הסערה על המסחר בתדירות גבוהה (HFT) היה פעם רק העיסוק של אלה מחובר ישירות עם וול סטריט. עכשיו הנושא הלך המיינסטרים - ועשוי בקרוב ללכת עד הבית הלבן.

בחודש אוקטובר 2015, הקמפיין האמריקני של הילארי קלינטון התקווה הציע מס על HFTs, מהלך שהפתיע רבים, שכן בעבר נחשב זה רעיון קצת quixotic של יריבתה ברני סנדרס. במסיבת עיתונאים שהתקיימה במאי 2015, מסע "רובין הוד" של סנדרס פירט את הצעת הסנטור של ורמונט למס על עסקאות - $ 0. 50 ל -100 דולר למניות וסכום קטן יותר עבור מכשירים פיננסיים אחרים. המטרה הקישוטית: להשתמש בהכנסות ממסים כדי להפוך את האוניברסיטאות הציבוריות בארה"ב ללא תשלום, ולבטל את חובות הסטודנטים. המטרה האמיתית, יש אומרים, היה נסדק על HFTs. בהודעה לעיתונות של רובין הוד נאמר כי "מס רובין הוד יאיט גם את צמיחת המסחר האוטומטי בתדירות גבוהה, מה שהופך את שוק המניות למסוכן יותר, ומס קטן יהפוך את ה- HFT למסוכן". -> ->

מבקרים רבים של המסים המוצעים טוענים כי מסים אלה מייצגים אי הבנה של איך HFTs לעבוד. ואכן, הם קצת יותר מסובך ממה שהם עשויים להופיע - ו הרבה יותר נפוץ.

מהו סחר בתדירות גבוהה?

באופן עקרוני, HFT הוא לא מושג נבזי בכלל. זהו מונח רחב יותר עבור אסטרטגיות מסחר שונות הכוללות קנייה ומכירה של מוצרים פיננסיים במהירות גבוהה מאוד. זה מנצל את העובדה כי מעבדי מחשב הופכים מהר יותר אקספוננציאלית, כדי לחלק את תקופות המסחר למרווחים קטנים וקטנים יותר - אלפיות השנייה, מיקרו שניות, ומעבר לכך. מחשבים יכולים לזהות דפוסי שוק ולקנות או למכור מוצרים אלה על בסיס אלגוריתמים או "algos".

אסטרטגיה אחת היא לשמש כעושה שוק שבו HFT המשרד מספק מוצרים על הצדדים לקנות ולמכור. על ידי רכישת במחיר המכירה ומכירה במחיר לשאול, סוחרים בתדירות גבוהה יכולים לעשות רווחים של פרוטה או פחות למניה. זה מתרגם רווחים גדולים כאשר מוכפל על מיליוני מניות.

אז מה כל כך רע על מהירות?

לבד, שום דבר. אבל לואיס והרשויות הפדרליות אמרו כי HFT מתחיל לקבל מפוקפק כאשר הוא כולל פרקטיקות כגון העברת שרתים יותר ויותר קרוב לרצפה של הבורסה על מנת לקבל מידע לפני כולם. תחרות זו בקרב הסוחרים על מהירות - ו, למעשה, הקרבה הגיאוגרפית - הושווה למרוץ חימוש. ויש הטוענים שהקרב הזה פוגע בעקרונות ההגינות.

יש גם כמה ספקולציות אם HFT הוא נוטה יותר מדי שגיאות. באוקטובר 2012 ביטלה הנאסד"ק את המסחר עבור

קראפט (KRFT) שהתרחש בדקות האחרות לאחר פתיחת המסחר, לאחר שציין כי מחיר המניה באותו רגע עלה ב -29%.בזמנו, נאסד"ק ייחסה את התקלה ל"עסקאות שגויות ". האם זה פוגע בשוק?

אחד היה חושב כי מכיוון שרוב המסחר משאיר שביל נייר ממוחשב, זה יהיה קל להסתכל על פרקטיקות של סוחרים בתדירות גבוהה כדי לספק תשובה ברורה לשאלה זו, אבל זה לא נכון. בגלל נפח הנתונים ואת הרצון של חברות לשמור על פעילות המסחר שלהם סוד, piecing יחד יום המסחר הרגיל הוא די קשה עבור הרגולטורים. מי שמתווכח על הנושא הזה מצטט את "התרסקות ההבזק". ב -6 במאי 2010, מדד הדאו ג'ונס ירד באופן מסתורי ב -10% תוך דקות ספורות, ובדיוק כפי שהוסבר באופן בלתי מוסבר. כמה מניות גדולות של שבבים כחולים נסחר בקצרה על פני אחד

ב -1 באוקטובר 2010, ה- SEC פרסמה דוח המאשים עסקה אחת גדולה מאוד בחוזים עתידיים של S & P e-mini, אשר יצרה אפקט מדורג בקרב סוחרים בתדירות גבוהה. כמו אחד algo נמכר במהירות, זה הפעיל אחרת. ככל שיותר מפסיקים למכור, לא רק סוחרים בתדר גבוה שהניעו את השוק נמוך יותר, כולם, כל הדרך עד הסוחר הקמעונאי הקטן ביותר, היו מוכרים. "התרסקות פלאש" היה אפקט כדור שלג פיננסי. תקרית זו גרמה ל- SEC לאמץ שינויים שכללו הצבת מפסקי זרם על מוצרים כאשר הם עברו רמה מסוימת בתקופה קצרה. בעקבות התרסקות הפלאש, רבים שאלו אם הטלת רגולציה הדוקה יותר על סוחרים בתדר גבוה הגיוני, במיוחד מאז קריסות פלאש קטנות יותר, פחות גלוי לקרות בכל השוק עם סדירות. האם זה פוגע המשקיע הקמעונאי?

מה חשוב עבור רוב הציבור להשקיע היא איך HFT משפיע על המשקיע הקמעונאי. זה האדם אשר פרישה החיסכון הם בשוק, או מי משקיע בשוק כדי להשיג תשואות טובות יותר מאשר את הריבית כמעט שאינם קיימים שמגיע מחשבון חיסכון. מספר מחקרים כלכליים יש אור על שאלה זו, שחלקם מפורטים בדוח זה SEC.

מחקר שנערך על ידי הכלכלנים מתיו ברון (אוניברסיטת פרינסטון), ג'ונתן ברוגארד (אוניברסיטת וושינגטון) ואנדרי קירילנקו (ועדת המסחר בחוזים עתידיים על סחורות) התמקד בחוזה S & P 500 e-mini. החוקרים גילו כי סוחרים בתדר גבוה רשמו רווח ממוצע של $ 1. 92 עבור כל חוזה נסחר עם משקיעים מוסדיים גדולים וממוצע של $ 3. כאשר הם נסחרים עם משקיעים קמעונאיים. זה מותר לסוחר המהיר ביותר אגרסיבי לעשות רווח יומי ממוצע של 45 $, 267 על פי הנתונים שנאספו בשנת 2010. העיתון סיכם כי רווחים אלה היו על חשבון סוחרים אחרים וזה עלול לגרום לסוחרים לעזוב את שוק החוזים העתידיים .
למרות שהמחברים לא למדו את שוקי המניות שבהם סוחרים בעלי תדירות גבוהה מייצרים כמות גדולה של נפח מסחר במניות - אולי 70% או יותר, על פי כמה דיווחים - הם אומרים כי סביר להניח שהם יגיעו לאותן מסקנות .

השורה התחתונה

בגלל החדשות היחסית של HFT, תהליך הרגולציה בא לאט, אבל דבר אחד זה נראה נכון הוא כי HFT לא עוזר לסוחר קטן.