במהלך השנים האחרונות, קטגוריה גמישה של קרנות, שנקרא ללכת לכל מקום הכספים, זכה עניין עצום. הם מאפשרים למנהלי קרנות חופש עצום בבחירת הנכסים שבהם להשקיע קרן הון. בואו לראות איך ללכת בכל מקום הכספים לעבוד, לזהות את היתרונות והחסרונות שלהם, לבחון את השוק בכלל ללכת לשום מקום ולסקור את הביצועים שלהם בתקופה האחרונה.

Standard Fund Vs. Go-Anywhere Fund

קרן נאמנות סטנדרטית מגדיר בבירור את קבוצת המוצרים המיועדת להשקעה. לדוגמה, היא יכולה להתמקד רק בחברות קטנות, חברות בינוניות או חברות גדולות. הוא יכול להגדיר את עצמו כ - X% בהון, Y% באיגרות חוב ו- Z% במכשירים נגזרים. זה יכול לשכפל את האחזקות של מדד מדד. קרנות סטנדרטי בדרך כלל לא לסטות הרבה מן אסטרטגיית ההשקעה שלהם כאמור. לדוגמה, קרן מאוזנת בעלת יעד השקעה, כמו 60% במניות גדולות, ו -40% באגרות חוב ממשלתיות, עלולה לגרור את אחזקותיה, אך בתוך גבולות מוגדרים של 60% ו -40% מהניירות האמורים.

לעומת זאת, קרן מכל מקום יכולה להעביר את ההון שלה מקטגוריית נכס אחת או משווקת לאחרת, במידות משתנות, בהתאם למקום שבו מנהל הקרן רואה הזדמנויות לתשואות טובות בתנאי שוק דינמיים. מנהלי קרנות כאלה יכולים להשקיע במניות שווי גדול במשך שישה חודשים, ולאחר מכן לעבור מחזיק מטילי זהב פיזי במשך ארבעה חודשים, ולאחר מכן לזרוק את הכסף לתוך מכשירים בשוק הכסף במשך שנה. הם יכולים גם להעביר השקעות על פני אזורים גיאוגרפיים, אומרים מ 'ש אג"ח בשוק המניות האירופיות. מכל הסיבות הללו, קרנות בכל מקום נקראות לעתים הקצאת נכסים גמישה, קרנות לא מאולצות או מוחזרות, מכיוון שהן חופשיות מכל סגנון מוגדר, שוק, מגזר או שווי שוק. יעד ההשקעה המוצהר של קרנות אלו הינו רחב ופתוח, ללא פירוט מפורט על סוגי הנכסים הסחירים ושיעור ההקצאה.

קרן IVA Worldwide A (IVWAX) היא דוגמא טובה לקרן בכל מקום. המטרה הרשמית של קרן IVA העולמית קובעת כי "קרן IVA העולמית תבקש צמיחה ארוכת טווח של הון על ידי השקעה במגוון של ניירות ערך וסוגי נכסים מהשווקים ברחבי העולם, כולל שוק U.

. "דף העובדות עבור הקרן מפרט את גישת ההשקעה המשתנה של מנהלי הקרנות. הוא מעיד על כך שהשקעות עשויות להשתנות על בסיס גלובלי במספר סוגי נכסים, והן יישארו בלתי תלויות במדד הייחוס. מנהלי הקרן עוקבים אחר תהליך החשיבה והאסטרטגיות שלהם. פיתוח של קרנות Go-Anywhere

סוחרים קניינית מנוסים בעלי מומחיות המעבר הון המסחר שלהם על פני נכסים שונים בצע את אסטרטגיית ללכת לכל מקום ביכולת המסחר הקניינית שלהם.אסטרטגיה זו נפוצה גם בקרב המשקיעים המוסדיים הגדולים, אשר לעתים קרובות לשמור על העברת הכסף שלהם משוק אחד או סוג הנכס השני. אותו רעיון הורחב גם לתעשיית הקרנות, דבר המאפשר למשקיעים קמעונאיים הזדמנות לטעום את הגישה לכל מקום, כאשר הכסף וההקצאה מנוהלים על ידי מנהלי הקרנות המקצועיות.

