עד חודש שעבר, שוק המניות של סין עלה בכ -150% בשנה האחרונה. שוק השוורים בא לידי ביטוי באמונה נרחבת שהרפורמות הכלכליות של הממשלה היו הצלחה וסימן לכך שחלומו של הנשיא ג'י ג'ינגפ על סין משגשגת הופך למציאות. אבל החלום הפך לאחר מכן לסיוט, כאשר שוק המניות, לאחר שהגיע לשיאו ב -12 ביוני, הפסיד יותר מ -3 דולר. 5 טריליון ערך בשבועות האחרונים.

->>

נחרד כי שוק המניות מתרסק יכול להיות השלכות חמורות על האמינות שלה, הממשלה הסינית יישמה סדרה של צעדים על מנת לעצור את הנפילה החופשית. בעוד ההתערבות נראה כי הפסיק את הדימום לעת עתה, הוא עלול לעשות יותר נזק מאשר טוב לשוק המניות של סין ואת המחויבות של הממשלה לכלכלת שוק ליברלי יותר.

הבועה

בשל ההתעקשות של סין להפוך לכלכלה מוכווני שוק, ההכרזה שלה כי השוק יהיה תפקיד בולט יותר בהקצאת משאבים ובהייפ בתקשורת, החלה המוני של משקיעים סינים חדשים לגייס כסף למניות . עם זאת, אלה לא היו משקיעים מתמצא ניתוח יסודות כלכליים. רבים מהם היו פועלים רגילים, חקלאים ועקרות בית, שביקשו לתפוס את מקומם בחלום הסיני.

כלכלת סין הלכה והתאטה עם ירידת שוק המניות, מה שאמור היה לרמוז כי יסודות כלכליים יציבים אינם מזינים את הגאות, אלא התלהבות לא רציונלית מצד המשקיעים הלא מוכשרים. כשהגאות הגיעה לשיאה והחלה לקרוס, הבינה עד מהרה כי גם מערכת הבריאות שלה וגם התפיסה הציבורית שלה מונחות על כף המאזניים. כדי להוכיח שהיא עדיין בשליטה, התערבה הממשלה כדי לעצור את הירידה. (לפרטים נוספים, ראה

השקעה בהאטה של ​​סין .) ->

התערבויות של סין

מכיוון שאזרחים סינים רבים ראו את העלייה העצומה בשוק המניות כמדיניות וממשלת ישראל לקחה את האשראי בגלוי, קל יותר להבין את הפאניקה שאחריה. המשקיעים האמינו כי אם הממשלה תהיה אחראית להפיכת השוק לפריחה, אז בוודאי היא תתערב כדי למנוע את התמוטטותה. ואכן, שי והממשלה הסינית עשו כמעט כל מה שאפשר כדי לעצור את ההתרסקות.

ההתערבות כללה את הפעולות הבאות: רכישות מלאי סמוי באמצעות חברת ניירות הערך הסינית לניירות ערך (CSF), חבילת תמריצים של 40 מיליארד דולר, השעיית המסחר בחברות נבחרות, איסור של שישה חודשים על מכירת מניות על ידי בעלי מניות גדולים, הנפקות ציבוריות, הפחתות ריבית, עוד אפשרויות אשראי למשקיעים למימון רכישת מניות ופיחות של היואן הסיני כדי לקדם את צמיחת הייצוא.בעוד ממשלות אחרות נקטו צעדים כדי להפחית את חומרת שוק המניות על ידי קריסות על ידי מקבל את השוק בחזרה על המסלול, פעולות ממשלת סין שימש לעצור את כוחות השוק לחלוטין.

לטווח קצר הטבות

כמו עם רוב קריסות השוק ואת booms כי בדרך כלל להקדים אותם, היא התנהגות עדר רציונלית כי דלקים תנועות מוגזמות. אם שום דבר אחר, התערבותה של ממשלת סין עצרה את ההתנהגות הזאת בכך שאסרה אותה למעשה. לולא פעולה של הממשלה, זה בהחלט אפשרי כי השוק יכול היה ליפול על ידי הרבה יותר, אשר היה מזיק קשות את המערכת הפיננסית.

עם זאת, החלטת הממשלה להציג את brawn שלה עשוי לבוא על חשבון חושף חוסר המוח. לא רק יציבות שוק המניות המדוברת, אלא על ידי התערבות כה דרסטית, גם המחויבות של הממשלה לסביבה כלכלית ליברלית יותר מוטלת בספק. במקום לתת לשוק לעבור את מסלולו ואת הגיר לקרוס עד תיקון הכרחי, הממשלה חיזקה את הרעיון כי היא אחראית ישירות להצלחה של השוק וכישלון.

Longer View

כמו שוק המניות של סין עכשיו להיות השוער על ידי שורה של פעולות הממשלה, המשקיעים עשויים להאמין כי ערכי המניות עדיין עשוי להיות גבוה מדי. מאמצי הייצוב, הפועלים כרצפה מלאכותית, עוררו ספקות. בסופו של דבר, הלחץ המניע את ההתרסקות לא בוטל, כלומר מניות תהיה תשואה שלילית צפויה, המוביל לשוק דוב ארוך ומתמשך. כמו כן, ההשקעה הזרה צפויה לרדת ככל המלאכות המלאכותי של ערכי המניות מעכב את יכולתם של המשקיעים לקבוע שווי שוק הוגן. (לפרטים נוספים, ראה

שוק המניות יורד: מה לצפות .) השורה התחתונה

חלק מהסיבה לכך שהשווקים מוצלחים היא שאנשים סומכים שממשלות לא יתערבו בגחמה כדי לסדר מחדש באופן מלאכותי את המבנה שלהם. זה קשה לשחק משחק אם שינויים דרסטיים הכלל נעשים באמצע הדרך. על ידי התערבות כדי לעצור את הירידה בשוק המניות, הממשלה הסינית הוכיחה למעשה את נכונותה לשנות את כללי המשחק כאשר זה נראה נוח. זה פגע האמינות של שניהם בשוק המניות והממשלה, מה שהופך את זה קשה לסמוך על המחויבות של סין לכלכלה ליברליזציה יותר בטווח הארוך.