מבולבל בקלות עם צמד המטבעות EUR / USD או יורו FX חוזים עתידיים, Eurodollars אין שום קשר עם המטבע היחיד של אירופה אשר הושק בשנת 1999. במקום זאת, היורו דולר הם פיקדונות לזמן קצוב הנקובים בדולר ארה"ב והחזיק על בנקים מחוץ לארה"ב. הפקדה בזמן היא פשוט פיקדון בנק מניב ריבית עם תאריך פירעון מוגדר.

כתוצאה של להיות מחוץ לגבולות U. S., eurodollars נמצאים מחוץ לתחום השיפוט של הפדרל ריזרב בכפוף לרמה נמוכה של הרגולציה. כאשר האירופאים אינם כפופים לתקנות הבנקאות, רמת הסיכון הגבוהה למשקיעים באה לידי ביטוי בריבית גבוהה יותר.

השם eurodollars נגזר מהעובדה כי בתחילה דולר פיקדונות הנקובות נערכו בעיקר בבנקים באירופה. בהתחלה פיקדונות אלה היו ידועים דולר אירובקי. עם זאת, U. דולר דולר פיקדונות הנקובים כיום מוחזקים במרכזים פיננסיים ברחבי העולם המכונה "יורו דולר".

באופן דומה, המונח Eurocurrency משמש לתיאור מטבע שהופקדו בבנק שאינו ממוקם בארץ שבה המטבע הונפק. לדוגמה, ין יפני שהופקדו בבנק בברזיל יוגדר כמטבע אירופי.

היסטוריה של Eurodollars

לאחר סיום מלחמת העולם השנייה, כמות הפיקדונות דולר ארה"ב החזיק מחוץ לארצות הברית גדל מאוד. גורמים תורמים כללו את העלייה ברמת היבוא לארצות הברית וסיוע כלכלי לאירופה כתוצאה מתוכנית מרשל.

השוק eurodollar עקבות המוצא שלה עידן המלחמה הקרה של 1950. בתקופה זו החלה ברית המועצות להעביר את ההכנסות הדולריות שלה, הנובעות ממכירת סחורות כמו נפט גולמי, מבנקים בארה"ב. זה נעשה כדי למנוע את U. S מלהיות מסוגל להקפיא את נכסיה. מאז, EuroDollars הפכו לאחד השווקים הגדולים בעולם לטווח קצר בעולם ואת שיעורי הריבית שלהם צמחו כ אמת מידה עבור מימון חברות.

חוזים עתידיים על Eurodollar

חוזה החוזה העתידי של Eurodollar הושק ב -1981 על ידי הבורסה לניירות ערך של שיקגו (CME), וסימן את החוזה העתידי הראשון. בפקיעה, מוכר חוזים עתידיים במזומן יכול להעביר את מצב המזומנים המשויך במקום לבצע את המסירה של נכס הבסיס.

חוזים עתידיים של Eurodollar נסחרו בתחילה בקומה העליונה של הבורסה לניירות ערך בשיקגו בבור הגדול ביותר שלה, שהכיל עד 1, 500 סוחרים ופקידים. עם זאת, רוב המסחר בחוזים עתידיים eurodollar עכשיו מתרחש אלקטרונית.

המכשיר הבסיסי בחוזים עתידיים של Eurodollar הוא הפיקדונות לזמן היורו-דולר, עם ערך עיקרי של $ 1, 000, 000 עם פירעון לשלושה חודשים.

סמל החוזה הפתוח של Eurodollar הוא ED וסמל החוזה האלקטרוני הוא GE. המסחר האלקטרוני של החוזים העתידיים על היורו מתרחש בפלטפורמת המסחר האלקטרונית CME Globex, בימים א 'עד ה' בין השעות 5: 00. M. - 4: 00 עמ '. M. זמן מרכזי. חודשי התפוגה הם מרץ, יוני, ספטמבר ודצמבר, כמו בחוזים עתידיים פיננסיים אחרים. גודל התווית (תנודתיות מינימלית) הוא רבע נקודת בסיס אחת (0. 0025 = $ 6 $ 25 לכל חוזה) בחוזה הקרוב הקרוב לחודש ומחצית נקודת בסיס אחת (0. 005 = 12 $ 50 לכל חוזה) ) בכל חודשי החוזה האחרים. המינוף המשמש בחוזים עתידיים מאפשר חוזה אחד להיות נסחר עם מרווח של כ 1 $ 000.

