קרנות נאמנות, או תעודות סל, הן השקעות בעלות יעילות גבוהה יותר מאשר קרנות נאמנות. זאת בעיקר בשל ההבדלים במבנה בין שתי ההשקעות לבין האופן שבו נסחרים שני מכשירי ההשקעה.

היסודות של מיסוי עבור קרנות נאמנות או תעודות סל הוא אם הם מעריכים ערך כך משקיע מממש רווח, רווח הון נוצר אז מסים צפויים. יש המכבדים את המקרה של תעודות סל ומדברים עליהם כאילו היו פטורים ממס. זה לא המקרה. הממשלה עדיין רוצה חתימה של כל רווחי הון מומש, בין אם באמצעות הערכה בשווי הנכסים נטו, או NAV, או באמצעות כל הדיבידנדים שניתן לקבל. כמובן, רווחי הון הם נדחים למס עד לפרישה אם קרנות נאמנות או תעודות סל של משקיעים נרכשות ונמכרות במסגרת תוכנית פרישה בחסות מעסיק, כגון 401 (k) או בחשבון פרישה אישי, או IRA.

עם זאת, נותר יתרון מס מובהק למשקיעים בתעודות סל שנחשפו על ידי ניתוח סטטיסטי בסיסי. בתקופה שבין 2000 ל -2010, קרן הנאמנות הממוצעת הממוקדת בכמויות קטנות הפיקה רווחי הון לבעלי המניות השווים לכ -7% מה- NAV. במהלך אותה מסגרת זמן, קרן הון סיכון ממוצעת קטנה יחסית שילמה רק את רווחי ההון השווים ל -0.02% מהשווי הנקי של הנכסים. זהו פער עצום ומייצג הבדל עצום בחבות המס המקביל.

-> ->

ETFs ויעילות מס

אחת הסיבות העיקריות לכך שעלות סל הן יעילות מס גבוהה יותר נובע מכך שהן בדרך כלל יוצרות פחות אירועים החייבים במס פחות מרוב קרנות הנאמנות. הרוב המכריע של תעודות הסל רק למכור אחזקות כאשר האלמנטים שמרכיבים את השינוי הבסיסי שלהם שינוי. שיעור נמוך יותר של מחזורי תיקי השקעות משמעותו פחות תקופות רווח נמוכות יותר. כמה קרנות נאמנות נסחרת באופן פעיל יש שיעורי מחזור גבוה מ -100%. לעומת זאת, שיעור התחלופה הממוצע בתעודה סלולרית נמוך מ - 10%.

בהתייחס להיבט זה של תעודות סל לעומת קרנות נאמנות, תעודות סל שמטרתן לשקף את הביצועים של מדדים מיוחדים, לא מסורתיים, או שנבנו באמצעות קריטריונים קנייניים לבחירות תיקי השקעות, עשויים להיות בעלי שיעורי תחלופה גבוהים יותר. עם זאת, שיעור התחלופה עדיין, ככל הנראה, נמוך מהממוצע של קרנות נאמנות.

הבדל מבני בסיסי

ההבדל העיקרי ביעילות המס נובע מהשיטה השונה מהותית בהבניית תעודות הסל, או בסוג ההשקעה הספציפי שלהן בהשוואה לקרנות הנאמנות. אחד ההבדלים המבניים העיקריים הוא בעוד תעודות סל נסחרות בבורסות, בדיוק כמו מניות בודדות, מניות קרנות נאמנות נרכשות ישירות וממכירות ישירות לחברה, קרן הנאמנות.מה זה אומר עבור אדם להשקיע בקרן נאמנות הוא הבחירות והפעולות של המשקיעים בקרן עמיתיו יכולים להשפיע על חבות המס של הפרט. זה לא נכון עבור תעודות הסל. הדרך שבה זה קורה אם משקיעים אחרים בקרן הנאמנות מחליטים למכור או לפדות כמות משמעותית של מניות, הסיכויים הם שמנהל הקרן ייאלץ למכור חלק מאחזקות קרן הנאמנות כדי שיהיה מספיק מזומנים לשלם עבור המניות נגאל. מכירה זו של החזקות תיק מניבה ככל הנראה רמה מסוימת של רווחי הון שמומשו, והרווחים מועברים לאחר מכן לקרן בעלי המניות החייבים במס בגין הרווח הממושך.

