משבר האשראי שהחל באביב 2007 יכול להיות מאופיין על ידי שני הנושאים הבאים:

• נזילות
• רעילות

כסף צריך לעבור דרך המערכת עבור הכלכלה לְשַׂגְשֵׂג. אם הבנקים לא ייתנו אשראי ליחידים או לעסקים, אזי קיימות נזילות. זה עלול להתרחש כאשר הבנקים צופים סביבת המיתון או אם הם אמון של האשראי של הלווים או בנקים אחרים. שני התנאים הללו היו קיימים בסתיו 2008. בנקים ותאגידים אחרים היו צופים מיתון. בינתיים, ההלוואות הבינבנקאית קפא כמו בנקים הפך חשוד של השקעות שהם עשו הכל בחוב רעיל, הקשורים למשכנתא. נכסים אלה, אשר הוחזקו על ידי חברות רבות בוול סטריט (שרבים מהם היו 'AAA' דירוגים עם ההנפקה שלהם), ירדו שווי ערך יחד עם הערך של שוק הנדל"ן. בנקים בוול סטריט היו קשורים ל

-> -> רחוב ראשי

משכנתאות. לזרוק הרבה מינוף ושפל הנדל"ן, ויש לך את המתכון לחילוץ מסיבי. המשך לקרוא כדי ללמוד עוד.

ביצוע היסטוריה
אירועי ספטמבר 2008 היו בעלי משמעות היסטורית. ההשתלטות של U. S. Treasury על גופים ממשלתיים בחסות Fannie Mae ו- Freddie Mac ב -7 בספטמבר 2008, יצרה אפקט דומינו, אשר היה מדד הדאו ג'ונס (DJIA) ירד כמעט ב -30% בשנה שעברה בסוף אוקטובר. (לפרטים נוספים על זה, פאני מיי ופרדי מאק, בון או בום? )

->

המיקום של GSEs לתוך שמרנות בשל חוסר הלימות ההון נועד להרגיע את משבר האשראי להיות כדור הקסם שהביא דברים בחזרה "נורמלי". זה היה יכול להיחשב חיובית על ידי השוק, למעט ההשפעה על מהלך זה על בעלי המניות המועדפים של פאני ופרדי. המשקיעים שהחזיקו במניות המועדפות של חברות אלו והרגישו בטוחים יחסית בשל הערבות המוטלת על הממשלה, זעזעו את השקעותיהם כבלתי מועילות.

שבוע לאחר מכן, קהילת המשקיעים נכנסה לסוף השבוע עם נשימה עצורה, כדי לראות למי מיועד להמן ברדרס (OTC: LEHPQ), חברת השירותים הפיננסיים העולמית הנכשלת, תוכל להתמודד עם עסקה. ליהמן לא היה מחזרים קיימא ולא ברירה אלא להכריז על פשיטת רגל ב -14 בספטמבר 2008. זה פשיטת רגל היה באמת מורגש ברחבי העולם. ליהמן היה צד נגדי מרכזי בעסקאות החלפה רבות. למוסדות פיננסיים ולקרנות רבות היתה חשיפה ליהמן ברדרס, וכתוצאה מכך כישלונם גרם לכספי "כסף לשבור את הכסף". זה הצריך את הפד לספק ערבות כספית בשוק הכספים. (למידע נוסף, קרא את האם שוק הכסף שלך לשבור את הכסף? )

