הגישה של שוויון הסיכון לבניית תיקי השקעות מבקשת להקצות את ההון בתיק על בסיס בסיס משוקלל לסיכון. הקצאת הנכסים היא התהליך שבו משקיע מחלק את ההון בתיק בין סוגים שונים של נכסים. הקצאת התיק המסורתית היא 60% למניות ו -40% לאג"ח. עם זאת, הקצאה זו אינה פועלת היטב במהלך drawdowns שוק המניות וחוסר יציבות כלכלית. גישת שוויון הסיכון מנסה למנוע את הסיכונים והעקרונות של גיוון תיקי המסורתיים. הוא מאפשר בניית תיק אופטימלי בהתחשב בתנודתיות הנכסים הכלולים בתיק.

-> ->

הקצאת נכס מסורתית

החוכמה המסורתית היא להקצות 60% מתיק למסחר ו -40% לאג"ח ולכלי הכנסה קבועים אחרים. מקובל נוסף הוא לחסר את הגיל של משקיע מ -100 כדי לקבוע את האחוז שיש להקצות לאג"ח. אמנם זה בהחלט ליצור תיק מגוון יותר מאשר רק מניות או רק אג"ח, זה נופל קצר להיות מסוגל לעמוד בתנודתיות ו downturns הכלכלי.

עם הקצאת תיק מסורתי זה, המניות מהווים 90% מתיק הסיכון. היסטורית, המניות היו שלוש פעמים את התנודתיות של ניירות ערך קבוע. התנודתיות הגבוהה יותר משפיעה על יתרונות הגיוון של איגרות החוב. הקצאת התיק המסורתית לא עלתה יפה במהלך המשבר הפיננסי של 2008, כאשר המניות ירדו באופן דרמטי במהלך התנודתיות הגבוהה של התקופה. שיווי משקל הסיכון נמנע ריכוז זה של הסיכון במניות.

שוק אבטחה קו

התיאוריה חלוקת שוויון הסיכון מתמקדת לסייע למשקיעים לבנות תיקי כי הם מגוונים מספיק, אבל עדיין מסוגל להשיג תשואות משמעותיות. שוויון הסיכון משתמש במושג קו האבטחה בשוק כחלק מגישתו.

קו שוק האבטחה הוא ייצוג גרפי של היחסים בין הסיכון לתשואה של הנכס. הוא משמש בשיטת התמחור של נכסי ההון (CAPM). השיפוע של הקו נקבע על ידי ביתא של השוק. הקו מתרומם כלפי מעלה. ככל שהסיכוי להשבת נכס גבוה יותר, כך הסיכון הכרוך בנכס זה גבוה יותר.

קיימת הנחה מובנית כי המדרון של שוק ניירות הערך הוא קבוע. המדרון המתמיד אינו יכול להיות מדויק. עבור הקצאת 60/40 המסורתית, המשקיעים חייבים לקחת סיכון גדול יותר כדי להשיג תשואות מקובלות. הטבות הפיזור מוגבלות עם הוספת מניות מסוכנות לתיק. שוויון הסיכון פותר בעיה זו באמצעות מינוף כדי להשוות את כמות התנודתיות והסיכון בין הנכסים השונים בתיק.

שימוש במינוף

שוויון הסיכון משתמש במינוף כדי לצמצם ולגוון את סיכון ההון בתיק, תוך מיקוד ביצועים ארוכי טווח. שימוש זהיר במינוף בנכסים נזילים יכול להפחית את התנודתיות של המניות לבד. שוויון הסיכון מחפש תשואות דמויי הון לתיקים עם סיכון מופחת.

לדוגמה, תיק עם הקצאת 100% למניות הוא בעל סיכון של 15%. נניח תיק שמשתמש במינוף מתון של פי 2 מכמות ההון בתיק, כאשר 35% הוקצו למניות ו -65% לאג"ח. בתיק זה יש את התשואה הצפויה כמו תיק לא ממונף, אך עם סיכון שנתי של רק 12. 7%. זוהי ירידה של 15% בכמות הסיכון.

השימוש במינוף יכול להיות מיושם עוד יותר על תיקי המכילים נכסים אחרים. המפתח הוא כי הנכסים בתיק אין מתאם מושלם. המינוף משמש לחלוקה שווה של הסיכון בין כל סוגי הנכסים הכלולים בתיק. שימוש במינוף מגדיל למעשה את הפיזור בתיק. זה מקטין את הסיכון הכולל תיק עדיין תוך מתן תשואות משמעותיות.

תפקיד הקורלציה

קורלציה היא מושג חשוב בבניית תיק שוויון סיכונים. המתאם הוא מדד סטטיסטי של איך שני מחירי הנכסים נעים ביחס זה לזה. המדד של מקדם המתאם הוא מדד בין -1 ל -1+. מתאם של -1 מייצג מערכת יחסים הפוכה מושלמת בין שני מחירי הנכסים. לכן, כאשר נכס אחד עולה, הנכס השני יירד כל הזמן. מתאם של 1+ מציין שיש קשר לינארי מושלם בין שני מחירי הנכסים. שני הנכסים יעברו באותו כיוון באותו גודל. לכן, כאשר נכס אחד עולה ב -5%, הנכס האחר יעלה בסכום זהה. מתאם 0 מציין כי אין קשר סטטיסטי בין מחירי הנכסים.

מתאמים חיוביים ושליליים הם בדרך כלל קשה למצוא כספים. ובכל זאת, כולל נכסים שיש להם מתאם שלילי אחד עם השני משפר את המגוון של תיק. חישובי המתאם מבוססים על נתונים היסטוריים; אין ערובה לכך שהמתאמים הללו יימשכו בעתיד. זוהי אחת הביקורות העיקריות הן של תיאוריה פורטפוליו מודרנית (MPT) ו שוויון הסיכון.

דרישת איזון וניהול מחדש

השימוש במינוף בגישת שוויון סיכון מחייב איזון מחדש של נכסים על בסיס קבוע. יש להשקיע את ההשקעות הממונפות כדי לשמור על חשיפת התנודתיות לכל רמה של נכס. אסטרטגיות שוויון סיכון עשויות להשתמש בנגזרים, ולכן תפקידים אלה מחייבים ניהול פעיל.

בניגוד למניות ההון, סוגי נכסים כגון סחורות ונגזרות אחרות דורשים תשומת לב קרובה יותר. יכולות להיות שיחות שוליים הדורשות מזומנים כדי לשמור על עמדה. המשקיעים עשויים גם צריך לגלגל עמדות לחודש אחר ולא להחזיק חוזים עד תום. זה דורש ניהול פעיל של עמדות אלה, כמו גם מזומנים בתיק כדי לכסות את כל שיחות שוליים.קיימת גם רמה גבוהה יותר של סיכון בעת ​​שימוש במינוף, כולל הסיכון של ברירת המחדל של צד נגדי.

הדמיון עם תורת תיק מודרני

MPT ואת הגישה זוגיות הסיכון יש הרבה במשותף. על פי MPT, הסיכון הכולל של תיק כלשהו הוא פחות מסכום הסיכון עבור כל סוג נכס, אם לשיעורי הנכסים אין קורלציה מושלמת. MPT דומה מבקש לבנות תיק לאורך הגבול יעיל על ידי כולל נכסים מגוונים על בסיס מתאם. הן MPT והן גישת שוויון הסיכון בוחנים את המתאם ההיסטורי בין סוגי נכסים שונים בבניית תיקי השקעות. הגדלת גיוון יכולה להפחית את הסיכון הכולל תיק.