התוצר המקומי הגולמי של סין (GDP) גדל ב -9% ברבעון השלישי, כך הודיעה אתמול (יום ג ') הממשלה. אנליסטים חזו צמיחה של 6. 9%, בעוד היעד הרשמי של בייג'ינג הוא 7. 0%.

התגובות לתוצאות הן מעורבות, דבר המשקף אי ודאות גוברת על הביצועים הכלכליים האמיתיים של סין. סין הגדולה-מעקב אחר ה- ETF, ה- iShares סין גדול שווי ETF (FXI FXIiSh סין Lg-Cp46 45 + 0 37% Created with Highstock 4. 2. 6 ) הוא על 1 1% בשעות אחר הצהריים המוקדמות. IShares MSCI אוסטרליה ETF (EWA EWAiShs MSCI AW22 94 + 0 39% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) הוא למטה 0. 9%, המשקפת את התלות של המדינה בכרייה לייצוא אל השוק הסיני. הירידה במדד המעקב אחר מדד הסחורות של PowerShares DB (DBC DBCPwrShs DB Cmdty Idx16 53 + 1 91% Created with Highstock 4. 2. 6 ) הוא תלול יותר, ברמה של 1.6% המשקפת את תפקידה של סין בהגדלת מחירי הסחורות במהלך שנות הצמיחה הדו-ספרתית. עכשיו, כי בימים אלה נראה כי נגמר, השאלה היא איך העולם יהיה להתמודד עם סין האטה.

-> ->

גלול על פני התרשים כדי לראות נתונים.

לא נחיתה קשה

נרטיב אחד אומר לנו הגרוע ביותר כבר נמנע לעת עתה. אין הכלכלה היא מכונה תנועה מתמדת, השעון צמיחה 10% ללא הגבלת זמן; אם כי נראה כי סין אתגר את ההנחה הזאת לזמן מה. בסופו של דבר, התיאבון של המדינה לחומרי גלם היה חייב לרדת. בשלב מסוים לאחר מכן, סין תעבור מכלכלת ייצור ויצוא התלוי בהשקעה חיצונית למימון הצריכה המקומית. מה יקרה במהלך המעבר גרם כמה משקיעים לדאוג, האם "נחיתה קשה" בסין להוביל למיתון העולמי?

כאשר שוקי המניות של סין יתר על המידה צנחו במהלך הקיץ, והממשלה טפלה על המטבע שלה, פיחתה את היואן, ואז השעינה את היואן כמעט בו זמנית, התבונן העולם בחרדה גוברת. בהקשר זה, 6. 9% הוא מספיק טוב. גלישה איטית לתוך "נורמלי" שיעורי הצמיחה במדינה היא בדיוק מה השווקים הורה. הרבה יותר טוב מאשר ירידה תלולה, או התכווצות גלויה, ואחריו הגרסה של בייג'ינג של TARP.

שקט מדי

עוד לקחת זה 6. 9% הוא לא רק טוב מספיק - זה טוב מדי. הרשויות הסיניות מניחות הרבה חנויות לפי נתוני צמיחת התמ"ג, ורבים מהמתבוננים חושדים שכמה מחשבונות אורווליאנים נמצאים כאן בעבודה: 2 + 2 = 6. 9.

חשד זה אינו החומר של תיאוריות קונספירציה או סינופוביה בלבד. בשנת 2007, כאשר Premier Li Keqiang היה מזכיר של מחוז ליאונינג הצפוני, הוא אמר U.ס 'דיפלומטים כי נתוני התמ"ג הם "מעשה ידי אדם"; הוא הוסיף כי הוא מעדיף להסתכל על צריכת החשמל, נפח המטען הרכבת ההלוואות הבנק כדי לקבל תחושה מדויקת של צמיחה. WikiLeaks פרסם את הכבל בשנת 2010. המהירות המדהימה שבה סין הידור הנתונים התמ"ג שלה עולה גם כי יש כמו כתיבה יצירתית מעורבים כמו מספר גריסה.

דני גבאי, מנהל משותף של Fathom Consulting, אמר ל- BBC רדיו 4 שהוא לא מאמין המספר הרשמי "בכלל" ומעריך צמיחה בשיעור של 3% ("לא 7-3-3") מבוסס על אמצעים מועדפים. זה נשמע מפחיד, אבל אז השאלה היא: מה המספר בפועל לרבעונים קודמים? אם חשבונאות לפיאט חוזר לפחות לשנת 2007, אנחנו מדברים על 3% למטה מ סביב 7%, או 3% למטה מ סביב 3. 5%? גבאי מציע כי הירידה תלולה, משווה את המצב של סין לאמריקה ב -2007 וביפן ב -1990, אך אינה מציבה במפורש את הדמות של 3% בהקשר.

כלכלה מתוכננת

כפי שהמשבר בשוק ההון של סין הקיץ הזה הראה, בייג'ינג מסרבת לאפשר לסין לעבור באופן מלא לכלכלת שוק - עדיין. המשקיעים המקומיים מודעים היטב לתפקידה של הממשלה בהשתלטות ושאיבת שווקים מתנדנדים, וסביר לצפות לסיבוב של תמריצים פיסקליים בעקבות נתוני התמ"ג של יום שני. המניות הסיניות עשויות דווקא לעלות בשבועות הקרובים, אבל רק המשקיעים האמיצים ביותר ינסו לנצל את ההתערבות הממשלתית. ההצלחה של בייג'ינג מבחינה זו, אחרי הכל, רחוקה מלהיות מושלמת.

Xi Jinping מודע לתפיסה כי בייג 'ין micromanages המשק, והוא נוקט צעדים כדי להפיג אותו. כשהוא מבקר את ביקור המדינה בבריטניה, מנהיג סין נתן ראיון נדיר בכתב ל

רויטרס . בה הוא מודה בצרותיה הכלכליות של סין, ומקשר אותן ל"פעולתו חסרת המעצורים של הכלכלה העולמית ". הוא מבטיח "רפורמות פיננסיות מוכווני שוק על פי חוק" ו"להעמיק שוק הון פתוח ושקוף הנהנה מהתפתחות לטווח ארוך, יציב ויציב ". הרגש בקושי יכול להיות יותר ידידותי למשקיעים, אבל כמו דמויות הצמיחה, השאלה היא אם להאמין. השורה התחתונה

הקשר בין הצמיחה בפועל של סין לבין המספרים הרשמיים אינו ברור. יותר מכל, קצב הצמיחה הרשמי מעיד על כוונותיו של בייג'ינג, ובמקרה זה הוא עשוי להיות עוד תמריץ כלכלי. אמנם זה יכול לספק דחיפה לטווח קצר, ההשלכות ארוכות הטווח של ההאטה של ​​סין לא ברור. מחירי הסחורות והמדינות המספקות חומרי גלם לסין ימשיכו לסבול. התרחיש הגרוע ביותר של מיתון עולמי, למרבה הצער, הוא עדיין אפשרות.