מעת לעת חברות בוחרות לפצל את מלאי משותף שלהם בתהליך שנקרא פיצול המניות. לדוגמה, חברה שמכריזה על פיצול מניות של 2: 1 או 2-for-1 תעניק שתי מניות לכל אחת מהמניות הקיימות של המשקיעים. במקרה זה, המספר הכולל של המניות מכפיל, בעוד מחיר למניה פוחתת מבחינה טכנית בערך פי שניים. תיאורטית, מנקודת מבטם של בעלי המניות, דבר לא השתנה באמת: שווי אחזקותיהם נשמר, שכן השפעת מחיר המניה ירדה לחלוטין על ידי הגידול במספר המניות. לדוגמה, נניח כי מחיר המניה של החברה גדל ל -150 דולר למניה, עם סך כל המניות המצטיינות להיות 500 מיליון דולר. לכן שווי השוק הכולל הוא 75 מיליארד דולר. אם 2: 1 פיצול המניה מתרחשת, ולאחר מכן את מספר המניות גדל ל 1 מיליארד דולר עם כל מחיר להיות 75 $, שוב וכתוצאה מכך שווי של 75 מיליארד דולר בשוק. (ראה גם: הבנת פיצולי מניות ).

-> ->

מדוע חברות בוחרות לפצל את מלאי משותף שלהם? הצדקה נפוצה היא להגדיל את הסחירות של ניירות ערך. בדרך כלל מפוצלת המניה מתרחשת כאשר מחיר המניה גבוה מדי. לדוגמה, בחודש יוני 2014 Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1 01% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) עשה את המניה הבאה לפצל 7: 1. ממש לפני המניה פיצול, המחיר הקרוב של המניה היה 645 $. 57, ואחרי המניה לפצל את המחיר נסגר ב 93 $. 70. ככל הנראה, מחיר המניה המתואם היה זמין למשקיעים רבים יותר מאשר המחיר הקודם בסביבות 650 דולר. מחיר נמוך יותר מושך משקיעים קטנים יותר שאחרת לא יכלו להרשות לעצמם להשקיע. ההנחה היא כי משקיעים נוספים המסחר אבטחה פירושו יותר הביקוש לביטחון, יצירת לחץ כלפי מעלה במחיר. ברור, פיצול המניות משמש גם כדי להגדיל את הנזילות של המניה כי זה הופך להיות זמין לקטגוריות רחבות יותר של המשקיעים. (ראה גם כיצד ומדוע מפוצל המניות?).

-> ->

אפקט פיצול צילומים על התנודתיות

באופן אינטואיטיבי, אנו עשויים לחשוב כי פיצול המניות מגדיל את התנודתיות של המניה. ההיגיון הוא כי מניות פיצולים המאפשרים מחירים נמוכים יותר וכתוצאה מכך המסחר גדל, כי עכשיו משקיעים רבים יותר יכולים לסחור במניות. עלייה בתוצאות המסחר בתנודתיות גבוהה יותר.

חוקרים רבים הוכיחו כי פיצולים המניות ביעילות להוביל לתנודתיות מוגברת. דסאי, Nimalendran ו Venkataraman בחן פיצולים מדגם המורכב של 366 accouterments לפצל על ידי 41 חברות הרשומות על NASDAQ (NDAQ NDAQNasdaq Inc .71 97. 59% Created with Highstock 4. 2. 6 ). המחברים, אשר סיווגו את התנודתיות למרכיבים קבועים (מונעי מידע) ורכיבי חולף (מונעי רעש), מצאו כי מדידת החציון של 5 ימים, 10 ימים, 20 יום והתנודות של 30 יום גדלה הן במידע מונע רעש והן במידע רכיבים מוכווני.

אולסון ופנמן במחקר שלהם מראים כי פיצול המניות גורם לעליות לטווח קצר בתנודתיות עם ההודעה ועל עליות ארוכות טווח בתנודתיות לאחר מועד הפיצול.

שיטה אחרת של לכידת שינוי התנודתיות הנגרמת על ידי פיצולים המניות בוחן את ההתנהגות של אופציות שנכתבו על מניות אלה. פיליפ גרגורי, Edwin D. Maberly ואנט נגוין בחנו את התנודתיות הגלומה ב -1780 הודעות מפוצלות בבורסה, אשר פרשו בין השנים 1998 ל -2012. המחברים הגיעו למסקנה כי סוחרי אופציות מונעי מידע מצפים לעלייה בתנודתיות המניות, אשר באה לידי ביטוי בתנודתיות משתמעת של שתיהן שיחות ומכניס. החוקרים בחנו את התנהגותם של סוחרי האופציות, וראו כי לפני ההודעה המפוצלת עולה התנודתיות הגלומה באופציות קצרות, דבר המצביע על כך שהסוחרים נוקטים עמדות ספקולטיביות קצרות טווח על בסיס ציפיות כלפי מעלה בתנודתיות. במהלך תקופת ההודעה, מתבטאת עלייה מתונה בתנודתיות בשוק וכן באופציות קצרות וארוכות טווח.

השורה התחתונה

מספר מחקרים תומכים ברעיון שמודעות המפוצלות במניות מובילות לעלייה בתנודתיות במניות. על פי המחקרים, עלייה זו יכולה להילכד גם במשמרת כלפי מעלה בתנודתיות משתמעת של אופציות קצרות וארוכות טווח. הסבר אינטואיטיבי אפשרי לשינוי התנודתיות הוא כי הגידול בפעילות המסחר ואחריו פיצולים המניות מושך משקיעים קטנים רבים.

גילוי:

נכון למועד כתיבת שורות אלה, המחבר היה ארוך במניות אפל המוזכרות במאמר.

----------------------------------------------- -----------

הפניה:

Ohlson, J., Penman, S., 1985. תנודתיות מגדילה לאחר פיצולי המניות: סטייה אמפירית. Journal of Financial Financial 14, 251-66.

מלאי לפצל מידע על אפל בע"מ - // getsplithistory. com / AAPL

Desai, Nimalendran ו- Venkataraman עבודה: - ttp: // www-personal. ksu. edu / ~ adesai / adesai. pdf

מחקרים קשורים אחרים:

// lta. hse. Fi / 2000/1 / lta_2000_01_a2. pdf

// מעז. uva. nl / cgi / arno / הצג. cgi? fid = 126787

// www. פוֹרוּם. ג 'ונסון. קורנל. edu / faculty / saar / Stock% 20Splits. pdf

Fiesher Black- רעש // www. e-m-h. /. pdf

פיליפ גרגורי, Edwin D. Maberly ואנט נגוין: השפעה על תנודתיות משתמעת -

// www. nzfc. ac nz / paper / program / 117. pdf