מניות ETF לא עובדות ככה. מניות ה- ETF פשוט נסחרות קדימה ואחורה, באמצעות חילופי, בין בעלי מניות פרטיים. לפיכך, אין צורך לחסל כל אחזקה של תעודות הסל על מנת לשלם למוכרים של מניות קרן הסל, ולכן אין לייצר רווחי הון. זוהי דרך נוספת שבה מתפקדים תעודות סל, דבר היוצר פחות אירועים החייבים במס.

פנטום רווחי קרנות נאמנות

חסרון מס נוסף עבור קרנות נאמנות נובעת ממה שמכונה "רווחי פנטום". רווחי פנטום להתרחש כאשר משקיע קורה לקנות מניות קרנות נאמנות רק לפני מנהל הקרן לבצע מכירה גדולה של אחזקות הקרן. בקרן נאמנות מנוהלת, רשאי מנהל הקרן למכור את כל מניות הקרן במניות שהעריכו מחיר גבוה ממחיר הרכישה המקורי של הקרן. זה יכול לקרות כי מנהל הקרן רוצה לשפר את המראה של התשואה של הקרן רק לפני תקופת הדיווח או פשוט בגלל המנהל סבור כי המניה מיצה פוטנציאל הפוכות שלה. בכל מקרה, המכירה יוצרת רווחי הון וכתוצאה מכך חבות מס לבעלי המניות בקרן. עבור בעלי המניות שהשקיעו בקרן מזה זמן רב, הרווח הנקי של מניותיהם מאז קנייתם ​​בקרן עשוי לפצות יותר מכל חבות מס כתוצאה מכך. עם זאת, בעלי המניות החדשים אשר רכשו רק לאחרונה את הקרן לחוות את הנסיבות מצערת של המס על רווחים שהיו מעט או ללא תועלת להם. כך המונח, הרוחות רווח.

שוב, זה לא קורה למשקיעים במניות תעודות הסל. בשל האופן שבו פועלים תעודות הסל, ניירות ערך בתיק תעודות הסל מוחלפים "בעין" למניות הקרן, ומניות הקרן החדשות נוצרות באמצעות חילופי מניות בעין. לפיכך, ניירות ערך מוחזרים באופן קבוע על בסיס עלות נמוכה ומקבלים על בסיס עלות גבוהה יותר. כאשר ניירות הערך נמכרים לצורך איזון מחדש עם מדד משתנה, הדבר מתבטא, לפחות באופן רשמי, ברווח קטן יותר, ולפיכך סכום רווח הון נמוך יותר מאשר במקרה של קרן נאמנות העוסקת בעיקרה באותו סוג עסקה.

המשקיעים צריכים לציין כי יתרון מס ה- ETF, אם כי עדיין משמעותי, הוא בדרך כלל נמוך יותר עבור תעודות הסל קבועות, כמו תעודות סל אלה בדרך כלל יש שיעורי מחזור גבוהים יותר ופדיונות יותר ליצור אירועים החייבים מאשר במקרה של תעודות סל מבוססות הון.

אנליסטים פיננסיים מציינים כי תעודות סל יש יתרונות נוספים על פני קרנות נאמנות ככלי השקעה מעבר יתרונות מס בלבד. יתרון נוסף הוא שקיפות. ניתן לראות באופן חופשי את החזקות הקרן, בעוד קרנות הנאמנות חושפות רק את אחזקותיהן על בסיס רבעוני. יתרון חשוב נוסף של תעודות סל הוא נזילות רבה יותר. תעודות סל יכולות להיסחר לאורך כל היום, אך ניתן לרכוש או למכור מניות קרנות נאמנות רק בסוף יום המסחר. זה יכול להיות בעל השפעה משמעותית עבור משקיע כאשר יש ירידה משמעותית או עלייה במחירי השוק עד סוף יום המסחר. יתרון סופי הוא בדרך כלל יחסי הוצאות נמוכים יותר. יחס ההוצאות הממוצע של תעודות סל הוא פחות ממחצית היחס הממוצע בין קרנות הנאמנות.