Eurodollars גדלו להיות החוזה המוביל הציע CME במונחים של נפח יומי ממוצע וריבית פתוחה. נכון לרבעון השלישי של 2013, היורו-דולר עלה בהרבה על החוזים העתידיים של E-Mini S & P 500, נפט גולמי ו -10 שנים במחזור המסחר היומי הממוצע והריבית הפתוחה.

מחיר החוזים העתידיים על היורו משקף את הריבית המוצעת על פקדונות הנקובים בבנקים מחוץ לארה"ב. באופן ספציפי יותר, המחיר משקף את מד השוק של ריבית הלייבור הדולרית לשלושה חודשים, הצפויה במועד הסילוק של החוזה.

LIBOR ו- Eurodollars

הריבית הבין-בנקאית המוצעת בלונדון (LIBOR) היא אמת מידה לריבית לטווח קצר, שבה הבנקים יכולים ללוות כספים בשוק הבינבנקאית בלונדון. החוזים העתידיים על היורו היורו הם נגזר מבוסס LIBOR, המשקף את הריבית הבין-בנקאית המוצעת בלונדון עבור 3 חודשים, בהיקף של $ 1, 000, 000 פיקדון מהחוף. (ראה "מבוא לליבור")

מחירי החוזים העתידיים של Eurodollar מתבטאים באופן מספרי באמצעות 100 פחות בניכוי ריבית הלייבור הדולרית המשתמעת של שלושה חודשים. בדרך זו, מחיר החוזים העתידיים של אירודולאר של 96 $. 00 משקפת ריבית של יישוב משתמעת בשיעור של 4%.

לדוגמה, אם משקיע קונה 1 חוזים עתידיים של eurodollar במחיר של 96 $. 00 והמחיר עולה ל -96 דולר. 02, זה מתאים להסדר מרומז נמוך יותר של LIBOR ב 3.98%. הקונה של החוזה העתידי יעשה 50 דולר. (1 נקודת בסיס, 0. 01, שווה ל -25 דולר לחוזה, ולכן מהלך של 0. 02 שווה שינוי של 50 דולר לחוזה).

גידור עם חוזים עתידיים על Eurodollar

חוזים עתידיים של Eurodollar מספקים אמצעי יעיל לחברות ואת הבנקים כדי להבטיח את הריבית על הכסף היא מתכננת ללוות או להשאיל בעתיד. חוזה Eurodollar משמש לגידור כנגד שינויים בעקום התשואות לאורך שנים רבות בעתיד.

לדוגמה: נניח חברה יודעת בספטמבר כי היא תצטרך ללוות 8 מיליון דולר בדצמבר כדי לבצע רכישה. נזכיר כי כל חוזה עתידיים eurodollar מייצג $ 1, 000, 000 פיקדון זמן עם בגרות שלושה חודשים. החברה יכולה להתגונן מפני מהלך שלילי בריבית במהלך שלושה חודשים על ידי מכירת חוזים עתידיים של 8 בדצמבר Eurodollar, המייצגים את 8 מיליון הדולר הדרושים לרכישה.

מחיר החוזים העתידיים על היורו משקף את שיעור הריבית הצפויה הבין-בנקאית המוצעת (LIBOR) בלונדון בזמן היישוב, במקרה זה בדצמבר.על ידי מכירת החוזה לחודש דצמבר, החברה מרוויחה מהתנועה כלפי מעלה בריבית, המשתקפת במחירי החוזים העתידיים של דצמבר.