הרעיון ללכת לכל מקום כבר סביב מאז 1980, אבל זה זכה לפופולריות עצומה רק בעשור האחרון. בין הרמה הגבוהה של התנודתיות בעקבות המשבר הפיננסי העולמי בשנים 2008-2008, השתנו התשואות מנכסים שונים. בעוד מחזירה אופציות השקעה מסורתית כמו מניות אג"ח מיכל, אלה מן הסחורות כמו זהב צצו כמו המושיעים. המשבר הפיננסי גרם למשקיעים נפוצים לאבד אמון במלאי שלהם (או נכס אחר) מיומנויות לקטוף. משקיעים משותפים מצאו את עצמם על פרשת דרכים, מבולבל מאוד על איפה להשקיע את הכסף שלהם הרוויח קשה, וכמה זמן. (ראה קשורים: המשבר הפיננסי 2008-2007 בסקירה.)

ניהול כספים מקצועי על ידי מנהלי הקרן הופיע אחד ללכת. Clubbed על ידי מחזירה טוב יותר ממחלקות הנכס כמה (כמו זהב, U. ס האוצר ניירות ערך לבחור), את הרעיון של צבירת רווחים בזמן מהנכסים שנבחרו הנכס ואת ביצוע מתגים בזמן כדי שיעורי נכסים אחרים הפך פופולרי. בתי הקרן מהוון על המגמה על ידי השקת מוצרים חדשים תחת המטריה ללכת לכל מקום.

השוק הנוכחי עבור כל מקום קרנות

מחקר ואנגארד מדווח כי נכסים תחת ניהול (AUM) עבור ללכת כספים בכל מקום גדל מ כ 60 $ ל 356,000,000 $ במהלך התקופה 15 שנים מ 1998 עד 2013

למרות שקשה לסווג את הכספים הללו ולהגיע לפרטי שוק מדויקים בגלל אופים הגמיש, מאמר של "וול סטריט ג'ורנל" מציע כי המספר הכולל של קרנות בכל מקום עומד סביב 254 עם סך הנכסים בניהול 415 מיליארד דולר. האטרקציה העיקרית לתנועות גדולות לקטגוריה זו של הקרן היא התפיסה של ניהול כספים מקצועי שבו מנהלי קרנות היו גמישות גבוהה כדי להטות את תיקי ההשקעות שלהם כרצונם תשואות גבוהות.

ללכת בכל מקום הכספים הפכו כל כך פופולרי, כי כמה אפילו צריך לסגור משקיעים חדשים. בחודש פברואר 2011 נסגרה IVA Worldwide עבור המשקיעים החדשים כאשר חצתה נכסים בהיקף של 10 מיליארד דולר. מנהלי הקרנות ביקשו להישאר זריז.

מגוון של קרנות Go-Anywhere

רוב ללכת בכל מקום מקל מקל מניות רגיל, אג"ח מזומנים החזקות. לדוגמה, את BlackRock Global Attocation (MDLOX) יש 51 $. 5 מיליארד דולר בניהול נכסים. זה כבר סביב מאז 1989, וזה נדבק למניות 60% ו -40% הכנסה קבועה מחזיקים דפוס ברמה עולמית. למרות אחוזי ההשקעה הקבועים, BlackRock Global Allocation נחשב לקרן בכל מקום משום שההשקעות שלה הן גלובאליות (במקום להישאר באזור מוגדר מראש).

ללכת בכל מקום הכספים יכול לכסות כמעט כל דבר, כמעט בכל מקום.אחזקותיהם יכולות לכלול מצרכים פיזיים, נגזרות, נדל"ן ואפילו עסקאות פרטיות הקשורות למשכנתאות על מבנים ואדמות חקלאיות. לדוגמה, קרן FPA Crescent (FPACX), עם 19 $. 6 מיליארד נכסים בניהול, משקיעה 15% בנכסים נזילים כמו הלוואות בנייה ומשכנתאות.

