סטודנטים עסקיים רבים רוצים לעבוד בבנקאות השקעות, אבל הם קופאים במהלך הראיון כאשר נשאל כמה שאלות טכניות נפוצות יותר. קבלת הראיון הראשון הוא לעתים קרובות משימה קשה כל בכוחות עצמו, אז אתה צריך להיות מוכן לענות על כל השאלות המראיין זורק לך. לדוגמה, האם תוכל לענות על השאלות הנפוצות הבאות?

1. מהן הדרכים להערכת חברה?

2. מהם היתרונות של גיוס כספים באמצעות אג"ח ולא הון עצמי?

3. מה קורה לנתונים השונים בדוחות הכספיים, אם מתווספים 100 $ לחשבון הפחת הנוכחי?

אם אין לך תשובה מוכנה לשאלות כאלה, אתה צריך לעשות יותר הכנה לפני הראיון העבודה שלך. המשך לקרוא כדי ללמוד את התשובות לשאלות נפוצות אלה, ואת מה שאתה צריך לדעת לפני שאתה מגיע.

-> ->

לדעת את העבודה

שום דבר לא פוגע יותר במראיין מאשר מועמד שמגיע לא יודע דבר על המיקום. מראה כי אתה מבין לא רק את הנוהג הכללי של בנקאות השקעות, אלא גם חובות ספציפיות שלך צריך לספק יתרון תחרותי. אנליסטים בשנה הראשונה אינם מציגים עסקאות למנכ"לים או מפרסמים דוחות מחקר על מניות / מגזרים חמים. מיקום ברמת הכניסה בעיקר כרוך ביצירת מצגות PowerPoint, הידור שולחנות comp ולהפוך ספרים המגרש. למרות מודלים פיננסיים וניתוח דוחות כספיים הם הלחם והחמאה של מקצוע בנקאות השקעות, לא להיכנס לראיון עם ההנחה כי תבצע משימות כאלה ביום הראשון שלך בעבודה.

ידע פיננסי

היסודות

ידע בסיסי של הדוחות הכספיים ואת ההבנה הכללית של איך מאזן, דוח רווח והפסד תזרים מזומנים קשורים זה לזה היא עוד שאלה טכנית משותפת בדיקות מיומנות מהראיון הבנקאי להשקעות. היכרות עם השינויים שנעשו בקטע אחד, משנים את הנתונים שבסעיפים האחרים. חשוב להבין, לא רק לשנן, את הקשרים בין ההצהרות.

הנה דוגמה אופיינית: בהנחה של שיעור מס של 30%, אם הפחת יעלה ב -100 דולר והכנסה לפני מס פוחתת ב -100 דולר, מסים יקטנו ב -30 $ (100 $ * 30%), הרווח הנקי (NI) יקטן ב -70 $ (100 $ * (1 - 30%)) תזרים המזומנים מפעילות יגדל לפי סכום ניכוי המס. זה גורם לעלייה של 30 $ במזומן במאזן, הפחתה של 100 $ ב- PP & E עקב הפחת והפחתות של 70 $ עודפים. ודא שאתה יכול בקלות לעקוב אחר דוגמה זו ולעקוב אחר ההשפעות של כל התאמות דומות כאלה. (עיין ב דוחות כספיים מדריך לקבלת מבט צעד אחר צעד על הדוחות הכספיים.)

הערכת שווי תאגידית - DCF

שאלות לגבי הערכת שווי של החברה חיוניות לתהליך הראיון, שכן משימה זו היא הבסיס לפעילות היומיומית של בנקאי. קיימות שלוש שיטות בסיסיות להערכת חברה: תזרימי מזומנים מהוונים (DCF), גישת המולטינג ועסקאות דומות. רק שני הראשונים צפויים להידון.

תזרימי מזומנים מהוונים, כפי שהשם מרמז, כרוכים ביצירת תחזית של תזרימי המזומנים החופשיים (FCF) של החברה ולאחר מכן מנוכים אותם לפי העלות הממוצעת המשוקללת של ההון (WACC). תזרימי המזומנים החופשיים מחושבים כדלקמן:

EBIT (שיעור מס 1) + פחת והפחתות - הוצאות הון - גידול בהון חוזר נטו

שיעור הריבית על בסיס WACC מחושב על ידי לקיחת שיעור החוב, הון מניות ומניות בכורה מועדפות של סך ערך הפירמה והכפלת המרכיבים הבודדים לפי שיעור התשואה הנדרש על נייר ערך זה. כמו כן יש לקבוע את הערך הסופי של הפרויקט ולהנחות בהתאם. עלות הון עצמי, R

d _{= עלות החוב, V = E + D = סך שווי השוק של מימון החברה (חוב בתוספת הון עצמי) ומס = שיעור מס חברות.} גישת DCF של WACC מניחה כי המשרד מנוף, כאשר עלות החוב משתקפת במכנה של החישוב. הגישה המתואמת לערך הנוכחי (APV) דומה במידה מסוימת, אך מחשבת את הערך של כל ההון העצמי (unlevered) המשרד ולאחר מכן מוסיף את ההשפעות של החוב בסוף. סוג זה של מתודולוגיה מיושם כאשר החברה מאמצת מבנה חוב מורכב כגון רכישה ממונפת (LBO), או כאשר תנאי המימון משתנים לאורך חיי הפרויקט. _{ראשית, תזרימי המזומנים מהוונים לפי עלות ההון העצמי, ולאחר מכן קביעת הטבות המס של החוב על ידי היוון תשלומי הריבית לאחר מס לפי שיעור התשואה הנדרשת.} NPV = ערך כל ההון העצמי + ערך נוכחי של השפעות מימון

