זמן רב יותר, כך סביר יותר כי מחירי המניות בהן עוברים תיקון אמיתי ולא ירידה חולפת. בעוד אנו עומדים על כך, ככל ששוק הדובים נמשך יותר, כך גדל הסיכוי שמחירי המניות היו גבוהים - כנראה גבוהים באופן בלתי סביר - מלכתחילה.

אם אתה מחפש מנבא לגיטימי של מיתון, רמת הדאו או ה- S & P 500 איננה תחרות לעקומת תשואות האוצר. כאשר עקומת התשואות מתהפכת, הצורה שלה מייצגת את התפקוד המעריכי, המצביע על כך שהתשואה על החוב הממשלתי לטווח קצר גדולה מזו של החוב לטווח ארוך. עקום התשואות הנוכחי (משרד האוצר מעדכן אותו וגורם לו להיראות בפומבי מדי יום) אינו מראה סימנים של דבר המוביל למיתון. כאשר עקומת התשואות אומרת דבר אחד והשוק אומר עוד על גורל המשק - התחלות בנייה, גיוס עובדים פרטיים וכו '- כמעט תמיד כדאי שתשים לב לעקומת התשואות. (לקבלת מידע נוסף, ראה: U. מיתון ללא מיתון עקומת אזהרה? )

ולשם מה?

למען הטענה, נניח שיש אכן מתאם שלילי חזק בין מחירי המניות לבין החיוניות הכלכלית הכוללת. וקורלציה זו פירושה סיבתיות. התוצאה כמעט מובטחת היא כי יהיה לחץ - תעסוקתי, אבל בעיקר פוליטי - הבנק הפדרלי לנקוט את הצעד של מנסה למנוע מיתון מניעת.כלומר, מניפולציה, או ניסיון לתמרן, מחירי המניות. אם חשבתם כי משרד האוצר לא מצא שום בעיה להצדיק את רכישת מניות הון גדולות בקבוצת אמריקן אינטרנשיונל (AIG AIGAmerican International Group Inc .. 49 + 0 79% Created with Highstock 4. 2. 6 ), ג 'נרל מוטורס ושות' (GM GMGeneral מוטורס Co42 14% 47% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ו קרייזלר במהלך ההאטה הכלכלית של 2007-08, רק לחכות עד מזכירה אגרסיבית עושה ויכוח לרכישת מניות של חברות גדולות עוד יותר - אלפבית בע"מ (GOOG GOOGALFABTIT INC1, 025. 90-0 64% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Apple (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ו- Exxon Mobil (XOM XOMExxon Mobil Corp. 75 + 0 69 < נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ), למשל. משרד האוצר לא היה עושה את זה כדי לכוון את מדיניות החברה או לבחור זוכים ומפסידים, אם לא אכפת לך, אבל המטרה האצילית של איזון את הפסגות והעמקים ושמירה על הצמיחה של הלהקה של גודל לניהול.

האם זה נשמע מופרך הרבה מעבר לתחום של ממשלה המופקדת על שמירה על אחד משני הכלכלות הגדולות בעולם? זה לא צריך להיות, כי סין היא עושה את זה בדיוק כמו שאנחנו מדברים. ממשלת סין הופכת לעושה שוק במניות של כמה חברות גדולות. כדי להיות הוגנים, הבדל אחד בין ממשלות סין וארצות הברית הוא שהתאגידים הגדולים ביותר בבורסה של שנחאי הם ברובם חברות ממשלתיות בבעלות ממשלתית, עם מיעוט מניות זמין למשקיעים פרטיים. זה בהחלט מתקבל על הדעת כי דבר דומה יכול לקרות בארצות הברית, במיוחד לראות כפי שזה נעשה בעבר. (לקבלת מידע נוסף, ראה: מדוע סין משעה שוק מעגלי בוררים )

בצע את קהל ונחש מה שקורה

הרווחים של חברות היו על פני הלוח בקרב S & P 500 חברות ברבעון האחרון, אשר צריך כלומר עליית מחירי המניות. אז למה יש את השוק נפל 8% עד כה בשנת 2016? זה לא שאלה רטורית, אבל כדי לקבל תשובה ראויה היית צריך סקר חבורה של משקיעים אשר עסוקים מדי מנסה להכות את השוק. אבל זה לא הגיוני. ג'יי.פי מורגן צ'ייס ושות '(JPM JPMJPMorgan Chase & Co100 78% 62% Created with Highstock 4. 2. 6 ) קבע שיא של כל הזמנים ברבעון האחרון, ומשקיעים אופורטוניסטים הבנק הנכבד טופל ירידה של 14% (וגם ספירה) במחיר המניה עד כה השנה.

אם אתה מחפש השערה, אחד מתאים הוא כי ירידת מחירי הנפט משפיעים על הכל, אפילו כאלה תעשיות לא קשורים כמו בנקאות השקעות. הפסדים במשק האנרגיה יכולים בקלות להאשים כמעט בכל דבר, כמו הנפט נשאר תחת $ 30 לחבית עם uptick לא נראה באופק. שמן באמת יש שפע של שימושים. זה יכול להיות שעיר לעזאזל על קיפאון כלכלי גם כאשר המחיר שלה גבוה ("כאב במשאבה" לוקח שיעור גבוה יותר של אנשים הכנסה של עובדים) וכאשר זה נמוך (הפצת אי ודאות).(לפרטים נוספים, ראה 6 גורמים המצביעים על מיתון עולמי ב -2016 .)

השורה התחתונה

הדבר שיש לזכור תמיד, וזה פשוט אך קשה למיליונים להבין: שוק המניות הוא לא יותר מאשר אוסף דעות. שתי חברות בעלות יסודות דומים יכולות להיות בעלות שווי שוק שונה בהרבה, ולכן מחירי המניות הלא שוויוניים והמתבדלים. אסטרטגיה השקעה המבוססת על רכישת מניות כי הם יקרים יחסית בטווח הקצר כישופים אסון לעתים קרובות יותר מאשר לא. למעשה, את ההצהרה ניתן להכליל אסטרטגיות השקעה המבוססת על עושה כמעט כל דבר בטווח הקצר. כנ"ל לגבי שימוש בתנועות באותה מסה של דעות כדי להציג הצהרות נרחבות על המשק בכללותו. שיעורי החיסכון, שיעורי הריבית, הצמיחה באספקה ​​ובמיסוי, כולם קשורים יותר לעוצמת הכלכלה מאשר לשבריריות או לדוביות. (לפרטים נוספים, ראה: האם המיתון התעשייתי על אופק ב -2016? )