הם שתי החברות הכי איקוניות בתעשייה הדומיננטית של המאה ה -9, עם דמיון במספר ההבדלים ביניהם. שניהם נמצאים שבסיסה בחוף האוקיינוס ​​השקט. האחד הוקם באפריל 1975, והשני פחות משנה לאחר מכן. המייסדים האגדיים שלהם לא היו רק סמלים תרבותיים, אלא יריבים, עמיתים, ובמקרים נדירים, שותפים סימביוטים. חברה אחת נהגה להיות הגדולה ביותר הקיימת והיום לא הרחק מאחור. האחרת יצאה מדכדוך של אמצע החיים עד לגודל כפול מזה של הראשונה. כמובן, החברות המדוברות הן Microsoft Corporation (MSFT ^{MSFTMicrosoft Corp. 47 + 0 39%} נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) ו- Apple, Inc. (AAPL AAPLApple 25% 1. 01% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) - כל אחד עם שיא של הצלחה כי outshines אפילו את השמנים סטנדרטיים מונוליטי חברות במזרח הודו לפני שנים. אבל ארבעה עשורים, מה בדיוק מכמת את מיקרוסופט ואת אפל כמו כל כך מוצלח? האם שניהם לצבור נכסים ולבנות הון עצמי באותה דרך? בוא נגלה. - <-> מזומן על יד, וכל הדרך למעלה את הזרוע

טהור כישות חשבונאית, אפל היא המפורסמת ביותר (או ידוע לשמצה, בהתאם לנקודת המבט שלך) על הישיבה על כמויות רבות של מזומנים. ערימת החברה הגיעה ל -1978 מיליארד דולר, והיא גדולה משווי השוק של כל אחת מהחברות, אלא 12 חברות על כדור הארץ. זה יקרה כאשר חברה שולטת בשוק במספר תחומים, מעוררת נאמנות מותגית חזקה, והולכת בין 1995 ל -2012 מבלי לשלם דיבידנד.

- בינתיים, זה לא כאילו מיקרוסופט נמצאת לחסדיהם של הבנקים עצמם. בסוף השנה היו למיקרוסופט 8 דולר. 7 מיליארד דולר במזומן, וזה לא רק מספיק כדי לטפל החובות לטווח קצר שלה במשך ארבע שנים פלוס הבא, הוא מייצג גידול של 128% לעומת השנה הקודמת.

קשה לדמיין היכן ניתן לשפר את המאזנים של מיקרוסופט או של אפל. היחסים הנוכחיים שלהם להשתנות, עם מיקרוסופט שיש יתרון מובהק 1. 1 עבור Apple, ו- 2. 5 עבור Microsoft. אפל נמצאת תחת הקצה הנמוך של הטווח המאושר מבחינה היסטורית בטווח של 5 - 3, אבל זה סמל למגמה הנוכחית שבה חברות מהירות יותר לנצל את ההון החוזר מאשר להחזיק מעמד ללא שימוש. יתר על כן, כאשר חברות גדולות כמו אפל ומיקרוסופט, חלים חוקים שונים ליברלי יותר. במקום לבחון את היחס

, בחנו את ההבדל בין

בין הנכסים השוטפים לבין ההתחייבויות השוטפות - ההון החוזר. ההון החוזר של אפל הוא 5 מיליארד דולר, 68 מיליארד דולר של מיקרוסופט. במזומן של אפל יש כותרות, אבל מיקרוסופט זוכה במלחמה נזילות. אבל זה לא הסיפור כולו. הבדל משמעותי נוסף בין מיקרוסופט לבין אפל - מלבד אחד פעיל מתנערים מוניטין של stodginess והשני בעל בסיס הלקוחות עם דרגות שונות של מסירות קנאי - היא ההסתמכות של אפל על ניירות ערך לטווח ארוך, אשר כיום להוסיף עד 130 מיליארד דולר, מספר מכובד בגודל של מיקרוסופט.זה לא מזומן, אבל זה מספיק קרוב. אפל צריכה אי פעם יותר מזומנים מאשר מיליארדים זה כבר על היד, אלה Treasurys ונייר מסחרי יכול בקלות להיות מומרים במזומן. החוכמה הקונבנציונלית קובעת כי החזקת ניירות ערך לטווח ארוך במאזן, שלא לדבר על סכום כולל של 12 ספקים כאלה, מהווה דרך לא יעילה לכל חברה (למעט בנק או מבטח) לנצל את נכסיה הפיננסיים. זה לא כאילו אפל היא להפיק הרבה הכנסה מכל המכשירים האלה. אזרח העולם ואז שוב, המדינה הביתית של אפל מטילה את מס החברות הגבוה ביותר בעולם. מה הקשר? כמעט כל זה במזומן הוא בצורה של עודפים המוחזקים בחו"ל. אם יש להחזיר את הכסף אי פעם לארצות הברית, אפל תצטרך לשלם מסים על זה. וזה בטוח לומר כי מה סוג המס הגבוה ביותר זמין, אפל היא בו. לזכותו, מנכ"ל טים קוק העיד בפני הקונגרס ואמר כי אפל תשמח לתת לפוליטיקאים האמריקאים לקבל את הכפפות שלהם על מיליארדי החברה … אם רק הקונגרס יעשה את הדבר המכובד ופשוט את קוד המס. בהבינו את המורכבות והסתירה הפנימית של קוד ההכנסה הפנימית, נסוג פאנל הסנאט ולא חזר על הנושא שוב. מבט על החשבונות של אפל ושל מיקרוסופט גם מציג פער גדול נוסף, במיוחד כאשר מצוטט כמכירות היום מצטיינים. Apple של 17, מיקרוסופט של 52. אז כל הדברים להיות שווים, אפל משלמת מהר יותר. ניגודיות חשבונות חייבים עם עוד נכס חשוב קטגוריה, מלאי, ואת שתי החברות כמעט זהים. עבור כל, חשבונות חייבים הם בערך 7. 4 פעמים את גודל המלאי.

