המיתון הגדול של 2008-2009 ראה משקיעים רבים להפסיד כמויות עצומות של כסף. תיק הפרישה הממוצע רשם יותר מ -30%, ותיאוריית התיק המודרנית (MPT) נפלה מתהילה, ונראה כי היא נפוצצה על ידי תקופה של שנתיים, שבה המשקיעים קונים-מחזיקים ראו עשור של רווחים שנמחקו בפיגורטיבי רֶגַע. המכירה המסיבית בשנים 2008-2009 נראתה כמפר את כללי המשחק; אחרי הכל, השקעה פסיבית לא היתה אמורה לספוג הפסדים בסדר גודל כזה.

-> ->

המציאות היא לקנות- and-Hold עדיין עובד, אפילו עבור אלה שהחזיקו תיקי פסיביות המיתון הגדול. יש הוכחה סטטיסטית כי אסטרטגיית קנייה והחזקה היא הימור טוב לטווח ארוך, והנתונים עבור זה מחזיק מעלה חוזר לפחות כל עוד המשקיעים היו קרנות נאמנות.

לוגיקה של השקעות קנייה והחזקה

"קנה והחזק" אין הגדרה מוגדרת, אבל ההיגיון הבסיסי של אסטרטגיית רכישה עצמית והחזקה הוא פשוט למדי. המניות הן השקעות מסוכנות יותר, אך על פני תקופות החזקה ארוכות יותר, משקיע נוטה יותר לממש תשואות גבוהות יותר באופן עקבי בהשוואה להשקעות אחרות. במילים אחרות, השוק עולה לעתים קרובות יותר ממה שהוא יורד, והרכבת התשואות בזמנים טובים מניבה תשואה כוללת גבוהה יותר כל עוד ההשקעה ניתנת מספיק זמן לבשלה.

-> ), נשחקו יותר מ -90% מערכו של הדולר, ולכן זה לקח 12 $ בשנת 2010 עבור אותה כוח קנייה כמו $ 1 בשנת 1926. עם זאת, $ 1 להחיל על מניות שווי גדול בשנת 1926 היה שווי שוק של 2 $, 982 בשנת 2010; הדמות היתה 16 $, 055 עבור מניות קטנות שווי. אותו $ 1 שהושקע אג"ח ממשלתיות יהיה רק ​​בשווי 93 $ בשנת 2010; המק"מ (שטרות) היו אפילו גרועים יותר ב 21 $ קלוש.

התקופה שבין 1926 ל -2010 כוללת את המיתון של 1926-1927; השפל הגדול; המיתון בשנים 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 ו -1990; משבר הדוט-קום; ואת המיתון הגדול. למרות רשימת הכביסה של תקופות של מהומה, השווקים חזרו גידול שנתי מורכב של 9% 9 עבור כובעים גדולים ו -12% עבור כובעים קטנים.

תנודתיות ומכירה לתוך שווקים נופלים

זה בדיוק כמו חשוב עבור משקיע לטווח ארוך לשרוד שוקי דוב כפי שהיא לנצל את השור השווקים. קח את המקרה של יבמ, שאיבדה כמעט חמישית, ב -19%, משווי השוק שלה בין מאי 2008 למאי 2009. אבל נניח כי הדאו ירד ביותר משליש, ב -36%, באותה תקופה, כלומר בעלי המניות של יבמ לא היה צריך להתאושש כמעט כמו לראות ערך precrash.תנודתיות מופחתת היא מקור עיקרי של כוח לאורך זמן.

העיקרון ניכר אם אתה משווה את דאו ו- IBM בין מאי 2008 לספטמבר 2011, כאשר השווקים החלו להמריא שוב. יבמ עלתה ב -38% והדאו ירד ב -12%. מתחם זה סוג של חזרה על פני עשרות שנים ואת ההבדל יכול להיות מעריכי. זו הסיבה שרוב תומכי הקנייה והחזקה נוהרים למניות של שבבים כחולים.

