גידור בשוק הכספים הוא טכניקה לגידור סיכון מטבע חוץ באמצעות שוק הכסף, השוק הפיננסי שבו מכשירים נזילים וקצרים לטווח קצר כגון שטרות מק"ם, קבלה של בנקאים וניירות ערך נסחרים .

מכיוון שקיימות מספר דרכים כגון: מטבע, חוזים עתידיים ואופציות להגנה על סיכון מטבע חוץ, גידור שוק הכספים עשוי שלא להיות העלות האפקטיבית והנוחה ביותר עבור תאגידים גדולים ומוסדות לגידור סיכון זה. עם זאת, עבור המשקיע הקמעונאי או עסקים קטנים מחפשים לגדר סיכון מטבע בסכומים שאינם גדולים מספיק כדי להצדיק להיכנס לשוק החוזים העתידיים או להיכנס בחוזה קדימה, גידור שוק הכספים הוא דרך מסודרת להגן מפני תנודות מטבע.

->

שערי חליפין

בואו נתחיל בסקירה של כמה מושגים בסיסיים לגבי שערי חליפין עתידיים, שכן זה חיוני כדי להבין את המורכבויות של גידור שוק הכסף.

שער חליפין עתידי הוא רק שער חליפין (benchmark) המתואם עבור הפרשי שער. העיקרון של "שוויון ריבית מכוסה" קובע כי שערי חליפין עתידיים יכללו את ההבדל בריבית בין המדינות הבסיסיות של צמד המטבעות, אחרת תהיה הזדמנות ארביטראז '.

לדוגמה, נניח כי הבנקים בארה"ב מציעים ריבית של שנה אחת על פיקדונות של דולר (דולר) של 1. 5%, והבנקים הקנדיים מציעים ריבית של 2. 5% דולר (CAD) פיקדונות. למרות המשקיעים U. S עשוי להתפתות להמיר את הכסף שלהם לתוך דולר קנדי ​​ומקום אלה כספים פיקדונות CAD בגלל שיעורי ההפקדה שלהם גבוה יותר, הם ללא ספק סיכון מטבע. אם הם רוצים לגדר את סיכון המטבע בשוק הקדמי על ידי רכישת דולר ארה "ב לשנה קדימה, שוויון הריבית הכלול קובע כי עלות הגידור תהיה שווה להפרש של 1% בשיעורים בין ארה" ב וקנדה.

אנחנו יכולים לקחת את הדוגמה הזו צעד נוסף כדי לחשב את שער הדולר לשנה קדימה עבור צמד מטבעות זה. אם שער החליפין הנוכחי (שער ספוט) הוא $ 1 = C $ 1. 10, ולאחר מכן על בסיס שוויון מכוסה הריבית, ארה"ב 1 $ להציב על ההפקדה ב 1. 5% צריך להיות שווה ל C $ 1. 10 ב 2. 5% לאחר שנה אחת.

לכן, $ 1 (1 + 0. 015) = C $ 1. 10 (0 + 0 025), או $ 1. 015 = C $ 1. 1275

שיעור הריבית הצפויה לשנה אחת הוא לפיכך $ 1 = C $ 1. 1275 ÷ 1. 015 = C $ 1. 110837

שים לב כי המטבע עם הריבית הנמוכה תמיד נסחרת בפרמיה קדימה למטבע עם שיעור הריבית הגבוה. במקרה זה, הדולר האמריקאי (מטבע הריבית הנמוך) נסחרת בפרמיה קדימה לדולר הקנדי (מטבע הריבית הגבוה יותר), כלומר כל דולר אמריקאי מביא יותר דולר קנדי ​​(1).110837 כדי להיות מדויק) בעוד שנה, לעומת שיעור ספוט של 1. 10.

גידור שוק הכסף

גידור בשוק הכספים עובד באופן דומה, אבל עם כמה tweaks, כמו הדוגמאות הבאה סעיף להפגין.

סיכון מטבע חוץ יכול להיווצר כתוצאה מחשיפה לעסקה - i. ה. בשל החייבים הצפויים או התשלומים במטבע חוץ - או חשיפת תרגום, המתרחשת מאחר ונכסים או התחייבויות נקובים במטבע חוץ. חשיפת תרגום היא נושא הרבה יותר גדול עבור תאגידים גדולים יותר מאשר עבור עסקים קטנים ומשקיעים קמעונאיים. גידור שוק הכספים אינו הדרך האופטימלית לגידור החשיפה לתרגום - שכן מסובך יותר להתקנה מאשר שימוש קדימה או אופציה - אך ניתן להשתמש בו ביעילות לחשיפת עסקאות.

אם מטבע חוץ צפוי לאחר תקופת זמן מוגדרת וסיכון מטבע נדרש לגידור באמצעות שוק הכסף, הדבר יחייב את הצעדים הבאים:

לווה את מטבע החוץ בסכום השווה להווה ערך של חייבים. מדוע הערך הנוכחי? כי ההלוואה במטבע חוץ בתוספת הריבית על זה צריך להיות שווה בדיוק לסכום של חייבים.