נניח כי ב -1 בספטמבר, חוזה החוזים העתידיים לחודש דצמבר היה בדיוק 96 $. 00, דבר המרמז על ריבית של 0% 0%, וכי בתום חודש דצמבר מחיר הסגירה הסופי הוא 95 $. 00, המשקף ריבית גבוהה יותר של 5. 0%. אם החברה מכרה 8 דצמבר Eurodollar חוזים ב 96 $. 00 בספטמבר, היא היתה מרוויחה ב -100 נקודות בסיס (100 x 25 $ = 2 $, 500) ב -8 חוזים, שווה ל -20 דולר (2 $, 500 x 8) כאשר היא כיסתה את המיקום הקצר.

בדרך זו, החברה היתה מסוגלת לקזז את עליית הריבית, ובכך ננעלה ביעילות ב- LIBOR הצפוי לחודש דצמבר, כפי שהיא באה לידי ביטוי במחיר החוזה של יורודולר בחודש דצמבר, בזמן שעשתה את המכירה הקצרה בספטמבר.

ספקולציות עם חוזים עתידיים של Eurodollar

כמוצרית הריבית, להחלטות המדיניות של הפדרל ריזרב הפדרלי יש השפעה רבה על מחיר החוזים העתידיים על היורו. התנודתיות בשוק זה נתפסת בדרך כלל סביב הכרזות חשובות של ועדת השוק הפתוח (FOMC) והודעות כלכליות שעשויות להשפיע על המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב.

שינוי במדיניות הפדרל ריזרב לקראת הפחתת או העלאת הריבית יכול להתרחש על פני תקופה של שנים. החוזים העתידיים של Eurodollar מושפעים ממגמות מרכזיות אלו במדיניות המוניטרית.

לטווח ארוך מגמות האיכויות של החוזים העתידיים Eurodollar להפוך את החוזה לבחירה מושך עבור סוחרים באמצעות אסטרטגיות המגמה הבאה. נביא בחשבון את התרשים הבא בין השנים 2000 ו -2007, כאשר היורו-דולר התחזק במשך 15 חודשים רצופים, ומאוחר יותר ירד במגמת ירידה ל -27 חודשים רצופים. איור 9: איור 1: Eurodollars הראו היסטורית תקופות ארוכות של תנועת מחיר trending בין תקופות ארוכות של המסחר לצדדים.

רמות גבוהות של נזילות יחד עם רמות נמוכות יחסית של תנודתיות במהלך היום ליצור הזדמנות לסוחרים באמצעות "עושה שוק" סגנון המסחר. סוחרים המשתמשים באסטרטגיה לא כיוונית זו מציבים הזמנות על ההצעה ומציעים בו זמנית, ומנסים ללכוד את ההתפשטות. אסטרטגיות מתוחכמות יותר כגון ארביטראז 'ופריסה כנגד חוזים אחרים משמשות גם את הסוחרים בשוק החוזים העתידיים של היורו-דולר.

מרווח TED הוא הפרש המחירים בין הריבית על חוזים עתידיים לשלושה חודשים עבור אג"ח של ארה"ב וחוזים לשלושה חודשים עבור Eurodollars עם חודשי התפוגה. TED הוא ראשי תיבות המשתמשים ב- T-Bill ו- ED, סמל חוזה החוזים העתידיים של eurodollar. התפשטות זו מהווה אינדיקטור לסיכון האשראי; עלייה או ירידה במרווח TED משקפת רגש על רמת הסיכון המוגדרת כברירת מחדל של הלוואות בין-בנקאיות.

השורה התחתונה

Eurodollars מתעלמים לעתים קרובות על ידי סוחרים קמעונאיים אשר נוטים להמשך לכיוון חוזים עתידיים המציעים תנודתיות לטווח קצר יותר, כגון E-Mini S & P או נפט גולמי. עם זאת, רמת הנזילות העמוקה ואיכויות המגמה ארוכות הטווח של שוק היורו-דולר מציגות הזדמנויות מעניינות לסוחרים עתידיים קטנים וגדולים כאחד.