-> ->

רכוש, צמחים וציוד מספרים דומים עבור שתי behemoths. רצון טוב, לעומת זאת, משתנה מאוד ביניהם. ל- Apple יש פחות מ -1 $. 6 מיליארד דולר מוניטין על הספרים שלה, מיקרוסופט יותר מ -20 מיליארד דולר. למה הוא כל כך נמוך?

חדר עבור נייד

השאלה הרלוונטית היא, למה הוא האחרון של כל כך גבוה? אתה יכול לייחס את זה לעסקה אחת - הרכישה של מיקרוסופט 2012 של נוקיה Corporation (NOK

NOKNokia5. 09 + 2. 41%

Created with Highstock 4. 2. 6

) חלוקת הטלפון. נוקיה היתה בעבר חברת הטלפון הגדולה ביותר בעולם. Microsoft overpaid במאמץ כדי לפופולרי של Nokia-made טלפון Windows, הידוע גם בשם RCA קולה ל- iPhone של קולה ו- Pepsi של אנדרואיד. מיקרוסופט מאבדת כסף על כל Lumia שהיא מוכרת, ואינה יכולה לעשות את זה בנפח. Windows טלפונים מהווים פחות מ 1/40 של השוק הנייד בארצות הברית. ישנם עדיין מיליוני אמריקאים שמעולם לא ראו טלפון Windows בטבע, או בכל מקום מחוץ לתצוגה במקרה בחנות הטלפון.

- Microsoft ->

עם זאת, תוכנת הטלפון של מיקרוסופט היא זולה, והוא פועל על חומרה זולה. זה עושה את זה לא רק ההפך של iOS של אפל, אבל יכול לאפשר Windows טלפונים כדי למשוך נתח שוק גדול בחלקים עניים של העולם. הרכישה של נוקיה היתה השקעה לטווח ארוך, ולא תועלת מיידית. דילול החוב במחצית השנייה של המאזן, שתי החברות צריך להיות כמעט זניח התחייבויות שוטפות, נכון? אפילו לא. אפל יש כ 6 $. 4 מיליארד דולר לטווח קצר חוב, מיקרוסופט 2 מיליארד דולר. למה כל תאגיד כל כך להתרסק במזומן ללוות כסף, שלא לדבר על שניים מהם? למה לא? הם יכולים ליהנות הריבית החיובית, אשר נותנים מיקרוסופט אפל שורות זולות של אשראי כדי להקל על התרחבות נוספת. מיקרוסופט יש כ 21 מיליארד דולר חוב לטווח ארוך, אפל רק תחת $ 17 מיליארד דולר. זה לטווח ארוך חוב החוב הכולל יחס של 8% עבור אפל, 12% עבור מיקרוסופט. יש לציין כי אפל צברה את כל החובות לטווח הארוך בשנה האחרונה. כאשר אפל החלה להנפיק אג"ח ב -2013, המשקיעים לא יכלו להלוות לה כסף מהיר מספיק - הרבה באותה דרך שבה אפל עושה כסף מהר יותר ממה שהיא יכולה להוציא אותו.

השורה התחתונה

כאשר חברות נהנות מהצלחות רבות כמו של מיקרוסופט ושל אפל, הדוחות הכספיים שלהן מתחילים להיות שונים לא רק במדרג אלא גם מאלה של חברות בריאות בלבד. אף חברה לא תישאר על העליונה לנצח, אבל עם כל כך הרבה מזומנים על היד, כל כך הרבה הון עצמי (90 מיליארד דולר עבור מיקרוסופט, 112 מיליארד דולר עבור אפל), וכן כל כך הרבה אינדיקטורים חיוביים אחרים, הן רוק של רדמונד ואת Cupertino ענק יוכלו כדי לחזות בעיות שנים לפני שהם הופכים בלתי עביר.