קריאה ארוכה ומייגע מסמכים פיננסיים כגון התשקיף, אשר נוצר בהנפקה ראשונית של החברה (IPO) כדי לפרט את לקוחותיה, הוא לא מרגש מאוד. אבל זה יכול לספר לך הרבה על כוונות של החברה. כי התשקיף הוא הצהרה משפטית ועליו לעמוד בסטנדרטים שקיפות, רוב החברות כוללות עובדות מסוימות הצהרות כדי להבטיח המשקיעים לא שולל בכל דרך שהיא. עבור משקיעים בודדים, הטריק הוא להבחין בין הצהרות כי סביר להניח להופיע בתשקיף כמעט כל ההצהרות כי לספר לך על התכונות הייחודיות של החברה - אשר החשובים ביותר. במאמר זה, אנו מראים לך איך לעשות את ההבחנה הזאת.

-> ->

שיעורים בפרשנות
בואו נלך באמצעות תשקיף מדגם (המכונה גם טופס 424) עבור קמעונאי מקוון. נתחיל עם "גורמי סיכון" סעיף, אשר מכיל מידע חשוב עבור המשקיעים.

התשקיף אומר: " המידע הכלול בתשקיף זה ביחס לשווקים למוצרי החברה ומגמותיה במכירות נטו, ברווח הגולמי וברמות ההוצאות הצפויות, וכן בהצהרות אחרות הכוללות מילים כגון" , "מאמין", "תוכנית", "אמידה", "מצפה" ו"כוונת "וביטויים דומים אחרים, מהווים אמירות צופות פני עתיד … תוצאות הפעילות בפועל עשויות להיות שונות באופן מהותי מאלו הכלולות בהצהרות הצופות פני עתיד.

פרשנות: כל דמות צופה פני עתיד בתשקיף היא רק תחזית ולכן אין ערובה שהחברה תעמוד בכל היעדים שלה, או אפילו, במכירות וברווחים. בגלל חוסר הוודאות הגלום בתחזיות הללו, המשקיעים צריכים לשאול את עצמם אם הם מרגישים שההנחות ריאליסטיות, אם למשל, אמזון הצהירה בתשקיף שלה שיהיה לה אחוז מסוים מסך המכירות המקוונות בתוך השנה, המשקיע יש לשאול את הבסיס להנחה כזו ולקבוע האם היא ריאליסטית. חיזוי ללכוד חלק מזעזע כזה של מכירות בשוק הוא כנראה אופטימי מדי, והמשקיעים ירצו להיות סקפטי של הצהרה כזו צופה פני עתיד.

כל תשקיף צפוי לקבל כמה אמירה כי הנתונים מבוססים על אירועים שהחברה צופה, אבל לא יכול להבטיח. רוב יצרני הנפט והגז הזוטרים, למשל, יש משהו בתשקיף שלהם מודים כי הנתונים שלהם תלויים אם תהליכי החיפוש יהפכו כל עתודות משתלם.

בואו לראות מה עוד החברה אומרת תחת "גורמי סיכון":

התשקיף אומר:

"… סיכונים לחברה כוללים, אך לא רק, מודל עסקי מתפתח ובלתי צפוי וניהול של צמיחה … אין כל בטחון כי החברה תצליח להתמודד עם סיכונים אלה, וכשלון לעשות זאת עלול להשפיע לרעה לרעה על עסקי החברה, סיכוייה, מצבה הכספי ותוצאות פעולותיה."

פרשנות

-

חברה זו עומדת בפני סיכונים משמעותיים, אם היא לא תעמוד במכשולים האפשריים - וזה מאוד אפשרי - יש סיכוי טוב כי החברה תלך נשבר.

באמצעות אמזון כדוגמה שוב, זה נבדק במים לא ממוצגים עם המודל העסקי שלה, אשר מבוסס על מכירת ספרים להמונים באינטרנט.בהתחלה, היתה מידה רבה של אי-ודאות אם אנשים יפסיקו לקנות מחנויות הלבנים והטיטונים, או להזמין ספרים באופן מקוון, וההצהרה שלעיל תהיה קשורה לחברה שיש לה מודל עסקי חדש, כמו אמזון. לא צפוי להימצא בתשקיפים רבים אחרים, שכן רוב החברות נוטות להשתמש במודלים עסקיים מנוסים ונבדקים, ולכן על מנת לבחון האם הסיכון של המודל העסקי שלה הוא בעל פוטנציאל גדול או כמשקיע פוטנציאלי, הוא פשוט מסוכן.

התשקיף אומר:

"החברה סבורה כי היא תגרור הפסדים תפעוליים מהותיים בעתיד הנראה לעין, וכי השיעור בו יגרמו הפסדים כאמור יגדל משמעותית מהרמה השוטפת. למרות שהחברה חוותה צמיחה משמעותית בהכנסות בתקופות האחרונות, שיעורי צמיחה אלה אינם בר קיימא ויורדים בעתיד. "

פרשנות:

על פי התשקיף, החברה הזו מפסידה כסף ותמשיך להפסיד כסף בעתיד הנראה לעין, שיעורי הצמיחה של החברה יאטו. אם אתה מוצא הצהרה כזו בתשקיף של החברה, זה גוש זהב אמיתי, אומר לך שהרווחים יהיו שלילי במשך זמן מה.זה בהחלט סוג של דבר שאתה רוצה לדעת לפני להשקיע בחברה.אם אתה עדיין מעוניין להשקיע בחברה כי הוא רווחי כרגע, אתה צריך לחפור עמוק יותר כדי לגלות מדוע יש הפסדים ולקבוע מה זה ייקח עבור החברה להפוך את זה מסביב.

התשקיף אומר: "שוק זה הוא חדש, מתפתח במהירות תחרותי מאוד, אשר התחרות החברה צפויה להגביר בעתיד.

חסמי הכניסה

הם מינימליים, ומתחרים חדשים וחדשים יכולים להשיק אתרים חדשים בעלות נמוכה יחסית. " פרשנות: התשקיף אומר לנו כי חברה זו פועלת בענף תחרותי מאוד , ואחד כי הוא זול וקל יחסית עבור שחקנים חדשים להיכנס. אופי המחסומים הכניסה הוא ייחודי לכל תעשיית, כך את ההצהרה הנ"ל מציעה מידע בעל ערך רב.מחסומים נמוכים הכניסה יכול להוביל התחרות העזה אם החברה הזו תצליח להרוויח, היא יכולה לצפות לחברה יריבה שתעלה ותנסה לקחת נתח שוק יקר, וזה יוצר סיכון נוסף למשקיעים.

השורה התחתונה אנו יודעים מתוך המנות של תשקיף שהוצג כאן כי המודל העסקי של החברה ורווחיה אינם בטוחים, ושהתחרות צפויה להיות חזקה, ואלה הם גורמים חשובים לדעת, גם אם אתה משקיע שיכול להתמודד עם הסיכונים הכרוכים ומרגיש שהחברה תמשיך.

קריאת התשקיף פירושו לעבור כמה הצהרות משפטי משפטי ארוך להגן על החברה יותר מאשר המשקיע. עם זאת, זה אופי משפטי של תשקיף זה יכול לתת למשקיע כמה מידע חשוב על חברות פוטנציאליות, כלומר את אופי הסיכונים שלהם, לקוחות פוטנציאליים ותעשיות. בעת קריאת תשקיף, אתה צריך להקדיש יותר תשומת לב למידע ייחודי לחברה מאשר מידע שעשוי לחול על כמעט כל חברה ציבורית.