תוכן עניינים:
הרשות לניירות ערך פרסמה מערכת חדשה של תקנות מעודכנות ומודרניות לתעשיית קרנות הנאמנות, הכוללת מספר הוראות שנועדו לצמצם את הסיכון לשווקים הכלליים, אם יחלטו כל המשקיעים למכור את מניותיהם בבת אחת, כך דיווח ה"וול סטריט ג'ורנל ". אבל חברות קרנות הנאמנות הצליחו גם לשכנע את ה- SEC לכלול כמה הוראות שהופכות את הכללים החדשים לגמישים יותר. הכללים באו בעקבות שינויים בתעשיית קרנות הנאמנות, מאחר שהקרנות עברו עתה מעבר לקשירת מניות ואיגרות חוב לסוגים מסוכנים ומורכבים יותר, כגון השקעות חלופיות ובלתי נזילות וקרנות ממונפות.
"כלכלנים מהבנק הפדראלי של ניו יורק וקרן המטבע הבינלאומית הזהירו את ה- SEC כי תעשיית קרנות הנאמנות עלולה לסבול מיציבות אם יש רץ משמעותי של מכירות על ידי המשקיעים בתוך תקופה קצרה של זמן, כמו זה יכול לאלץ כספים רבים לחסל ניירות ערך במחירים מדוכאים במקום שווי השוק האמיתי שלהם כדי לענות על הביקוש לבעלי המניות. הכללים החדשים נועדו למנוע אפשרות זו. (לפרטים נוספים, ראה:הבנת סיכון נזילות
.) אבל מנהלי קרנות רבים התווכחו על התקנות החדשות, ואמרו כי רוב המשקיעים שלהם הם משקיעים לטווח ארוך אשר ישמור את הכסף שלהם השקיעו ללא קשר לתנאי השוק הנוכחיים. הם מרגישים כי הכללים החדשים עלולים לפגוע בכוונה בכמה משקיעים ולהקטין את התשואות שלהם. ההצעה המקורית שגובשה לפני כשנה על ידי ה- SEC תחייב קרנות נאמנות לשמור על עתודות מזומנים שניתן לחסלן בתוך שלושה ימים, כדי למנוע הגירה המונית של המשקיעים. הסכום שיש להפריש למטרה זו יהיה גבוה יותר עבור קרנות נאמנות המשקיעות בניירות ערך נזילים פחות, כגון שווקים מתעוררים וכספי הלוואות בנקאיות. קרנות רבות מתחו ביקורת על הצעה זו, ואומרות כי כלל שלושת הימים יעכב באופן משמעותי על אסטרטגיות ההשקעה שלהם. הפדרציה משקיעים בע"מ השיב כי זה לא יוכל לרכוש ניירות ערך מניבים גבוהה תחת הכלל החדש, כי זה יכול לגרום עתודות המזומנים שלהם לרדת מתחת לסכום המינימלי הנדרש.
- <->גרסה מתוקנת
ה- SEC פרסמה לפיכך גרסה מתוקנת של הצעתה שתיתן לקרנות נאמנות מסוימת בעניין זה בכך שתאפשר להן לקבוע את כלל שלושת הימים כמטרה בתוך היקף אסטרטגיות ההשקעה שלהם. כל עוד קרן נאמנות יש מדיניות כדי לענות על הכלל של שלושה ימים, אז זה יכול להמשיך אסטרטגיות השקעה שעלול להתנגש עם הכלל לתקופות קצרות של זמן. (לקבלת מידע נוסף, ראה:
כיצד New SEC הכלל ישפיע קרנות נאמנות חלופיות.)
ההצעה המקורית שהוכנה על ידי הרשות לניירות ערך גם הייתה מחייבת את מנהלי הקרנות להעריך את משך הזמן שיידרש לחיסול כל אחת מניירות הערך בקופה בכל זמן נתון. חברות הקרנות מיהרו להגיב כי לא ניתן להעריך זאת, שכן הזמן שיידרש למכירת נייר ערך ישתנה באופן משמעותי בהתאם לתנאי השוק. משקיעים מאוחדים כתבו בתחילת השנה כי: "הפדרציה סבורה כי מרכיבי הכלל המוצע המחייבים סיווג של תפקידי ביטחון בודדים הם כבדים, לא הגיוניים, וייתכן, אם יבוצעו, יהיו מטעים לבעלי המניות. "הגרסה המתוקנת של הצעת ה- SEC העלתה גם את ההוראה הזו, כך שמנהלי הקרנות נדרשים רק להעריך את הזמן שיידרש לחיסול סוג נכס מסוים, כגון איגרות חוב ממשלתיות או מניות קטנות. השורה התחתונה
מעולם לא היו תקנות מסוג זה מיושם בענף קרנות הנאמנות לפני. ההצעה של ה- SEC נועדה למנוע הגירה המונית של המשקיעים במקרה של הידרדרות גדולה בשוק, כמו זו של 2008. היועצים אולי צריך לחכות ההאטה הבאה בשוק כדי לראות איך הכללים האלה עשויים לשחק בחוץ. (לקבלת מידע נוסף, ראה:
האם קרנות משוכות נאמנות עבורך?
)