מניות במגזר הפיננסי המשיכו לרדת באופן חמור.גיוס ההון היה הכרחי כדי לחזק את המאזנים של הברוקרים עם מחירי המניות שלהם עברו את הרצפה והם לקחו הפסדים גדולים על פשיטת הרגל של ליהמן ברדרס. אפילו המודל של בנק ההשקעות עצמו היה מוטל בספק: אם ליהמן היו השקעות כאלה רעילות המשכנתא והיה כל כך מנוף, מה המשרד יהיה הבא? כל הלחץ הזה אילץ את שני הבנקים האחרונים להשקעה בוול סטריט, גולדמן זאקס ומורגן סטנלי, שיהפכו לחברות אחזקות בנקאיות ב -21 בספטמבר 2008. בהמשך, הן יוסדרו על ידי שירות פדרלי.
להיטים פשוט להמשיך לבוא
כאילו ספטמבר לא היה מספיק דרמטי, החודש הסתיים עם וושינגטון Mutual (OTC: WAMUQ) להיות ממוקם כינוס נכסים על ידי הפדרלית לביטוח פיקדונות Corporation (FDIC). החסכונות וההלוואות הגדולים ביותר של המדינה נכשלו ב -25 בספטמבר 2008, ונכסיה נמכרו לאחר מכן ל- JPMorgan (סימול: JPM). (לקבלת מידע נוסף על FDIC לראות, הבנק כישלון: הנכסים שלך יהיה מוגן? )

כל האירועים האלה היו בשוק כבר עצבני כבר מטורף. המשקיעים לא הרגישו שהם יכולים להשקיע בבטחה במניות מועדפות, קרנות כספיות או חברות פיננסיות. בנוסף, הם חששו כי המזומן שלהם עלול להיות בסיכון אם הבנק שלהם נכשל. מכירת פאניקה התעוררה, וזה, יחד עם נתונים כלכליים קודרים יותר ויותר, גרמו לשוקי המניות ליפול חינם.

TARP כדי להציל את
סך כל האירועים של ספטמבר 2008 הביא את השוק על ברכיו ודחף את הממשלה לחקור חילוץ עבור וול סטריט. זה היה חייב להיות גמיש, זה היה צריך להגיע אל לב העניין, וזה היה צריך להיות מועבר במהירות. ההצעה הראשונית של תוכנית הסיוע לנכסים בעייתיים (TARP) הייתה לאפשר לבנקים, ברוקרים וחברות ביטוח למכור לממשלה נכסים למגורים ומסחר, תוך יצירת קומה למחירי נכסים במצוקה. הממשלה ביקשה לקבל את הנכסים הרעילים מחוץ למאזנים של בנקים ומתווכים פיננסיים כדי unclog את שוקי האשראי להחזיר את הנזילות.

חוק התייצבות כלכלית של שנת 2008
ב -3 באוקטובר 2008 חתם הנשיא בוש על חוק היציבות הכלכלית לשנת 2008 (EESA) בסך 700 מיליארד דולר. לפעמים המכונה "TARP חוק", זה כלל כמה הוראות. אחת מהוראות אלה העניקה לרשות אוצרית רחבה סמכות לרכוש, לנהל, לשנות, למכור ולבטוח נכסים הקשורים למשכנתא וכן כל מכשיר פיננסי אחר הנחוץ לצורך התייצבות השווקים הפיננסיים, לרבות שוקי המניות.

שאר ההוראות של EESA נועדו לחזק את הכלכלה ולחדש את האמון במערכת הבנקאית. חלקם של אלה כוללים:

• תיקון לתוכנית HOPE עבור בעלי בתים, כך האוצר יכול להשתתף ישירות יותר מזעור עיקולים homeowner (לקריאה בנושא, ראה דרג להקפיא למשכנתאות מגניב Meltdown )
• גידול זמני בביטוח FDIC מ -100 דולר ל -250 אלף דולר (עד 31 בדצמבר 2009)
• אישור הרשות לניירות ערך (SEC) להשעות דרישות חשבוניות של סימן מסחר לכל מנפיק, מחלקה או קטגוריה של נכסים (לקבלת מידע נוסף, בדוק את Mark-to-Market Mayhem .)

