אג"ח קונצרניות וחשיבות הקוביות

בכל אג"ח קונצרני או חוזה אבטחה אחר, יהיו תמיד סעיפים, אמות מידה, כמו גם הסכמי חברות כלולות, המיועדים להגנה משפטית וחסכונית עבור הסכם ההלוואה שני הצדדים נכנסים, שהוקמה במיוחד להגנה על המלווים השקיעו כספים. אמות מידה אלה הן התחייבויות משניות מעל ומעבר לפירעון ולריבית שמונחים בדרך כלל על מנפיק האג "ח הקונצרני. חשוב מאוד שמשקיע פרטי או מוסדי יכיר את סעיפי האמנה הספציפיים כאשר ישקיעו בביטחון מסוג זה. סעיפים אלה נקבעים בדרך כלל מראש מה הפרה של חוזים כאלה מצד הלווה / מנפיק ייראה כמו גם מה הנושה יהיה נתון במיוחד כדי לפצות על הפרה כזו. קיימים בדרך כלל שני סוגים שונים של אמות מידה, כולל אמות מידה פיננסיות (סוג זה של אמצעי הגנה קשור לערכים פיננסיים מוגדרים מראש, דמויות ו / או יחסים) וכן אמות מידה לא פיננסיות (אלה קשורות לפעולות ספציפיות, מה יכול המנפיק לא יכול לעשות, במקום מספרים כספים).

הסוגים הנפוצים ביותר של אמות מידה שנמצאו בתנאי אג"ח קונצרניות כוללים, בין היתר, סעיפי פרי-פאסו ושעבודים שליליים, שינויי שליטה, מגבלות דיבידנד והגבלות תשלום, וברירות מחדל על תשלום ועברה - סעיפים. מבלי להיכנס לפרטי פרטים, להלן, אנו בודקים בקצרה מה חלק מסעיפי הברית הנפוצים.

סעיף פאס פאסו - משמעות הדבר היא כי במהלך תקופת החוב לא מאובטחת, תשלומים עבור כל ניירות ערך עתידיים לא מאובטחת לא יכול לקחת עדיפות של החוב הקיים. המנפיק, בסעיף זה, מחויב במפורש לבצע תשלומים פרו - רטיים כאלה על פני פירס החוב הקיים

- - ->

ההתחייבות השלילית - כאשר משועבדים שעבודים שליליים, המנפיק מסכים לא להעניק כל ניירות ערך למשקיעים עתידיים במהלך תקופת איגרות חוב קונצרניות לא מובטחות. חריג זה יכול להיעשות אם המנפיק יכול לייצר ביטחון שווה ערך של איגרות חוב מובטחת לטובת הנושה גם כן.

שינוי מה שנקרא שינוי - זה מתאר מצב שבו הסמכות הכלכלית או המשפטית / הבעלות על המנפיק מתרחשת. לדוגמה, כאשר צד חדש רוכש יותר מ -50% מהמניות.

מגבלות תשלום ומגבלות דיבידנד - ייתכן שיש מגבלות על התשלומים שמנפיק יכול לבצע לאורך חיי האג"ח גם כן. סכומים מוגדרים מראש עשויים להיות מוגדרים במאזני המשרד; יש לשמור על יחסים (לדוגמה, יחס ההון עשוי להידרש להישאר מעל אחוז מסוים), או מגבלות דומות אחרות.בנוסף, ייתכן שיהיו הגבלות אחרות על הסכום שבו התשלומים לא יחרגו. לדוגמה, הם עשויים להיות מוגבלים סך של מחצית הרווחים השנתי של המנפיק.

סעיף ברירת המחדל הצולבת - אם נכלל, סעיף זה מחייב את המנפיק לעמוד בכל התחייבויות העשויות לנבוע מחוזי צד שלישי הקשורים לאבטחה. זה יהיה, למעשה, דורשים שותפים וחברות בנות של המנפיק לעמוד בחובות החוזה כאילו היו המנפיק.

מטרה והשלכות משפטיות

ישנם סעיפים אופייניים הכלולים הלוואה שנועדו להגן על המלווה, במקרה של ההתפתחויות הפיננסיות השליליות של החייב / מנפיק של איגרות חוב קונצרניות. אלה פועלים כמו אזהרות מוקדמות של מנפיק אולי לא מסוגלים לבצע את התחייבויותיהם הפיננסיות. סעיפים אלה קובעים, בדרך כלל, כי במידה והמנפיק מפר את ההסכם בשל התפתחויות כספיות שליליות כאמור, יש למלווה זכות לבקש מתנאי הסכם ההלוואה לשנות או להוסיף ניירות ערך נוספים או להתאים את הריבית לפיצוי הסיכון הנוסף שהתפתח. בנסיבות מסוימות, סעיפים אלה כוללים הוראות על הפסקת איגרת החוב אם המלווה / נושה כל כך רצונות.

השורה התחתונה

ללא ספק, חשוב ביותר שמשקיעים פרטיים או מוסדיים מכירים היטב את כל סעיפי האמנה המתקיימים בהסכם האג"ח הקונצרני כדי להיות מודעים לכך אם וכאשר יבוצעו פעילויות מסוימות או ההפך לא יבוצע. התחייבויות חוזיות משניות אלו, חוזים קבועים וערבויות מחייבות מצד לווה / מנפיק איגרות חוב קונצרניות, עשויות להיות בעלות חשיבות גבוהה לנושים אם הפרשות שנקבעו על ידי המנפיק במהלך התקופה, נסיבות אלה מפעילות את ההקדמה לאירוע ספציפי ומוגדר מראש. במקרה אפשרי של לווה פירעון חובות, כגון תשלומי הקופון, המלווים / המשקיעים או לא יכול להיות מוגן במידה מסוימת. כמתואר לעיל, קיימים שני סוגים של אמות מידה, אמות מידה פיננסיות ולא פיננסיות. ברור שבקשר האג"ח הקונצרני, רוב הסכמי האמנה מתייחסים לתנאים בחוזה הפיננסי.