בעלי המניות של יבמ היו עושים טעות על ידי מכירת במהלך 2008 או 2009. הרבה חברות ראו את ערכי השוק נעלמים במהלך המיתון הגדול ואף פעם לא התאושש, אבל IBM היא שבב כחול מסיבה; לחברה עשרות שנות ניהול ורווחיות חזקות. נניח שמשקיע רכש 500 מיליון מניות של יבמ בינואר 2007, כאשר מחירי המניות היו כ -100 דולר למניה. אם הוא ייבהל וימכור בעומק התרסקות השוק בנובמבר 2008, הוא היה מקבל רק 374 $. 40, הפסד הון של יותר מ 25%. עכשיו נניח שהוא החזיק מעמד לאורך כל ההתרסקות; יבמ חצתה את 200 דולר לסף המניות בתחילת מרץ 2012 רק חמש שנים מאוחר יותר, והוא היה מכפיל את ההשקעה שלו.

תנודתיות נמוכה לעומת. תנודתיות גבוהה

מחקר אחד של אוניברסיטת הרווארד לשנת 2012 בחן את התשואות שהשקיע משקיע היפותטי ב -1968 על ידי השקעת דולר אחד ב -20% ממניות U. S עם התנודתיות הנמוכה ביותר. המחקר השווה את התוצאות הללו למשקיע היפותטי אחר ב -1968, שהשקיע 1 $ ב -20% ממניות U. S עם התנודתיות הגבוהה ביותר. המשקיע בעל התנודתיות הנמוכה ראה את צמיחתו ב -1 דולר ל -81 דולר. 66 בעוד המשקיע בעל התנודתיות הגבוהה ראה את צמיחתו ב -1 דולר ל -9 דולר. 76. תוצאה זו נקראה "אנומליה בסיכון נמוך" משום שהיא לכאורה להפריך את פרמיית הסיכון הנקוב נרחב.

התוצאות לא צריך להיות כל כך מפתיע, עם זאת. מלאי תנודתי מאוד מתגלגל בתדירות גבוהה יותר מאשר במניות התנודתיות הנמוכה, ומניות תנודתי מאוד נוטות פחות לעקוב אחר המגמה הכללית של השוק הרחב, עם יותר שנות שוורים מאשר שנים. לכן, אם כי ייתכן שמניות בסיכון גבוה יציעו תשואה גבוהה יותר ממניות בסיכון נמוך בנקודת זמן מסוימת, סביר יותר שמניות בסיכון גבוה לא ישרודו בתקופה של 20 שנה לעומת מניות בסיכון נמוך.

זו הסיבה שבבי כחול הם מועדף של המשקיעים לקנות ולהחזיק. מניות שבבי כחול סביר מאוד לשרוד מספיק זמן עבור החוק של ממוצעים לשחק החוצה לטובתם. לדוגמה, יש מעט מאוד סיבה להאמין כי חברת קוקה קולה או ג 'ונסון & ג' ונסון, Inc יהיה מחוץ לעסקים על ידי 2030. אלה סוגים של חברות בדרך כלל לשרוד downturns העיקריים ולראות את מחירי המניות שלהם rebound.

נניח שמשקיע רכש את מניות קוקה-קולה בינואר 1990 והחזיק בה עד ינואר 2015. במהלך תקופה של 26 שנים, היא היתה חווה את המיתון של 1990-91 ושקופית של 4 שנים במלאי קוקה-קולה 1998 עד 2002. היא היתה חווה את המיתון הגדול גם כן. עם זאת, עד סוף אותה תקופה, ההשקעה הכוללת שלה היה גדל 221.68%.

אם במקום זאת היא השקיעה במניות ג'ונסון אנד ג'ונסון באותה תקופה, ההשקעה שלה היתה גדלה 619. 62%. דוגמאות דומות ניתנות להצגה עם מניות אחרות, כמו Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc, Bank of America Corp, Visa, Inc ו- Sherwin- וויליאמס. כל אחת מההשקעות הללו חוותה זמנים קשים, אך אלה הן רק פרקים בספר הקניה וההחזקה. הלקח האמיתי הוא שאסטרטגיית קנייה והחזקה משקפת את ממוצעים ארוכי הטווח; זהו הימור סטטיסטי על המגמה ההיסטורית של השווקים.