1. המר את מטבע החוץ למטבע המקומי לפי שער החליפין.
2. מניחים את המטבע המקומי על הפיקדון בריבית הרווחת.
3. כאשר מטבע חוץ מגיע מגיע, להחזיר את ההלוואה במטבע חוץ (משלב 1) בתוספת ריבית.
4. בדומה לכך, אם יש לבצע תשלום במטבע חוץ לאחר פרק זמן מוגדר, יש לנקוט בצעדים הבאים כדי להגן על סיכון המטבע באמצעות שוק הכסף:

ללוות את המטבע המקומי בסכום השווה ל הערך הנוכחי של התשלום.

1. להמיר את המטבע המקומי למטבע חוץ בשיעור נקודה.
2. מניחים את הסכום במטבע חוץ על ההפקדה.
3. כאשר הפיקדון במטבע חוץ מתבגר, לבצע את התשלום.
4. שים לב שלמרות שהישות המפתחת גידור של שוק הכספים עשויה כבר להחזיק את הכספים המוצגים בשלב 1 לעיל ולא תצטרך ללוות אותם, קיימת עלות הזדמנות הכרוכה בשימוש בקרנות אלה. גידור שוק הכסף מביא בחשבון את עלות זו, ובכך מאפשר השוואה בין תפוחים לתפוחים בשיעורי ריבית קדימה, אשר כאמור, מבוססים על הפרשי שער.

דוגמאות מעשיות

דוגמה 1:

קחו חברה קנדית קטנה שמייצאת סחורה ללקוח של U. וצפויה לקבל 50 אלף דולר בשנה אחת. המנכ"ל הקנדי רואה את שער החליפין הנוכחי של $ 1 = C $ 1. 10 כי הוא מעדיף, והוא רוצה לנעול אותו, שכן הוא חושב כי הדולר הקנדי עשוי להעריך במהלך השנה הקרובה (אשר יביא פחות דולר קנדי ​​תמורת דולר היצוא דולר דולר כאשר קיבל בשנה). החברה הקנדית יכולה ללוות דולר ארה"ב ב -1.7% לשנה אחת ויכולה לקבל 2. 5% לשנה עבור פיקדונות דולר קנדי. מנקודת המבט של החברה הקנדית, המטבע המקומי הוא הדולר הקנדי ומטבע החוץ הוא הדולר האמריקני. הנה איך את גידור שוק הכסף מוגדר.

החברה הקנדית לווה את הערך הנוכחי של הדולר ארה"ב לקבל (כלומר $ 50, 000 מהוון בשיעור גיוס הדולר של 1.75%) = $ 50, 000 / (1. 0175) = 49 $, 140 $ .05 לפיכך, לאחר שנה, סכום ההלוואה כולל ריבית בגובה 1.75% יהיה בדיוק 50 $ US $ 50, 000.

1. הסכום של $ 49, 104. 15 מומר דולר קנדי ​​בשיעור נקודה של 1 10, כדי לקבל C $ 54, 054. 05.
2. סכום הדולר הקנדי ממוקם על הפקדה ב 2. 5%, כך סכום הפדיון (לאחר שנה) הוא = C $ 54, 054. 05 x (1 025) = C $ 55, 405. 41.
3. כאשר תשלום הייצוא מתקבל, החברה הקנדית משתמשת בו כדי לפרוע את ההלוואה הדולר של ארה"ב 50 $ 000. מאז זה קיבל C 55 $, 405. 41 עבור זה בארה"ב דולר, הוא נעול ביעילות בשיעור של שנה אחת קדימה = C $ 55, 405. 41 / US $ 50, 000 או US $ 1 = C $ 1. 108108
4. שים לב כי אותה תוצאה היתה יכולה להתקבל אם החברה השתמשה שער קדימה. כפי שהודגם בסעיף הקודם, שיעור הריבית הקדמית היה מחושב כ:

1 $ (1 + 0. 0175) = 1 $ C. 10 (0 + 0 025), או $ 1. 0175 = C $ 1. 1275, או $ 1 = C $ 1. 108108.

מדוע החברה הקנדית תשתמש בגידור בשוק הכספים ולא בחוזה עתידי? סיבות אפשריות יכול להיות כי החברה היא קטנה מדי כדי לקבל מתקן מטבע קדימה הבנקאי שלה; או אולי זה לא לקבל שער חליפין תחרותי והחליט להקים גידור בשוק הכסף במקום.

דוגמה 2:

נניח שאתה גר ב- U. S. ובכוונתך לקחת את המשפחה שלך לחופשה האירופית המיוחלת הזו בעוד שישה חודשים. אתה מעריך את החופשה יעלה על 10 יורו, ותכנן הרגל את הצעת החוק עם בונוס ביצועים כי אתה מצפה לקבל שישה חודשים. שער ה- EUR הנוכחי הוא 1. 35, אבל אתה מודאג כי האירו יכול להעריך 1. 40 דולר או אפילו גבוה יותר בתוך שישה חודשים, אשר יעלה את העלות של החופשה שלך על ידי $ 500 או 4%. לכן אתה מחליט להקים גידור בשוק הכסף. אתה יכול ללוות דולר דולר (מטבע המקומי שלך) במשך שישה חודשים בשיעור שנתי של 1.75%, ולקבל ריבית בשיעור שנתי של 1.00% על שישה חודשים פיקדונות יורו.

