למרות כמעט עשור בנפרד, יפן וארצות הברית שניהם מנוסים שוק המניות קשה בועות הנדל"ן. לכל בועה יש דמיון משלה, אך קיימים הבדלים מבניים מסוימים בכל מדינה. שני מקרים אלה מסייעים להסביר את הנסיבות המיוחדות שסימנו את היצירה של בועות חמורות ביותר לאורך ההיסטוריה.

הבועה היפאנית שוק המניות של יפן רשמית הגיע לשיא ב -29 בדצמבר 1989. זה היה שיא שוק המניות שלה, בעוד שגובה בועת הנדל"ן שלה התרחש כשנתיים לאחר מכן. כלכלת יפן הגיעה לשיאה גם הפעם, לאחר שגדלה בקפיצות מתחילת שנות השמונים, רק כדי לטחון את קיפאון במשך יותר מעשור לאחר התפוצצות ההון העצמי שלה בועות הדיור.

עם הבדל בדיעבד, סימנים לבועת הבורסה של יפן נראו כאשר המחירים וההערכות עלו בהרבה מעל הממוצע ההיסטורי. יחסי מחיר לרווחים של ניקאי הגיעו כמעט 70 פעמים ומחירי הנכסים עלו לגבהים קיצוניים כל כך, עד כי משכנתאות בנות 100 שנה נוצרו כדי לאפשר לרוכשי דירות את האפשרות להרשות לעצמם בתים או בתים משותפים במחירים מנופחים. בדומה ליחס P / E למניות, היחס בין מחירי הבתים להכנסות משקי הבית הגיע לשיא ביפן בשיאו.

- יתר ההשקעות, כפי שנמדד על ידי השקעה קבועה כאחוז מהתמ"ג, הגיעו גם לשיא של קרוב ל -40% ביפן לקראת סוף השור הכלכלי שלה. זה היה יותר מכפול מהיחס הממוצע במדינות המפותחות. אשראי קל והלוואות בנקאיות קלות יותר סייעו לעידוד הוצאות תשתית מופרזות, יצירת דיור, פעילות יצוא ועליית מחירי המניות - שבסופו של דבר שילבו יחד כדי לגרום לקריסת המשק. הכלכלה היפנית עדיין לא התאוששה יותר משני עשורים מאוחר יותר. חלק מרכזי בחולשה הכלכלית הזו היה עלייה משמעותית בהלוואות הבנקאיות הלא-מבצעות ויצירת בנקים זומבים, שנשקלו על ידי חובות רעים במשך זמן רב מדי.

U. ס. באבלס

ארצות הברית היתה עדה לשני בועות דומות שהתפרשו על פני חמש שנים, לעומת הפרדה בת שנתיים בין ההון העצמי של יפן לבין שיאי הנדל"ן. השור של הדוטקום הסתיים במארס 2000, כאשר תיאוריות שפרדיגמה כלכלית חדשה הושגה הודות להופעת האינטרנט החלה להתפרק. מכפילי P / E מוגזמים בשיא בועת הדוט-קום הובילו לשוק שטוח יותר מעשור. מספר חברות הגיעו להערכות של יותר מ -100 פעמים רווחים במהלך הבועה, ועדיין לא לחזור למחירי המניות שלהם 2000 למרות צמיחה ברווחים. (קרא עוד על בועת דוטקום ב שלנו> קריסות שוק הדרכה.

