קרנות ההתנהגות צוברות עניין גובר בקרב המשקיעים, האקדמאים ובשוק הקרנות הכולל. העיקרון הבסיסי של קרנות התנהגותיות פותח הזדמנויות מחקר וניתוח משמעותיות, ומאפשר מגוון רחב של אסטרטגיות השקעה שישמשו להשיק קרן התנהגותית. מאמר זה מסביר כיצד פועלים קרנות התנהגותיות, מושגי היסוד שלהם, ביצועים היסטוריים וסיכונים הקשורים.

-> ->

המשקיע לא רציונלי

האוצר ההתנהגותי הוא המחקר של ההתנהגות האנושית, בפועל, ואת המגמות הקשורות כספים, כלכלה, קבלת החלטות ההשקעה. אנשים שונים מתנהגים אחרת עם כסף. בהתבסס על סנטימנט מיידי של המשקיעים ועל התנהגות לא רציונאלית, מחירו של מכשיר פיננסי מתרחק לעיתים קרובות מערכו ההוגן. זה מוביל אנומליות מחיר, אשר ליצור הזדמנויות מספיק כדי להיות מוקף על ידי מסחר פעיל. (קשורים: כיצד הטיה קוגניטיבית משפיעה על העסק שלך)

-> ->

כיצד קרנות התנהגותיות עבודה?

קרנות ההתנהגות מנסה לנצל את ההזדמנויות הנובעות אנומליות מחיר כזה, אשר מבוססים על סנטימנט המשקיעים, קבלת החלטות התנהגות לא רציונלית. אסטרטגיית ההשקעה של קרנות התנהגותיות מסוג זה יכולה למצוא את הדברים הבאים:

• זיהוי הטיות לא רציונליות בשוק, דבר שעלול להגזים בהשפעת החדשות השליליות על מחירי המניות לרמות הרבה יותר עמוקות (עבור הזדמנויות קנייה זולות) את ההשפעה של חדשות חיוביות על ידי שאיבת מחירי המניות לרמות גבוהות יותר (עבור עלות גבוהה הזדמנויות מכירה קצר).
• זהה למניות באופן זמני מחוונים נמוכים יותר / גבוהים מהצפוי (כגון יחס מחיר לרווחים). השוואת אלה כנגד יסודות אחרים, כמו סיכון האשראי של החברה והערכות שווי, עשויה להצביע על בחירה טובה יותר של השקעות במועד. (קשורים: כיצד להשתמש P / E יחס PEG לספר עתיד של מלאי )
• לזהות מניות שעשויות להיות באופן זמני underproformed יחסית לשוק הכולל מבוסס על התלהבות לא הגיוני, אבל ממשיכים להיות יסודות חזקים (קשורים : מה הם "יסודות" של המניה?)
• לזהות מניות על סמך התפתחויות פוטנציאליות אחרות המוביל הזדמנויות רווחיות, כמו מן המניה הצפויה לקנות או פיצול המניות. (קשורים: השפעת המניות Rechases)

-> ->

ביצועים של קרנות התנהגותיות

מחקר ותוצאות שהוצגו במחקר האם האם קרנות נאמנות התנהגותיות לנצל את חוסר היעילות בשוק במהלך או אחרי המשבר הפיננסי? מצביעים על כך שהכספים החלים על עקרונות המימון ההתנהגותי כאסטרטגיית ההשקעה הבסיסית שלהם אינם משפיעים על השוק. המחבר בוחן תשואות שוק חודשי עבור 22 קרנות התנהגותיות שונות על פני תקופה של ינואר 2007 עד מרס 2013.תקופת לימוד זו כוללת את תקופת המיתון העולמית של 2009, וכן את תקופת הצמיחה שאחריה. ההחזרות מושוות כנגד אלו ממדדי השוואת ביצועים ומדדים פסיביים מנוהלים באופן פסיבי.

הקרן ההתנהגותית הגרועה ביותר הניבה תשואה חודשית ממוצעת של -0. 86%, ואת הטוב ביותר שנוצר +0. 80%. הממוצע של כל 22 קרנות תחת המחקר היה תשואה ממוצעת חודשית של 0. 33%. במהלך אותה תקופה, S & P 500 חזר 0. 27%, בעוד השוק האמריקאי הכולל חזר 0. 5%. בעיקרו של דבר, קרן ההתנהגות הממוצעת לא עלתה על השוק.

מחקר דומה "האם הון עצמי התנהגותי קרנות השקעה מעולה?" שצוטטו על ידי CBSnews מראה תוצאות דומות. המחקר בוצע ב -59 קרנות התנהגות שונות בארה"ב ובעולם במהלך 21 השנים הארוכות מ -1990 ועד 2010. לא נמצאה עדות לביצועים גבוהים יותר. התוצאות מציינות כי מחזירה גולמית של " U. ס 'התנהג בצורה אופטימאלית בשוקי השור, אך לא השגיח בשווקים דוביים, " ו- " באירופה, ביצועי הקרנות היו שליליים מבחינה סטטיסטית אפילו בשווקי השור. " אבל כאשר התשואות הגולמיות מסתכמות בסיכון, הביצועים הגבוהים יותר בשווקי השור נעלמים, והביצועים הנמוכים בשוקי הדוב נמשכים.

אתגרים עם קרנות ההתנהגות

העיקרון הבסיסי של קרנות ההתנהגות הולך נגד השערת השוק היעילה ביותר הוקמה (EMH). EMH היא הבסיס של קרנות אינדקס ו - Exchange מבוסס מניות קרנות, מכשירים אלה התפתחו כמו בין הצורות היעילות ביותר של ההשקעה.

EMH אינה נכונה במובן המלא, שכן המניות מדגימות תרחישים מעריכים ומרווחים מדי פעם. האתגר עם אסטרטגיית ההשקעה בקרנות ההתנהגות הוא כי אנומליות ביסוד התנהגות לא רציונלי כזה קשה מודל, לנבא, ולעקוב באופן עקבי. הוא כולל את ההנחה הבסיסית כי אנומליות תמשיך להתרחש וניהול הקרן יהיה לקדוח עליהם במועד. בפועל, זה עשוי להיות קשה להבין, וזו הסיבה שחזרה היסטורית לא מראים שום ביצועים משמעותיים. בעוד קרנות התנהגותיות לבחור לעשות ביצועים טובים יותר בשוק (כמו עם צוטט +0 80% מחזירה), רובם נכשלים. התשואה הממוצעת של סל ההתנהגות הכולל של הקרן נמצאת מתחת לתשואות השוק.

השורה התחתונה

הרעיון של קרנות התנהגותיות קיים בעשורים האחרונים. היא הצליחה למשוך רמה טובה של עניין ברמה האקדמית והתעשייתית, ומביאה חלק נכבד מכספי ההשקעה ממשקיעים. מגוון רחב של מושגים התנהגותיים שניתן לחקור וליישם כמו אסטרטגיות הקרן הוא בלתי מוגבל, אשר אפשרה מספר קרנות להיות השיקה עם תביעות שיווק אטרקטיבי. עם זאת, מחקרים מציאותיים על נתונים היסטוריים לשים סימן שאלה על הביצועים שלהם. משקיעים מוכנים יכולים לחקור את זרם ההשקעות בקרנות כדי להוסיף רמה נוספת של גיוון לתיקים שלהם.