ללוות דולר ארה"ב בסכום השווה לערך הנוכחי של התשלום, או 9 יורו 950. 25 (כלומר EUR 10, 000 / [1 + (0. 01/2)) שים לב שאנחנו מחלקים 1% על ידי 2 כדי לשקף חצי שנה או שישה חודשים, המהווה את תקופת ההלוואה.בשיעור נקודה של 1. 35, זה עובד על סכום ההלוואה של 13 $, 432. 84.

1. המר את הסכום USD לתוך יורו בשיעור של 1.35, אשר משלב 1 הוא 9 יורו, 950. 25.
2. מקום EUR 9, 950. 25 על ההפקדה בשיעור שנתי 1% במשך שישה חודשים.זה יניב בדיוק 10 יורו, 000 כאשר הפיקדון מבשיל בתוך שישה חודשים, בזמן החופשה שלך.
3. הסכום הכולל לפירעון של ההלוואה דולר ארה"ב כולל ריבית (1).שיעור שנתי של 75% לשישה חודשים) הוא 13 $, 550. 37 לאחר שישה חודשים. עכשיו כל מה שאתה צריך לעשות הוא מקווה שאתה מקבל בונוס ביצועים של לפחות סכום זה כדי להחזיר את ההלוואה.
4. באמצעות גידור שוק הכסף, יש לך נעול ביעילות בשיעור של שישה חודשים קדימה של 1. 355037 (כלומר 13 דולר, 550. 37 / EUR 10, 000). שים לב, אתה יכול להגיע לאותה תוצאה אם ​​השתמשת במטבע קדימה, שעבורו היה מחושב כמו:

EUR 1 (1 + (0. 01/2)) = USD 1. 35 ( 1 + 0 (0,075/2)), או EUR 1. 005 = USD 1. 3618125, או EUR 1 = USD 1. 355037.

יישומים

גידור שוק הכסף יכול לשמש באופן יעיל עבור מטבעות בהם קדימה חוזים אינם זמינים, כגון מטבעות אקזוטיים או אלה שאינם נסחרים באופן נרחב.

• כפי שצוין קודם לכן, טכניקת גידור זו מתאימה גם לעסק קטן שאין לו גישה לשוק המט"ח.
• גידור שוק הכסף מתאים במיוחד עבור סכומים קטנים יותר שבהם מישהו דורש גידור מטבע אך אינו מוכן להשתמש בחוזים עתידיים או אופציות מטבע.
• היתרונות והחסרונות

גידור שוק הכסף, כמו חוזה קדימה, מתקן את שער החליפין של עסקה עתידית. זה יכול להיות טוב או רע, בהתאם לתנודות המטבע עד לתאריך העסקה. לדוגמה, בדוגמה הקודמת של תיקון שער היורו, היית מרגיש חוכמה באמת אם היורו היה המסחר ב אומר 1. 40 לפי זמן החופשה (מאז היית נעול בשיעור של 1.3550), אבל פחות אם זה צנח ל 1. 30.

• גידור שוק הכסף יכול להיות מותאם אישית כמויות ותאריכים מדויקים. למרות מידה זו של התאמה אישית זמין גם במטבע קדימה, השוק קדימה אינו נגיש לכולם.
• גידור שוק הכספים מורכב יותר מאשר מטבע רגיל קדימה, שכן הוא deconstruction שלב אחר שלב של האחרון. לכן היא עשויה להיות מתאימה לגידור עסקאות חד פעמיות או חד פעמיות, אך ככל שהיא נוגעת למספר שלבים ברורים, עשויה להיות מגושמת מדי עבור עסקאות תכופות.
• ייתכן שיש גם אילוצים לוגיסטיים ביישום גידור בשוק הכספים, כמו למשל הסדרת סכום הלוואה משמעותי והפקדת מטבעות זרים בהפקדה. כמו כן, שיעורי בפועל המשמש גידור בשוק הכספים עשוי להשתנות באופן משמעותי מן הסיטונאי שיעורי המשמשים מחיר המטבע קדימה.
• השורה התחתונה

גידור שוק הכסף מהווה חלופה יעילה להפחתת סיכון המטבע, במיוחד כאשר לא ניתן להשתמש בכלים אחרים של גידור כמו עתידיים וחוזים עתידיים. זה גם קל יחסית להגדיר, כמו אחד הדרישות היחידה שלו היא שיש חשבונות בנק בכמה מטבעות שונים. עם זאת, טכניקת גידור זו היא מסורבלת בשל מספר הצעדים שלה; האפקטיביות הלוגיסטית שלו עלולה גם להיות מונעת על ידי אילוצים לוגיים, כמו גם שיעורי הריבית בפועל שונים מאוד משיעורים מוסדיים. מסיבות אלה, גידור שוק הכספים עשוי להיות מתאים ביותר לעסקאות חד פעמיות או חד פעמיות.