תיק הקבע (PRPFX) מחזיק זהב, כסף, נדל"ן, נכסים הנקובים בדולר ארה"ב ונכסים הנקובים בפרנקים שוויצרים.

כדי להוסיף עוד מגוון, PIMCO כל קרן נכסי (PAAIX), אשר יש 27 $. 5 מיליארד נכסים תחת ניהול, הוא למעשה ללכת לכל מקום קרן המורכבת קרנות PIMCO אחרים. היא יכולה להשקיע בכל קרנות PIMCO כדי להשיג את היעד של החזרת עודף של 5% מעל האינפלציה. אחזקותיה הנוכחיות כוללות השקעות בנכסי דלא ניידי, אסטרטגיות חלופיות ונכסי אשראי, לצד קרנות האג"ח והקרנות הרגילות.

היתרונות של קרנות Go-Anywhere

בכל מקום הכספים מאפשרים למשקיעים הקמעונאיים לנקוט בגישה גבוהה בסיכון גבוה לחזור על פני מגוון רחב של נכסים גלובליים. זוהי גישה אשר נהגו באופן מסורתי על ידי סוחרים קנייניים וחברות השקעה מוסדיות.

ללכת בכל מקום הכספים יכול לבצע טוב יותר במהלך פעמים מאתגרות, בתנאי מנהל הקרן משחקת את זה נכון. המשבר הפיננסי של 2007-08 הביא את שוקי המניות והנדל"ן להתרסק, בעוד זהב הציל את היום. שינוי בזמן על ידי מנהל הקרן בכל מקום לקבוצת הנכסים הנכונה בזמן הנכון יכול לעשות או לשבור את ההשקעה.

רמה גבוהה של גיוון זמין דרך ללכת לכל מקום הכספים. זה יכול לעזור להוסיף מגוון תיק של המשקיע.

החסרונות של קרנות Go-Anywhere

הטבע הגמיש והנועז של קרנות אלה עשוי להיות הרבה חביצה בהשקעות, אשר יכול להוביל לתנודתיות גבוהה בתשואות. בגלל התנודתיות הגבוהה, קרנות בכל מקום אינן מתאימות להשקעות קצרות טווח. כדי לממש רווחים משמעותיים, המשקיעים צריכים להיות מוכנים לרכוב על הקרן לטווח הארוך.

כאמור יתרון, ללכת בכל מקום הכספים יכולים להציע רמה גבוהה של גיוון. למרבה האירוניה, ההפך יכול להיות גם נכון. בגלל הקומפוזיציה קרן יכול להיות כל הזמן משתנה, זה גם אפשרי כי קרן רשאי לנחות על נכס אחד ולהישאר שם במשך תקופה מסוימת של זמן. כל החביצה פירושה שגם אחזקות הקרן עשויות לפעמים להיות חופפות עם האחזקות האחרות של המשקיע. זה יכול להוביל מתאם גבוה - מצב מסוכן הסביר היטב על ידי האמרה נפוץ: לא לשים את כל הביצים שלך בסל אחד.

חסרון נוסף של ללכת בכל מקום הכספים היא כי עלויות עשוי להיות גבוה יותר מאשר קרנות סטנדרטיות. הקרן בכל מקום יכול להטות דרך הרבה אחזקות בזמן קצר, ובכך נגרמו עלויות עסקה גבוהות. עלויות נוספות עשויות להיגרם על ידי צורך במחקר איכותי במגוון רחב של קטגוריות נכסים ושווקים שונים.

