רוברט אולשטיין, משקיע הערך ומנהל מערכות המידע של קרן אולסטין, הצהיר ב -2016 כי השווקים הפכו להיות תנודתיים יותר במהלך השנים ". אז המסחר הפך מגוחך, האנליסטים מעוניינים רק אם מישהו יש להכות את הערכות הרווחים או לא.משקיעים ערך לנצל את זה. "

ההצהרה של אולסטין, שנלקחו מתוך ראיון אפריל 2016 עם פוקס עסקים, מדגיש מאבק פילוסופי חשוב בעולם ההשקעות. מצד אחד הם המשקיעים המדדים שמנסים לרכוב על השוק עם עלויות הקרן נמוכה downside. המשקיעים הערכים מעסיקים את הצד השני, והם מנסים לנצל בכל פעם שחוסר יעילות בשוק מניע את מחירי המניות הרחק מהערך הפנימי של העסק.

-> < דרכים.

משקיעים ערך ומשקיעים המדדים שניהם מבינים כי הידע הוא נדיר. הם גם יודעים שזה זמן רב ויקר לרכוש ידע נוסף. המשקיעים באינדקס מפצים על בעיה זו על ידי מינוף החוכמה של כל התעשיות, או לפעמים את השוק כולו. באופן ביקורתי, אסטרטגיות לאינדקס הן גם זולות ויעילות. הפילוסופיה היא "ידע מקסימלי עבור עלות מינימלית."

המשקיעים המדדים המשועבדים אינם מנסים לנחש מה שווה כל עסק. הם לא מנחשים אם כל חברה אחת תהיה שווה פחות או יותר בעתיד. במקום זאת, הם סומכים כי השוק בדרך כלל rewards טוב חברות מעניש רע, וזה אומר ששווקים יהיה בדרך כלל שווה יותר עם הזמן.

שקול את קרן המטבע הגדולה בעולם, סטריט סטריט של SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY

SPYSPDR S & P500 ETF יחידות דירוג 258 85 + 0 16%

Created with Highstock 4. 2. 6 >). ETF זה מנסה לעקוב אחר מדד S & P 500 קרוב ככל האפשר. במחיר נמוך מאוד, בעלי SPY יכולים לרכוש מאות חברות בתוך סל מגוון מאוד.

ערך השקעות הסביר במאמר Fox עסקים כאמור, אולסטין ציין כי כל הכסף הולך לקראת אינדקס. הוא מאמין שאינדקס רב מדי יכול להציל חברות לא יעילות מהבחירות הקשות, כי זה קל לנצל את הכל כאשר כולם קונים הכל ". זה יוצר כיסים של overvaluation בחלק מהמניות במדד", הוא קובע.

זהו עיקרו של הדיון במפתח האינדקס לעומת ערך ההשקעה. בעוד המשקיעים המדד אמון בחוכמה הכללית של השוק, ערך המשקיעים אמון החוכמה הספציפית של מומחים בתעשייה, הדוחות הכספיים ומנהלי קרנות.משקיע המדד אינו מנסה לבחור זוכים, אלא מניח שמגמות רחבות יותר מייצרות צמיחה לאורך זמן. משקיע ערך אמון כי תנועות השוק לפעמים מחירי המניות נפרדת מן היסודות, הפרדות אלה מספקים הזדמנויות רווח עבור אופורטוניסטים קניות מציאה.

לקבלת דוגמה פשוטה, נניח כמה חברה ציבורית הוסיף 10% לרווחים שלה בכל שנה במשך ארבע שנים. היא הרוויחה כ -2 מיליארד דולר בשנה האחרונה ושילמה דיבידנד הגון, אך שווי השוק שלה רק מעריך את החברה ב -20 מיליארד דולר, או 10 פעמים רווחים. זהו מחיר נמוך מאוד לרווח (P / E), ואם לא קיימות סיבות רציניות לצפות שצמיחה ברווחים תאט, משקיע בעל ערך עשוי לקנות את המלאי באופן סביר עם ציפיות למחירי מניות עתידיים גבוהים יותר ותשואת דיבידנד אטרקטיבית .

מניות אחרות עשויים להיות במחיר מופקע. כפי שמציע אולשטיין, הדבר עשוי לנבוע מגיוון רב מדי בשוק הרחב. במקרים אלה, משקיע ערך עשוי להרוויח מהטלת המלאי או ממכירתו.

פיצול אמיתי הוא פעיל לעומת ניהול פסיבי

משקיעים ערך מתמקדים במניות זולות. המשקיעים באינדקס מתמקדים באסטרטגיות השקעה זולות. התומכים בהשקעה במדד משתמשים לעתים קרובות כקלף מנצח בדיון, ומצביעים על כך שמשקיעים בעלי ערך חסרים מרכיב מרכזי בניתוח שלהם.

גם אם משקיע ערך מבין תשואות חזקות בממוצע מאשר משקיע המדד, משקיע המדד עשוי עדיין להיות טוב יותר. הסיבה לכך היא כי אסטרטגיות השקעה ערך כרוך בדרך כלל עלויות מסחר גבוהות יותר, כגון עמילות תיווך או דמי ניהול הקרן. תארו לעצמכם כי אסטרטגיית ההשקעה של משקיע ערך נוטל 3% דמי מסחר, אבל המשקיע המדד רק בוחרת קרן עם 0. 35% דמי. משמעות הדבר היא כי אסטרטגיית ההשקעה ערך צריך לייצר לפחות 2. תשואות ברוטו יותר 66% (רווחי הון או דיבידנדים) כדי לנצח את אסטרטגיית המדד.

כמה משקיעים ערך, כולל רוברט אולשטיין, הצליחו לנצח את השוק על פני תקופה ארוכה של זמן על ידי שולי משמעותי. זוהי נקודת מכירה מרכזית למשקיעים בעלי ערך וזכייה למנהלים הפעילים. עם זאת, הנתונים עולה כי רוב המשקיעים ערך לאבד מדדים רחבים, לאחר עמלות. במילים אחרות, רוב המשקיעים נראה טוב יותר עם ניהול פסיבי.