אשראי קל וריביות נמוכות במהלך תקופה זו של התלהבות לא רציונלית זרעו את הזרעים עבור בועה הנדל"ן גדל כי הוא האמין נרחב הגיע לשיאו בתחילת 2005 והחל להתפרק זמן קצר לאחר מכן, מואץ דרך 2006 ו 2007. הלוואות משכנתא מוגזמות ויצירת ניירות ערך מגובי משכנתא אקזוטיים הובילו למשבר אשראי חמור יותר. זה במהירות אפפה מדינות אשר השאיל ישירות בשוקי הנדל"ן בארצות הברית וכן עודדו בועות במדינות אירופה, כולל אירלנד, בריטניה וספרד. ההשלכות בועות פיננסיות מתועדים היטב לאורך ההיסטוריה, אך מדוע המשקיעים נכשלים ללמוד טעויות העבר נשאר קצת מסתורין. למזלם של קובעי המדיניות בארה"ב, היתה להם ההזדמנות ללמוד את תשובותיה של יפן לבועותיה וללמוד מטעויות רבות שנעשו. לדוגמה, ממשלת ארה"ב סיפקה נזילות מהירה וכמעט בלתי מוגבלת בשיא משבר האשראי. היא עשתה כמיטב יכולתה לסייע לבנקים להגדיל את ההון ולקזז רע הלוואות נדל"ן, כדי למנוע מצב זומבי. בדומה לפקידי היפנים, גם U.S גייס הלוואות ציבוריות, אך הוא עשה זאת ברמה משמעותית יותר כדי לסייע למגזר הפרטי לנקות את חובותיו ולהתמקד מחדש בהתאוששות הפעילות העסקית שלו. הפדרל ריזרב הוריד גם את הריבית לרמה קרובה לאפס והמשיך במדיניות מוניטרית רופפת בתקווה להימנע משגיאות שביצעה יפן, כגון על ידי הגדלת המיסים מוקדם מדי ושליחת המשק בחזרה אל הקפיצות.

שני עשורים לאחר בועה של יפן, המדינה עדיין סבלה ציפיות דפלציוני וחוסר אמון בכל שיפור בר קיימא של צמיחה כלכלית. שיעור חיסכון גבוה ותרבות של סיכון סיכון גם משמעו כי המשקיעים מעדיפים אג"ח על פני סוגי נכסים אחרים, כולל מניות. זה שמר על הריבית נמוכה ועקום התשואה שטוח. העדר צמיחה וחוסר יכולת להרוויח התפשטות נאותה משיעורי הטווח הקצר והטווח הארוך מנעו מהבנקים לצאת מהמיתון הפיננסי, ובכך גיבשו מעגל קסמים שדחף את המשק ממיתון אחד למשנהו .

Takers סיכון U. S. הוא האמין נרחב להיות בעל סיכון תרבות לוקח כי הוא מוכן יותר ללמוד ולהעביר מעבר טעויות העבר. צרכנים ועסקים ב U. S. הם גם לא מפחדים לקחת על עצמו חוב. למרות שזה היה הגורם העיקרי של בועת הנדל"ן, זה יכול לתמוך התאוששות על ידי מתן הון. לעומת זאת, הצרכנים היפנים אינם מאמצים בגלוי את חובות הצרכנים, כפי שמעיד שיעור החיסכון הגבוה שלה ונכונותם לקבל ריבית נמוכה לבטיחות הקרן. ביפן יש יתרון על פני שווקים רבים בשל כוחה של שווקי הייצוא שלה וחברות רב לאומיות גדולות הפועלות בקנה מידה עולמי. מיקוד הייצוא אכן תמך בכלכלה לפני משבר האשראי הנוכחי שיגר צמיחה גלובלית לשטח שלילי. בנוסף, הכלכלות המערביות סבורות שהן פתוחות יותר לשינויים מבניים כדי לשמור על הפרודוקטיביות, כגון קיצוצים מהירים על ידי U.ס 'חברות לשמור על הפרודוקטיביות והרווחיות, לזרוע את הזרעים לקראת העלייה הבאה במחזור העסקים. מגמות ההגירה הם גם הרבה יותר חזקה ב U. ס 'בעוד יפן היא מתמודדת עם כוח העבודה ההזדקנות וחוסר ההגירה להביא מקור מתמיד של עובדים צעירים מוטיבציה.

השורה התחתונה בשנת 2010, שני עשורים לאחר הבועה, נסחר שוק ההון ביפן בכ -25% משיאו ב -9, 916 בדצמבר 1989. הייצור התעשייתי שלה לא הגיע לרמה של 1991 עד 2005 , וכבר חלה ירידה נוספת בביקוש העולמי במהלך משבר האשראי של 2008. זה הותיר את התוצר המקומי הגולמי שוב מתחת לרמות שנצפו ב -1992. במהלך משבר האשראי פעל ה- U. כדי להימנע מטעויות המדיניות של יפן. בעת כתיבת שורות אלה, נותר לראות האם התוכניות לעידוד הצמיחה הכלכלית ושיפור הרווחיות הבנקאית יוכיחו את יצירת הבום הבא במחזור העסקים.

לקריאה בנושא, תסתכל על
העשור האבוד: שיעורים ממשבר הנדל"ן של יפן