ארבעת הקופות הגדולות ביותר של תעודות סל (ETF) על ידי הנכסים הן ה- SPDR Gold Trust (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Gold Trust121 65 + 0 85% Created with Highstock 2. <6 ), iShares COMEX Gold Trust (NYSEARCA: IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units12 31 + 0 82% Created with Highstock 4. 2. 6 קרן זהב של זהב (NYSEARCA: DGL DGLPS DB זהב Fd40 75 + 0 94% Created with Highstock 4 2. 6 ) ו- ETFS פיסי שוויץ מניות זהב (NYSEARCA: SGOL SGOLETFS Gold Trust יחידות 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0% תעודות סל אלו הושקו בנובמבר 2004, בינואר 2005, בינואר 2007 ובספטמבר 2009, בהתאמה, כך שהיו רק שני שווקים מורחבים מאז שהמוצרים הללו קמו. הגורם העיקרי המשפיע על מחירי הזהב הוא האינפלציה העולמית, במיוחד של דולר ארה"ב. בשווקי השור הנורמליים הנגרמים על ידי חוזק כלכלי בסיסי, האינפלציה נמוכה ככל שהאבטלה יורדת וניצולת הקיבולת היצרנית עולה עם תחילת המחזור. ככל שהכלכלה מתקרבת לתנאי שיא, האינפלציה מתחילה לעלות, דבר הגורם לעליית מחירי הזהב. ככזה, שוק נורמלי התבגרות שור קשורה בעקיפין, וקורלציה חיובית, על מחירי הזהב. עם זאת, גורמים מסובכים יכולים לטשטש את הקשר הזה. -> -> שווקים בול מאז השקת תעודות הסל זהב

במהלך אמצע שנות ה -2000, לקראת המשבר הפיננסי 2008, שוקי המניות של U. S חוו שור משמעותי. במהלך ריצה זו, תעודות סל שהושקו על ידי SPDR ו- iShares נועדו לעקוב אחר ביצועי הזהב. מינואר 2005 עד אוקטובר 2007, S & P 500 העריך 29. 4%. במהלך תקופה זו, GLD ו IAU מוערך 68. 5 ו 82. 2%, בהתאמה. בין הנפילה של 2011 לבין האביב של 2015, המניות של U. S. חוו את אחת מתקופות הצמיחה הגדולות ביותר שלהן, כאשר מדד ה- S & P 500 העריך 80% ומדד ראסל 2000 צבר 84%. באותה תקופה, GLD, IAU ו SGOL כל נפל 36%, ואילו DGL ירד 39%.

-> ->

ההבדלים בין שווקים בול

יש רק שתי תקופות שוורים מורחבות מאז תעודות סל הזהב הגדולות הושקו, ואת המתאם בין זהב המניות היה שונה בכל מקרה. במקרה הראשון, השינוי באחוזים לעומת השנה הקודמת במדד המחירים לצרכן בארה"ב היה גבוה יחסית, ולעולם לא ירד מתחת ל -2%. 5% עד הרבעון השלישי של 2006. לעומת זאת, השינוי לעומת השנה הקודמת במדד המחירים לצרכן עלה רק לעתים נדירות מעל 2% ממאי 2012 עד ינואר 2016, כאשר השינויים נכנסו לשטח שלילי במשך מספר חודשים בשנת 2015. שיעור הציפיות לאינפלציה הצפויה ל -5 שנים שפורסם על ידי הבנק הפדראלי ירד מתחת ל -2% בספטמבר 2011 לפני החלים לרמה נורמלית יותר מבחינה היסטורית, ולאחר מכן ירד באופן תלול מאוגוסט 2014 עד פברואר 2016, כאשר הנתון ירד מתחת 1.5%.

הבדלים אלה ממחישים את היחסים הבלתי עקביים בין זהב למניות, כאשר השווקים התרחשו בסביבות אינפלציה שונות. באמצע שנות ה -2000, השוק היה מזרז על ידי כוח כלכלי נתפס. יסודות עסקיים נחשבו כצפוי והציפיות לצמיחה עתידית היו גבוהות וגרמו לעליית מחירי המניות. כאשר מחזורי הצמיחה הכלכלית בוגרים ומגיעים לשיאים, האבטלה בדרך כלל נמוכה ושימוש בקיבולת פרודוקטיבית גבוה. תנאים אלה מובילים לעליית השכר ולהעלאת מחירי הסחורות והשירותים, שהם המניעים העיקריים לאינפלציה. לכן, זה נפוץ לצמיחה כלכלית בריאה להיות מלווה האינפלציה, וזהב הוכיח באופן חיובי לאינפלציה. בין 2005 ל -2007, מדד המחירים לצרכן הציג צמיחה גבוהה יחסית והציפיות לאינפלציה קדימה היו גבוהות יחסית, ומזרז את מחירי הזהב.

שוק השור U. S. בין 2011 ל 2015 התרחש בתנאים ייחודיים מבחינה היסטורית. במהלך תקופה זו היו חולשות בסיסיות בכלכלה העולמית ותנאי מדיניות מוניטרית חסרת תקדים. שערי הריבית היו בשפל היסטורי במשקים גדולים רבים בעקבות המדיניות המוניטרית המרחיבה שנחקקה בתגובה למיתון הקודם. כלכלות דרום אמריקה עסקו בהאטה כלכלית מתמשכת ומורכבת. נראה כי התפוקה הסינית האטה, ויצרה גרור על הפעילות הכלכלית האזורית והעולמית. סוגיות פיסקליות בכלכלות אירופיות מסוימות יצרו חששות והעלו את האיום של הדבקה פיננסית. לנוכח כל התנאים הללו, המשקיעים גילו ספקנות כי הצמיחה הכלכלית תוביל באופן טבעי לעידוד האינפלציה, שכן האבטלה הגבוהה וניצול הקיבולת הנמוכה יצרו מכשולים לעליית השכר והעליית המחירים. היו גם חששות כי הבנקים המרכזיים איבדו יעילות לאחר overextended מן המהומה הקודמת. הציפיות לאינפלציה נמוכה לא סיפקו תמיכה במחירי הזהב. השפעות אלה החריפו על ידי הייסוף של דולר ארה"ב וביקוש מוגבר למניות של U. S. בשל חולשות באזורים אחרים.