a:

בשנת 2011, מאמר שפורסם ב "ניו יורק דיילי ניוז" תחת הכותרת "סחר פנימאי הוא לא תמיד פרופיל גבוה או מכוונת, זה חשוב לעובדים להיות מודעים." הוא נכתב על ידי פיטר סיריס, מנהל השקעות במנהטן. המסר שלו היה ברור: מסחר במידע פנים יכול לקרות במקרה, כי חוקי המסחר במידע הם מעורפלים.

רשות ניירות ערך (SEC) בוחנת באופן שגרתי טענות בדבר סחר במידע פנים בשוקי ניירות ערך. כאשר שופטים, ה- SEC מסתמך על מושגים כגון יתרונות לא הוגנים ומידע שאינו ציבורי.

-> ->

מסחר במידע פנים שונה מאוד מהונאות, הכוללות גילוי אובייקטיבי של מידע מהותי או הצגה מכוונת של מידע כוזב.

הגדרת פנימאי המסחר

חוקי המסחר הפנימי ניתן לראות יישום מוזר של השערת שוק יעיל. על פי השערה זו, השווקים מייצרים את מחירי הביטחון הנכונים בכל פעם שמידע מהותי משותף לציבור. כתוצאה מכך, על הממשלה למנוע ממידע שאינו ציבורי להשפיע על תוצאות יעילות.

ה- SEC אינו תמיד עקבי בפסיקות ובהגדרות של מסחר במידע פנים. פעילות לא חוקית עשויה לכלול הטיה או הטיה של מידע מהותי שאינו ציבורי לפני ביצוע סחר קשור.

ההיגיון של חוקי המסחר פנימאי

המסחר במידע פנים כביכול כרוך התעללות של אסימטריה מידע בין הקונה לבין המוכר. אם רק המוכר של המניה יודע כי החברה הבסיסית עומדת לפרסם רווחים עניים, הקונה עלול להיתפס לא מודע ולעשות רכישה הוא אולי לא עשה אחרת.

הבעיה עם סוג זה של הלוגיקה היא מה שמכונה בעיה רצף. מאחר שלשני שחקנים כלכליים אין מידע זהה, אי אפשר להגדיר מתי מידע אסימטרי הוא מקרי. לפיכך, התובעים הממשלתיים חייבים להגדיר באופן סובייקטיבי הן "תכליתי" ו "לא הוגן".

זה לא אפשרי ולא מבחינה כלכלית רצוי להיות מלא ברמה מגרש בשוק ניירות ערך. לדוגמה, יועצים פיננסיים מורשים משלמים כדי לגלות ולחזות תנועות מחיר אבטחה; המסחר על בסיס זה גורם המחירים להתאים, ביעילות הקצאת ההון.

באופן הגיוני, אין שום הבדל בין יועץ פיננסי לעשות שיפוט נכון ולהרוויח מסחר מול עובד של החברה הבסיסית עושה את אותו הדבר.