שיעור התשואה הנדרש (RRR) הוא מרכיב ברבים מהערכים והחישובים המשמשים למימון חברות והערכת השווי המאזני. זה מעבר רק לזהות את החזרת ההשקעה, ואת גורמי הסיכון כאחד השיקולים המרכזיים לקביעת פוטנציאל התשואה. שיעור התשואה הנדרש קובע גם את התשואה המינימלית שהמשקיע צריך לקבל, בהתחשב בכל האופציות האחרות העומדות לרשותו ובמבנה ההון של הפירמה. כדי לחשב את הריבית הנדרשת, עליך להסתכל על גורמים כגון החזרת השוק בכללותו, שיעור שאתה יכול לקבל אם לא לקחת על עצמך סיכון (שיעור התשואה ללא סיכון), ואת התנודתיות של המניה או העלות הכוללת של מימון הפרויקט. כאן נבחן את הערך הזה בפירוט ונראה לך כיצד להשתמש בו כדי לחשב את התשואות הפוטנציאליות של ההשקעות שלך. (לקריאת רקע, לבדוק את לידיעתך על ההחזר על ההשקעה: מדריך כדי להחזיר על ההשקעה .)

מודלים בהנחה

אחד השימושים החשובים במיוחד בשיעורי התשואה הנדרשים הוא בהנחת רוב סוגי המודלים של תזרים המזומנים וכמה טכניקות ערך יחסי. ההיוון של סוגים שונים של תזרים מזומנים ישתמש בשיעורים שונים במקצת עם אותה מטרה - מציאת הערך הנוכחי נטו.

השימושים הנפוצים בשיעורי התשואה הנדרשים כוללים:

• חישוב הערך הנוכחי של הכנסות דיבידנד לצורך הערכת מחירי מניות
• חישוב הערך הנוכחי של תזרים המזומנים החופשי להון העצמי
• חישוב הערך הנוכחי תזרים מזומנים מפעילות שוטפת

-> ->

החלטות הון, חובות והחלטה תאגידית מבוצעות על ידי הנחת ערך על המזומן התקופתי המתקבל ומדידתו כנגד המזומנים ששולמו. המטרה היא לקבל יותר ממה ששילמת. במימון חברות, ההתמקדות היא על העלות של מימון פרויקטים לעומת התשואה; במניות, המוקד הוא על התשואה שניתנה לעומת הסיכון נלקח על.

הון וחוב

במניות משמש שיעור התשואה הנדרש בחישובים שונים. לדוגמה, מודל הנחה הדיבידנד משתמש RRR להנחות את התשלומים התקופתיים ולחשב את הערך של המניה. מציאת שיעור התשואה הנדרש יכולה להיעשות באמצעות מודל התמחור של נכסי ההון (CAPM).

ה- CAPM יחייב אותך למצוא תשומות מסוימות:

• שיעור הסיכון החופשי (RFR)
• גרסת הביטא של המניה
• התשואה הצפויה לשוק.

התחל עם הערכה של שיעור הסיכון ללא תשלום. אתה יכול להשתמש התשואה הנוכחית לפדיון של 10 שנים T- הצעת החוק - נניח שזה 4%.

לאחר מכן, לקחת את הסיכון השוק צפוי פרמיה עבור המניה הזו. זה יכול להיות מגוון רחב של הערכות. לדוגמה, היא יכולה לנוע בין 3% ל -9%, בהתבסס על גורמים כגון סיכון עסקי, סיכון נזילות, סיכון פיננסי. לחלופין, אתה יכול פשוט לגזור אותו היסטורית שוק חוזר השנתי.הבה נשתמש ב -6%, ולא בכל אחד מהערכים הקיצוניים. לעתים קרובות, את התשואה בשוק יהיה מוערך על ידי ברוקראז ', ואתה יכול פשוט להפחית את שיעור ללא סיכון. (למד כיצד לחשב את פרמיית הסיכון ומדוע מחקרים אקדמיים בדרך כלל מעריכים את רמת הסיכון נמוכה יותר. פרמיית הסיכון של הסיכון: סיכון גבוה יותר להחזרים גבוהים יותר ו- חישוב פרמיית סיכון ההון )

אחרון מכל, לקבל את גרסת הבטא של המניה. את גרסת הבטא של המניה ניתן למצוא על רוב אתרי ההשקעה. כדי לחשב את הביטא באופן ידני, השתמש במודל הרגרסיה הבא:

החזרת מלאי = α + β מלאי R שוק

היכן:

• β _מלאי מקדם הבטא של המלאי, דהיינו, ההבדלים בין המניות לבין השוק מחולקים בשונות השוק. נניח שהביטא הוא 1. 25.
• R השוק הוא התשואה הצפויה מהשוק. לדוגמה, התשואה של S & P 500 ניתן להשתמש עבור כל המסחר במניות על זה - ואפילו כמה מניות לא על המדד, אבל קשור עסקים שהם.
• α הוא קבוע שמודד את התשואה העודפת עבור רמת הסיכון הנתונה (ראה עוד חישוב ביתא: מתמטיקה תיק למשקיע הממוצע .)