רכישת תוכנית ההון
היכולת לרכוש כל מכשיר פיננסי היא שאיפשרה לאוצר ליישם את התוכנית הראשונה שלו תחת TARP, תוכנית רכישת ההון (CPP). עם CPP רכש האוצר הון עצמי בבנקים כדרך להזרים הון למערכת הבנקאית. הראשון 125 מיליארד דולר של 700 מיליארד דולר אושרה על ידי הקונגרס שימש כדי לחזק את ההון הגדול, בנקים מרכז כסף (כגון JPMorgan); עוד 125 מיליארד דולר שימשו לחיזוק בנקים אזוריים וסופר-אזוריים. ההשקעה הישירה של ממשלת ארה"ב בבנקים כאן היא צעד חסר תקדים מבחינה היסטורית, ורבים טענו כי עבור מדינה קפיטליסטית לנקוט צעדים אלה הוא סימן עד כמה דחוף המצב הפך.

להזרמת ההון שלו, אוצר האוצר מקבל "מניות בכורה מועדפות קבועות" אשר ישלם דיבידנד של 5% בחמש השנים הראשונות ודיבידנד של 9% לאחר מכן. מניות אלו אינן מצביעות. האוצר השקיע את ההשקעות הללו כדי לחזק את ההון בבנקים ולהפשיט את שוקי האשראי. הבנקים שקיבלו את זריקות ההון היו "מעודדים מאוד" לא לאגור את הכסף, אלא להשתמש בו כדי לבצע הלוואות (כדי לקבל כסף זז).

הבנקים המשתתפים CPP כפופים הגבלות פיצוי מנהלים תחת EESA. הגבלות אלה מחייבות את משרד האוצר להבטיח כי תגמול תמריצים למנהלים בכירים לא יעודד נטילת סיכון מופרזת העלולה לפגוע בערכו של המוסד. בנוסף, ניתן לחלט מענקי מנהלים אם הוכח מאוחר יותר כי הרווחים לא היו מדויקים מהותית. (לקריאה הקשורה, ראה הערכת תגמול מנהלים .)

TARP לעומת חילוץ אחר
לגודל ולסולם של תוכנית TARP יש רק כמה השוואות בהיסטוריה של U. הצעת ה- TARP להסרת החוב הרעיל מהמערכת הפיננסית הושוותה ל"רזולוציה Trust Corp "(RTC), ששימשה להפחתת משבר החיסכון וההלוואות של סוף שנות השמונים ותחילת שנות ה -90. RTC הוקם בשנת 1989 כדי להקל על חיסול של S & L. הוא מומן במקור עם 50 מיליארד דולר, 20 מיליארד דולר מתוכם בא האוצר; השאר הועלה באמצעות הנפקת חוב. ההחלטה מימון קורפ הוקמה במיוחד כדי להנפיק אג"ח, הנקרא REFCORPS אשר נתמך במלואו על ידי ממשלת U.

TARP אושרה עבור 700 מיליארד דולר, בעוד העלות הכוללת של החילוץ של S & L נאמדה ב -150 מיליארד דולר, כ -124 מיליארד דולר מהם שולמו על ידי משלמי המסים.

השוואה נוספת באה מן הבית הבעלים של החברה הלוואה (HOLC), אשר הוקמה במהלך השפל הגדול. היא נוצרה על ידי חוק מימון מחדש של בעלי בתים משנת 1933, והיתה חלק מ"הניו דיל "של הנשיא רוזוולט. HOLC עזר לשמור על אנשים בבתיהם על ידי מתן עד 80% מימון למי בסיכון לאבד אותם.

יותר לבוא
TARP, וכל התוכניות הקשורות שלה, היא הממשלה מנסה להבין היכן לפרוס את כל הנזילות היא מתקלחת על המערכת הפיננסית במאמץ כדי למנוע מיתון עמוק, המורחבת .אמנם אנחנו לא יודעים בדיוק מה התוכנית הבאה מ TARP ייראה, אנחנו יכולים להיות בטוחים כי יהיו רגולציה יותר בעתיד שלנו. חילוץ הם תמיד שנוי במחלוקת, מעולם לא פופולרי ואחריו טונות של רגולציה.