לבסוף, יש פחות מחקר איכותי ומדווח על ניתוח עבור קרנות בכל מקום לעומת קרנות סטנדרטיות. חברות מחקר כמו Morningstar בע"מו Lipper בע"מ (חברה בת של Thomson רויטרס Corporation) מתמחים בקטגוריות מסווג. הם עשויים לא לכסות ללכת בכל מקום כספים לעומק כי האחזקות משתנות לעתים קרובות, מה שהופך אותם קשה להתאים את הקריטריונים של מחקר המשרד. זה מוביל לחוסר יחסי של דו"ח ות מחקר של צד שלישי עבור הקרנות.

ביצועים של קרנות Go-Anywhere

לבסוף, אנחנו מגיעים לשאלה מיליון דולר: לעשות ללכת בכל מקום הכספים באמת להציע תשואות טובות יותר? בעיקרו של דבר, ללכת בכל מקום הכספים נופלים תחת הקטגוריה של קרנות קרנות מנוהל באופן פעיל כי שינויים תכופים החזקות בניסיון לנצח את המדד או את השוק הכולל. עם זאת, ניהול קרנות פעיל ידוע חסר היעדים של מכות את השוק הכולל או מדד הבסיסית הבסיסית. כמה סיבות לכך הן עלויות עסקה גבוהות במעבר אחזקות וכשלים בעיתוי ובחירת ניירות הערך הנכונים. זה הגיוני כי ללכת בכל מקום הכספים, אשר ידוע להחליף החזקות לעתים קרובות יותר מאשר קרנות סטנדרטי, יהיה אפילו עלויות העסקה גבוהה יותר לחתוך לרווחים. (לפרטים נוספים ראה ניהול השקעות פעיל מחמיץ את המארק).

מחקר שנערך בינואר 2014 על קרנות בכל מקום על ידי מחקר ואנגארד מצא כי "אין תשואות עודפות, או אלפא, בממוצע, במהלך תקופת הניתוח" של 1998-2013. ואנגארד קובע עוד כי "כפי שקרה עם אסטרטגיות פעילות אחרות, רוב הכספים היו נמוכים, בניכוי עלויות, מרמז כי גם עם הזדמנות רחבה יותר להגדיר, אלפא עקבי הוא נדיר. "

מאמר שפורסם ביוני 2015 על ידי מורנינגסטאר מציין שתי קרנות עיקריות בכל מקום, אייבי אסט נכסים (WASAX) ו BlackRock Global Allocation (MDLOX), כמו שני של 25 קרנות הגדולות להיות זרקו על ידי המשקיעים. שתי הקרנות ראו תנודות חזקות בשנים האחרונות בשל שוק דוב נתפס. עם זאת, על פי Morningstar, "הקטגוריה צפתה זרמים צנועים עד כה השנה, ושני אלה הובילו את הדרך. "

בדיקה מהירה על דוח הביצועים של קרן IVA העולמית הנפוצה (IVWAX) מצביעה על כך שהיא מפגרת אחרי מדד ה- MSCI All Country World בכל הזמנים.

השורה התחתונה

קרנות בכל מקום הן תוספת מעניינת לתעשיית קרנות הנאמנות, לאור רמת הפיזור הגבוהה והגמישות העצומה שלהן להחלפת האחזקות. עם רצון לחפש תשואות טובות יותר, המשקיעים עשו השקעות ניכרות בקופות אלה. עם זאת, הביצועים ההיסטוריים שלהם לא היה עד לסמן. קרנות אלו עשויות שלא להתאים בצורה הטובה ביותר לבנות תיק השקעות על יכולתן בשל הסיכון האפשרי של מתאם גבוה עם השקעות אחרות. עם זאת, הם יכולים לשמש חלק מוגבל להוסיף עוד גיוון אסטרטגיית ההשקעה הכוללת. בסוף היום, קרנות אלה הן צורה מיוחדת של קרנות מנוהלות באופן פעיל, שהחזרתן תלויה בכישוריו של מנהל הקרן. (עוד הציע קריאה: איך לבחור קרן נאמנות טובה.)