מודלים פיננסיים רבים מקובלים בנויים סביב ההנחה כי המשקיעים צריכים לצפות תשואות גבוהות יותר אם הם מוכנים לקבל יותר סיכון. עם זאת, האם להשקיע בתיק של מניות מסוכן באמת לעזור להגדיל את ההשקעה שלך חוזר עם הזמן? התשובה עשויה להפתיע אותך. המשך לקרוא כדי ללמוד על מה שמכונה "אנומליות נמוכה התנודתיות", למה זה קיים, ומה אנחנו יכולים ללמוד ממנו.

-> ->

TutorIAL: סיכון וגיוון
נמוך במניות התנודתיות נמוכה אם התיאוריה פורטפוליו מודרני נכון, תיק של מניות מסוכנת, תנודתית מאוד צריך תשואה גבוהה יותר מאשר תיק של מניות בטוחות יותר, פחות תנודתיות. עם זאת, חוקרי שוק המניות מגלים כי זה אולי לא תמיד כך. מחקר שנערך במרץ 2010 על ידי מלקולם בייקר, ברנדן ברדלי וג'פרי וורגלר, שפורסמו בינואר / פברואר. 2011 " Financial Analysis Journal ו זכאי," Benchmarks כמו גבולות ל ארביטראז ': הבנת אנומליות נמוכה התנודתיות, "הוכיח כי ינואר 1968 עד דצמבר 2008 תיקי מניות בסיכון נמוך למעשה ביצועים טובים יותר של תיקי היי- מניות סיכון על ידי מרווח עצום.
המחקר מיון של 1, 000 מניות U. s החודשי לחמש קבוצות שונות, בהתבסס על שני אמצעים מקובלים של סיכון ההשקעה. מחברי המחקר ניהלו את המחקר פעם אחת, תוך שימוש בתנודתיות הכללית הנגרמת כפרוקס לסיכון, ושוב באמצעות שימוש בגרסת בטא עוקבת. במהלך 41 השנים, הדולר שהושקע בתיק התנודתיות הנמוכה ביותר של המניות גדל ל -53 דולר. 81, ואילו דולר שהושקע בתיק התנודתיות הגבוהה ביותר גדל ל -7 דולר בלבד. 35. הממצאים היו דומים כאשר הם קיבוצו מניות על סמך נגרר ביתא. במהלך אותה תקופה, דולר השקיע בתיק הביטא הנמוך ביותר של המניות גדל ל 78 $. 66, ואילו דולר שהושקע בתיק הבטא הגבוה ביותר גדל ל -4 דולר. 70. במחקר לא נטלו עלויות עסקה.

תוצאות אלו עפות לנוכח העובדה שהסיכון (תנודתיות) ותשואות להשקעות תמיד מצטרפות לירך. במהלך תקופת המחקר, משקיע במניות בעלות סיכון נמוך היה מרוויח מתרחיש הרכבה עקבי יותר עם חשיפה פחותה לשווקים שמניותיהם היו גבוהות מדי. (לקריאה בנושא השפעת התנודתיות על תיק ההשקעות שלך, בדוק את השפעת התנודתיות על תשואות השוק )

כסף מהיר? תומכי המימון ההתנהגותי הציגו את הרעיון שמניות בעלות סיכון נמוך הן מציאה לאורך זמן, שכן המשקיעים מתנערים מהם באופן לא רציונלי ומעדיפים מניות עם תמורה "סוחטת" יותר. תומכיו של אסכולה זו מאמינים גם כי למשקיעים יש נטייה לזהות "סיפורים" גדולים עם מניות גדולות. באופן לא מפתיע, אלה touted מאוד "מניות הסיפור" נוטים להיות בין השווקים הכי יקר תנודתי ביותר.גם בביטחון מופרז יש תפקיד. ככלל, המשקיעים טועים בהערכת יכולתם להעריך מתי המניות "יפוצצו או ירדו", מה שהופך מניות תנודתי מאוד להיראות כמו הצעה טובה יותר ממה שהם באמת. אפילו מה שנקרא "כסף חכם" יש נטייה לכוח כלפי מניות מסוכן.

משקיעים מוסדיים רבים מתוגמלים על בסיס ביצועי השקעה לטווח קצר ויכולתם למשוך משקיעים חדשים. זה נותן להם תמריץ להעביר את המניות הפחות תנודתיים עבור אלה מסוכנים, במיוחד בעיצומו של שוק שור משתוללת. בין אם זה הרגלים רעים או תמריצים, למשקיעים יש נטייה לערום לתוך המניות המסוכנות ביותר בשוק, אשר להנמיך את הפוטנציאל שלהם לרווחים עתידיים, יחסית לאלו פחות תנודתיים. כתוצאה מכך, מניות בעלות סיכון נמוך נוטות להניב ביצועים טובים יותר עם הזמן.

לפני שאתה בית החווה על תנודות נמוכה! לפני שאתה לסחור את כל המניות הטכנולוגיה שלך עבור תיק של כלי עזר, יש לזכור כי, כמו רוב המניות אנומליות בשוק, זה כנראה קיים כי זה לא קל לנצל. מחקר שפורסם בספטמבר 2011 על ידי רודני סאליבן וצ'י לי, שכותרתו "הגבולות לארייטרז ':" אנומליה בעלת סיכון נמוך ", בחנו את הכדאיות של המסחר בפועל במלאי התנודתיות הנמוכה, בין השנים 1962 ל -2008. , סאליבן ולי מצאו כי "היעילות של המסחר האנומליה הידועה בתנודתיות נמוכה יחסית מוגבלת למדי". הסוגיות שצוינו במחקר כוללות את הצורך בתגובת איזון מחדש של תיקי השקעות ועלות עסקה גבוהה הקשורה במניות נזילות למסחר. על פי המחקר, מניות נזילים הם המקום שבו רוב החזרים חריגה הקשורים אנומליה נמוכה התנודתיות מרוכזים.

יש כמה בעיות אחרות הקשורות להשקיע במניות בתנודתיות נמוכה. אסטרטגיות השקעה במניות בעלות תנודתיות נמוכה יכולות לסבול תקופות ארוכות של תת-ביצועים ביחס לשוק המניות הרחב. יש להם גם נטייה להיות מרוכז בכבדות בכמה מגזרים כמו כלי עזר הצרכן מצרך. (בין השיטות המשמשות למדידת התנודתיות, במיוחד בניתוח הטכני, הוא חישוב טווח אמיתי ממוצע קרא יותר ב למדוד את התנודתיות עם טווח אמיתי ממוצע .)

השורה התחתונה
הקשר החיובי בין הסיכון והחזרות הצפויות עשויות להיות תקפות כאשר הן משקיעות בין סוגי נכסים שונים, אך זה לא תמיד נכון כאשר משקיעים בתוך סוג נכס מסוים, כמו מניות. אמנם זה מסוכן להניח כי אתה יכול לשפר את תשואות ההשקעה שלך פשוט על ידי השקעה בתיק למסחר מסוכן, זה יכול להיות מסוכן באותה מידה להניח כי חוקרים של התנודתיות נמוכה המניה אנומליה יש איכשהו גילה כדור כסף להשגת תשואות גבוהות יותר .

משקיעים המשקיעים לא צריכים להתעלם מהחשיבות של עקביות כאשר מנסים מתחם תשואות ההשקעה שלהם. הם צריכים גם לקחת בחשבון כי היציבות של מחיר המניה של החברה הוא לעתים קרובות השתקפות של איכות האמיתי של זרם הרווחים הבסיסית שלה.