באופן תיאורטי, ה- NPV לשיטות WACC ו- APV צריכות לייצר את אותה תוצאה סופית. (לפרטים נוספים, ראה _{המשקיעים זקוקים ל- WACC טוב} ) _{הערכת שווי תאגידית - מכפילים} שיטת ההערכות של המכפלות כוללת ערכים הדומים ליחס הרווח וההפסד. ביסודו של דבר, על מנת לבצע ניתוח כפולות, יש לקבוע את מכפילי הממוצע של הענף הספציפי ולהכפיל ערך זה על ידי המכנה של אותו מספר עבור החברה הנבחנת. באמצעות יחס הרווח / הפסד, לדוגמה, אם בנקאי השקעות מנסה לבצע הערכת שווי של פירמה בעסקי המכולת, הצעד הראשון יהיה לקבוע את היחס הממוצע בין הרווח למניה במגזר זה. זה יכול להיעשות על ידי הסתכלות על שולחנות comp, אשר זמינים בקלות דרך מסוף בלומברג.

לאחר מכן, הערך הממוצע צריך להיות כפול EPS של החברה. אם יחס המחיר הממוצע לרווח במגזר הוא 12, והרווח למניה של חברה מסוימת הוא 2 דולר, אז המניות שוות 24 דולר כל אחת.לקיחת תוצר של ערך זה ואת המספר הכולל של המניות הקיימות מספק את שווי השוק של החברה.

הדוגמה הקודמת השתמשה P / E יחס כדי להמחיש את הנחת הכללית כי רוב האנשים מכירים כזה מידה. עם זאת, שימוש זה יחס לבצע את הערכה הוא למעשה לא נכון; הנתון המתקבל נותן את שווי ההון העצמי של החברה, תוך התעלמות מחובות. אף על פי שלמגזרים שונים יש מכפולים ספציפיים בתעשייה, אשר יש לחקור אותם לפני הריאיון, אחד המכפילים הנפוצים ביותר הוא מספר הארגון (EV / EBITDA).

ערך Enterprise מחושב באופן הבא:

שווי שוק + החוב + מיעוט יתרת + מניות בכורה - סה"כ מזומנים ושווי מזומנים ערך זה משקף את הערך המלא של המשרד. מאחר והרוכש במיזוג יקבל על עצמו את החוב ואת הפוזיציות הפיננסיות האחרות של היעד, הערך הגלום יביא לערך המלא של התאגיד. יתר על כן, EBITDA משמש בחישוב ולא רק רווחים מסיבות דומות. EV / EBITDA מספק מדד מקיף של הערך האמיתי של המשרד כולו, אשר P / E נכשל ללכוד. עם זאת, יש לציין כי מכפילי ההכנסות הם בדרך כלל לא שיטה מועדפת של הערכה, כי ההכנסות לעתים קרובות ניתן לטפל בקלות באמצעות שיטות חשבונאיות. חוב או הון?

מאז בנקאות השקעות כרוך לסייע לחברות להנפיק הון וחוב, היכרות עם מושגים אלה הוא די חשוב. הגדלת רמת החוב במבנה ההון של החברה מציגה יתרונות רבים. והכי חשוב, מאז תשלומי הריבית הם חייבים מס הכנסה נחשב טופס זול יותר של מימון (אתה צריך להתחייב זה לזיכרון). הנפקת אג"ח יש יתרונות נוספים שהעמדות העצמיות של בעלי המניות נוכחיות לא הופך בדילול ובגלל שיש לבעלי חוב זכות ראשונה על נכסי הפירמה במקרה של פשיטת רגל. זה גם מדוע מחזיקי האג"ח דורשים תשואה קטנה יותר על ההשקעות שלהם. לעומת זאת, הגדלת כמות המינוף כרוכה בתשלום ריבית גבוה יותר, אשר יכול לדחוף את החברה לקראת פשיטת רגל בתקופות כלכליות גרועות. בניגוד לדיבידנדים, שאינם מובטחים, נדרשים התאגידים לעמוד בהסכמי החוב שלהם. כמו כן, כפי שהוצע על ידי הצעת השני של משפט מודיליאני-מילר, כמו יחס חוב-הון עצמי (D / E) של עליות הפירמה, כך עולה עלות הון וחוב נוסף. יש להגיע למבנה הון אופטימלי שממקסם את הערך הכולל של הפירמה. (למידע נוסף ראו

הערכת מבנה ההון של חברה

.)

השורה התחתונה

המועמדים רוב שנבחרו לראיון צריכים להיות מוכרים מאוד עם החומר שהוצג. היכולת לדון במידע זה לא תגרום לך להתבלט כמועמד, אבל רק להראות כי אתה מבין את היסודות של העבודה. לפני שנכנס בראיון, לחקור את בנק מסוים, כדאי שתכיר את המבצעים שהיא עשתה בעבר, או פועל בימים, ולהיות מוכנים לדבר על הכלכלה והשווקים הפיננסיים.היה סמוך ובטוח כי מועמדים אחרים יהיו מוכנים באותה מידה, וכי לפעמים לקבוע מי מקבל את העבודה מסתכם ההבדלים הקטנים ביותר בין המועמדים. בסביבה תחרותית כזו, הכנה וביטחון הם המפתחות לקבל את העבודה. (לקבלת טיפים נוספים, ראה

לקיחת מוביל בריקוד ראיון

.)