שבוע לאחר שמחירי המניות שלה זינקו, Valeant Pharmaceuticals International Inc (VRX ) הוא שוב למטה dumps שוב. -> המניה הקנדי יצרנית התרופות התרסק ו נשרף במהלך היום אתמול, שהסתיים 51. 46% למטה (או יותר מ -11 מיליארד דולר) ממחיר המוצא שלה. יחד עם סוחרי היום, המשקיעים של החברה גם שירתה את ההודעה.

ביל Ackman, שהוא המשקיע השני בגודלו של החברה, אישר את אמונתו בחברה כאשר היה תחת חקירה SEC בשנה שעברה, ציין כי המשקיעים איבדו אמון בחברה וכי הוא "עוקב מקרוב" ההתקדמות שלה .

כמו המודל העסקי שלה ואת נוהלי החשבונות לבוא תחת ענן, כמה נמוך יהיה Valeant ללכת?

מה גרם Valeant לבטל אתמול?

כדי להעריך את הירידה העתידית של Valeant, יש צורך להבין את הסיבות לירידה שלה מלכתחילה.

הסיבה העיקרית לפגיעת המניות אתמול היתה שיחת המצגת של החברה עם אנליסטים. במהלך השיחה, Valeant מתוקן ההנחיות שלה עבור הרבעון והשנה. חשוב יותר, הדוחות של החברה הסתכמו בהיצע משמעותי באסטרטגיה העסקית שלה. היא מתרחקת מרכישת נתח שוק באמצעות רכישות ומתמקדת במחקר ופיתוח. (ראה גם:

3 תשובות למשקיעים Valeant

.)

אבל, זה קל לומר מאשר לעשות.

במהלך השיחה אתמול, מנכ"ל מייקל פירסון אמר כי החברה תשלם 1 $. 7 מיליארד החוב הקבוע השנה. אבל, זה רק חלק קטן של יותר מ 30 מיליארד דולר חוב זה צבר כדי לממן רכישות שלה. על פי אנליסטים, מספר רכישות שבוצעו על ידי Valeant בעבר, כגון Sprout Pharmaceuticals (שהחברה רכשה תמורת כמיליארד דולר) או Bausch ו- Lomb (אשר רכשה תמורת 8 $ 7 מיליארד דולר) נכשלו כדי לייצר תשואות כדי להצדיק תגי מחיר יקר שלהם. המקרה מסובך עוד יותר על ידי שימוש של Valeant לא-GAAP צעדים חשבונאיים, אשר מנופח את תזרים המזומנים של החברה על ידי כ 270,000,000 $.

ציר החברה מרכישות למחקר ייקח גם זמן. על פי הערכות שונות לאורך השנים, עלויות הפיתוח של תרופות יכולות לנוע בין מיליארד ל -2 מיליארד דולר. בהתחשב במצב הפיננסי הנוכחי של Valeant (וכן ירידה במכירות), זה יהיה קשה עבור החברה לעשות את זה סוג של השקעה.

כמה נמוך ויליאנט ילך?

התוצאה הסופית של המחלוקות של Valyant היתה אובדן אמון המשקיעים בחברה. מספר אנליסטים ביצעו שינויים מתואמים בהערכת המחירים של Valeant. לדוגמה, הבוקר Shibani Malhotra מ Nomura ניירות ערך הוריד את מחיר היעד מ 175 $ ל 60 $ ו הודה יש ​​"איבדו הרשעה" והיה "מושפל" על ידי האירועים האחרונים.באופן דומה, TD ניירות ערך המתוקן הערכות מחיר שלה עבור המניה ל 45 $ מ 110 $. למרות התיקון, שתי החברות חזרו על אמון בחברה.

זה לא כמו במקרים דומים אחרים בעבר. לדוגמה, דום קום היקרה של וורלדקום היה מסלול דומה, כאשר זה יצא מעכשיו, דרך סדרה של מיזוגים, עשה את עצמו שם כדי להתחשב בתעשיית הטלקום. היא דיווחה על רווחים של 1 דולר. 3 מיליארד דולר בשנת 2001. דברים החלו להתפרק לאחר פרקטיקות החשבונאות שלה נחקרו ואת מחיר המניה של החברה צנחה ל פחות מ 20 סנט מ גבוה של 60 $. (ראה גם:

הונאות במלאי הגדול ביותר של כל הזמנים

.)

הסיכויים להתרחשות דומה במקרה של Valeant הם מרוחקים. זאת בעיקר משום שהחברה עדיין מניבה תזרים מזומנים בריא ויש לה מזומנים על ספריה. מה עוד, החברה עושה מאמץ מתואם להיות שקוף יותר עם המשקיעים שלה. עם זאת, תפנית החברה עשויה להיות מתמשכת. השורה התחתונה עם דיווחים על איך זה גבה את מחירי התרופות, Valeant הפך מילת מפתח עבור חמדנות פארמה בתקופה האחרונה. גילויים על הקשר שלה עם בית מרקחת הזמנה בדואר לא סייעו גם בעניינים. אבל, Valeant לא לשרוף למטה לגמרי. החברה תצטרך להסתובב המודל העסקי שלה כדי לזכות טובה עם המשקיעים שוב. שיחת המצגת של אתמול היתה הצעד הראשון.