a:

כדי לממן פעולות, כל העסקים חייבים לגייס כסף, הנקרא הון. בדרך כלל, ההון מגיע משני מקורות: משקיעים החוב.

תחשוב על חברה רק מתחיל. בעל העסק רשאי לגייס הון כלשהו באמצעות משקיעים או על ידי מכירת מניות של מניות, הנקראות הון עצמי. כל מימון שאינו ממומן על ידי הון עצמי ממומן על ידי חוב, כולל הלוואות ואג"ח.

אף סוג של הון הוא ללא חסרונות, בעיקר ביניהם כי גם לא בחינם. גם חוב וגם הון עצמי נושאים תג מחיר כלשהו. בעלי המניות דורשים דיבידנדים, והבנקים דורשים תשלום ריבית על הלוואות. עסקים חייבים לעקוב אחר העלות של גיוס הון על מנת להבטיח כי פעולות ממומנות באופן העלות האפקטיבית ביותר האפשרי.

כאשר בוחנים את היעילות של אסטרטגיית המימון התאגידית, האנליסטים משתמשים בחישוב הנקרא העלות הממוצעת המשוקללת של ההון (WACC) כדי לקבוע עד כמה תשלם החברה את הסכום שהיא מעבירה. ממוצע משוקלל זה מחושב על ידי החלת המשקולות הספציפיים לראשונה על עלויות ההון והחוב. העלות המשוקללת של החוב מוכפלת אז בהיפוך של שיעור מס החברות, או 1 פחות משיעור המס, כדי להתחשב במגן המס החל על תשלומי הריבית. לבסוף, עלויות משוקללות של הון וחוב מתווספות יחד כדי להפוך את העלות הממוצעת המשוקללת הכוללת של ההון.

קביעת עלויות ההון יכול להיות מסובך למדי, במיוחד במונחים של הון עצמי. עם זאת, קביעת משקלם בהתאמה היא פשוטה למדי. מכיוון שמשוואה זו מניחה שכל הון מגיע מחוב או מהון, קביעת משקולות היא פשוטה כמו חישוב שיעור ההון הכולל שמגיע מכל מקור.

לדוגמה, נניח כי סטארט-אפ חדש יגייס 500 אלף דולר בהון מהמשקיעים ויוציא הלוואה בנקאית בהיקף של 300 אלף דולר. התשואה הנדרשת על השקעת בעלי המניות, או עלות ההון (COE), עומדת על 4% ואת הריבית על ההלוואה הוא 8%. שיעור מס החברות לשנה, הנקרא גם שיעור ההיוון, הוא 30%. מאז הסכום הכולל של גיוס ההון הוא 800 $, 000, שיעור ההון העצמי לסך ההון הוא $ 500, 000 / $ 800, 000, או 0. 625. מאז החוב וההון הם סוגים רק של הון, שיעור החוב שווה עד 1 פחות יחס ההון, או 0. 375. זה אושר על ידי ביצוע החישוב המקורי באמצעות חוב במקום הון: $ 300, 000 / $ 800, 000 הוא 0. 375. כדי לחשב את WACC, להחיל את משקולות מחושב לעיל עלויות ההו ן של כל אחת מהן, ומשלבות את שיעור מס החברות: (0. 625 *) 04) + (0.375 *. 085 * (1-3)) = = 473, או 4. 73%.

ניתן לחשב את ערכי החוב וההון תוך שימוש בערך בספרים או בשווי שוק. ערך בספרים מתייחס לערך של נכס כפי שהוזכר במאזן או בערך המזומן בפועל שלו, בעוד שווי השוק מתייחס לערך של נכס אם הוא נסחר במסגרת מכירה פומבית. מאחר וערכי החוב וההון משפיעים מטבעו על חישוב משקלם בהתאמה, חשוב לקבוע איזה סוג של הערכה הוא המתאים ביותר בהקשר של החישוב. חישובים הקשורים העלות הצפויה של הון חדש, כמו בדוגמה לעיל, להשתמש בשווי השוק של ההון.