כעת אנו משלבים את שלושת המספרים תוך שימוש במודל תמחור נכסי ההון:

E (R) = RFR + β מלאי ( שוק - RFR) E (R) = 0 04 + 1 (9)> < > β מלאי

ביתא של המניה

• R
• שוק
• = החזרת השוק בכללותו _(R שוק
• - RFR) = פרמיית סיכון השוק או התשואה מעל הריבית חסרת הסיכון כדי להתאים לסיכון לא-שיטתי נוסף _{דיבידנד גישה לדיסק} משקיע יכול גם להשתמש במודל הנחה של דיבידנד, הידוע גם בשם מודל הצמיחה של גורדון. על ידי מציאת מחיר המניה הנוכחי, תשלום הדיבידנד ואומדן קצב הצמיחה של הדיבידנדים, ניתן לארגן מחדש את הנוסחה ל:
• k = (D / S) + g _היכן: k = חובה שיעור התשואה

D = תשלום דיבידנד (צפוי להיות משולם בשנה הבאה)

S = ערך המניה הנוכחי (אם אתה משתמש במחיר של המניות הנפוצות שהונפקו החדש יהיה עליך מינוס עלויות הנפקה)

g = שיעור הצמיחה של הדיבידנד

שוב, חשוב לציין כי יש להניח כמה הנחות, במיוחד המשך הצמיחה של הדיבידנד בשיעור קבוע.

• שיעור התשואה הנדרש במימון חברות
• החלטות השקעה אינן מוגבלות למניות; בכל פעם כסף הוא סיכן משהו כמו הרחבה או קמפיין שיווקי אנליסט יכול להסתכל על ההחזר המינימלי הוצאות אלה הביקוש. אם הפרויקט הנוכחי ייתן תשואה נמוכה יותר מאשר פרויקטים פוטנציאליים אחרים, אז זה לא ייעשה. גורמים אחרים נכנסים להחלטות אלה, כגון סיכון, אופק זמן ומשאבים זמינים, בין היתר, אך שיעור התשואה הנדרש הוא הבסיס להחלטה בין השקעות מרובות. כאשר בוחנים את החלטת ההשקעה במימון חברות, שיעור התשואה הכולל הנדרש יהיה העלות הממוצעת המשוקללת של ההון (WACC).(למידע נוסף על מדד זה ב
• המשקיעים צריכים WACC טוב
• .)

מבנה ההון

WACC הוא העלות של מימון פרויקטים חדשים על בסיס איך החברה מובנית. אם החברה היא חוב 100% אז זה יהיה קל: פשוט למצוא את הריבית על החוב שהונפקו ולהתאים מסים (כי הריבית היא deductible). במציאות, תאגיד הוא הרבה יותר מורכב. מציאת העלות האמיתית של ההון מחייבת חישוב המבוסס על שילוב של מקורות. יש הטוענים כי בהנחות מסוימות, מבנה ההון אינו רלוונטי, כמתואר במשפט מודיליאני-מילר.

כדי לחשב את WACC פשוט לקחת את המשקל של מקור המימון ולהכפיל אותו לפי העלות המקביל. יש חריג אחד: אתה צריך להכפיל את חלק החוב על ידי מינוס שיעור המס. ואז לסכם את הסיכומים. המשוואה נראית בערך כך: WACC = W d

[k

d

(1-t)] + W

ps (k ps << d משקל המשקל k d = עלות מימון החוב t = שיעור המס W ps

= משקל המניות המועדפות

• k
• ps _{עלות של מניות מועדפות} W
• CE _{משקל של הון עצמי משותף} k
• ce
• = עלות הון עצמי > כאשר מתמודדים עם החלטות תאגידיות פנימיות להרחבת פרויקטים חדשים או לפרויקטים חדשים, שיעור התשואה הנדרש משמש כמדד תשואה מינימלי מקובל - בהתחשב בעלויות ובהחזרות של הזדמנויות השקעה זמינות אחרות. (לקבלת מידע נוסף _{הערכת מבנה ההון של החברה} )
• השורה התחתונה _{שיעור התשואה הנדרש הוא מדד קשה להצביע על סמך האומדנים וההעדפות השונות של מקבל החלטות אחד הבא. להעדפות החזרת הסיכון, לציפיות לאינפלציה ולמבנה ההון של הפירמה יש תפקיד בקביעת התעריף הנדרש. כל אחד מהגורמים הרבים יכול להיות בעל השפעה גדולה על הערך הפנימי של הנכס. כמו עם הרבה דברים, בפועל עושה מושלם. כפי שאתה לחדד את ההעדפות שלך לחייג באומדנים, החלטות ההשקעה שלך להיות דרמטי יותר לחיזוי.}