שוויון הריבית מתייחס למשוואה הבסיסית המסדירה את הקשר בין שערי הריבית לשערי החליפין. ההנחה הבסיסית של שוויון הריבית היא שההחזר המגודר מהשקעה במטבעות שונים צריך להיות זהה, ללא קשר לרמת הריבית.

SEE: Forex Walkthrough
קיימות שתי גרסאות של שוויון בריבית:

1. שער ריבית מכוסה
2. Uncovered הריבית שיעור

המשך לקרוא כדי לקבוע מה קובע את שיעור הריבית ואת אופן השימוש בו כדי לסחור בשוק המט"ח.

שערי חליפין מחושבים
שערי החליפין של המטבעות מתייחסים לשער החליפין בנקודת זמן עתידית, להבדיל משער החליפין היציג, המתייחס לשיעורים הנוכחיים. ההבנה של שערי חליפין היא בסיסית לשוויון בריבית, במיוחד בהתייחס לארביטראז '. המשוואה הבסיסית לחישוב תעריפי הפורוורד עם דולר ארה"ב כמטבע הבסיס היא:

- <->

שער פורוורד = שער ספוט X (1 + שיעור הריבית של מדינה בחו"ל) (1 + שיעור הריבית של המדינה המקומית)

שערי פורוורד זמינים מבנקים ומטבע עוסקים לתקופות הנעות בין פחות משבוע לבין עד חמש שנים ויותר. בדומה לציטוטים של מטבעות ספוט, הפרשי הצבעה מצוטטים בהפרש של הצעות מחיר.

רואה: את היסודות של הצעת מחיר מבוקש

שקול U. ס ושיעורי הקנדי כדוגמה. נניח כי שער ספוט עבור הדולר הקנדי הוא כיום 1 USD = 1. 0650 CAD (מתעלמת מכרז מבקש לשאול כרגע). ריבית שנתית (מתומחרת על פי עקומת התשואה של אפס-קופון) עומדת על 3. 15% לדולר ארה"ב ו -3.4% לדולר הקנדי. על פי הנוסחה לעיל מחושב שיעור הריבית העתידית לשנה הבאה:

1 USD = 1. 0650 X (1 + 3. 64%) = 1. 0700 CAD (1 + 3. 15%)

ההפרש בין שער החליפין קדימה לבין שער ספוט ידוע בשם נקודות החלפה. בדוגמה שלעיל, נקודות ההחלפה מסתכמות ב 50-. אם הבדל זה (שער קדמי - ספוט) חיובי, הוא ידוע כפרמיה קדימה; הפרש שלילי מוגדר כהנחה קדימה.

מטבע עם ריבית נמוכה יותר יסחר בפרמיית פורוורד ביחס למטבע עם ריבית גבוהה יותר. בדוגמה המוצגת לעיל, דולר ס 'נסחרת בפרמיה קדימה כנגד הדולר הקנדי; לעומת זאת, הדולר הקנדי נסחרת בהנחה קדימה מול דולר ארה"ב.

האם ניתן להשתמש בשיעורי הפורוורד הבאים כדי לחזות את שיעורי הנקודות העתידיות או את שיעורי הריבית? בשני המקרים, התשובה היא לא. מספר מחקרים אישרו כי שיעורי הריבית הנמוכה הם מנבאים גרועים לשמצה של שיעורי ספוט עתידיים. בהינתן ששיעורי הריבית קדימה הם רק שערי חליפין מותאמים להפרשי ריבית, יש להם גם כוח ניבוי קטן במונחים של חיזוי הריבית העתידית.

שוויון ריבית מכוסה
על פי שוויון הריבית הכלול, שערי החליפין העתידיים צריכים לכלול את ההפרש בשיעורי הריבית בין שתי המדינות; אחרת, תהיה הזדמנות ארביטראז '. במילים אחרות, אין יתרון ריבית אם משקיע לווה במטבע ריבית נמוכה להשקיע במטבע המציע ריבית גבוהה יותר. בדרך כלל, המשקיע ינקוט בצעדים הבאים:

1. ללוות סכום במטבע עם ריבית נמוכה יותר.

2. להמיר את הסכום הלווה למטבע עם ריבית גבוהה יותר.

3. השקע את התמורה במכשיר נושא הריבית במטבע זה (ריבית גבוהה יותר).

4. במקביל סיכון גידור החליפין על ידי רכישת חוזה קדימה כדי להמיר את ההכנסות ההשקעה לתוך המטבע הראשון (ריבית נמוכה יותר).

התשואות במקרה זה יהיו זהות לאלו המתקבלות מהשקעה במכשירים נושאות ריבית במטבע הריבית הנמוך. על פי תנאי שוויון הריבית המכוסים, העלות של סיכון שער החליפין שוללת את התשואות הגבוהות יותר שינבעו מהשקעה במטבע המציע שיעור ריבית גבוה יותר.

מכוסה ריבית Arbitrage
שקול את הדוגמה הבאה כדי להמחיש שוויון הריבית מכוסה. נניח כי הריבית על גיוס כספים לתקופה של שנה במדינה A היא 3% לשנה, וכי שיעור ההפקדה לשנה אחת במדינה B הוא 5%. יתר על כן, נניח כי המטבעות של שתי המדינות נסחרות באופן שווה בשוק נקודה (i, מטבע A = מטבע B).

SEE: שימוש בכלים אפשרויות למסחר נקודה חוץ שערי
משקיע:

• Borrows במטבע A ב 3%.
• ממיר את הסכום הלווה לתוך מטבע B בשיעור נקודה.
• משקיעה את ההכנסות הללו בהפקדה הנקובה במטבע B ותשלום 5% לשנה.

המשקיע יכול להשתמש בשיעורי הריבית הצפויה לשנה אחת כדי לבטל את סיכון החליפין הגלום בעסקה זו, הנובע מכך שהמשקיע מחזיק כעת במטבע B, אך עליו להחזיר את הכספים שנשאלו במטבע א 'תחת שוויון מכוסה בריבית , שיעור הריבית קדימה לשנה צריך להיות שווה ל - 1. 0194 (כלומר, מטבע A = 1. 0194 מטבע B), בהתאם לנוסחה שתוארה לעיל.

מה אם שיעור הריבית הצפויה לשנה אחת יהיה גם הוא שווה (i, מטבע A = מטבע B)? במקרה זה, המשקיע בתרחיש הנ"ל יכול לקצור רווחים חסרי סיכון של 2%. הנה איך זה יעבוד. נניח את המשקיע:

• Borrows 100, 000 של מטבע A ב 3% לתקופה של שנה אחת.
• מיד ממיר את ההשאלה הלווה למטבע B בשיעור הנקודה.
• מציב את כל הסכום בפיקדון של שנה אחת ב -5%.
• במקביל נכנס חוזה של שנה קדימה לרכישת 103, 000 מטבע א <

לאחר שנה אחת, המשקיע מקבל 105, 000 מטבע B, מתוכם 103, 000 משמש לרכישת מטבע A תחת חוזה קדימה לפרוע את הסכום הלווה, לעזוב את המשקיע לכיס את היתרה - 2, 000 של מטבע ב '.עסקה זו ידועה כמו הריבית מכוסה ארביטראז '.

כוחות השוק מבטיחים ששערי החליפין העתידיים מבוססים על פער הריביות בין שני מטבעות, אחרת ארביטראז'ים ינצלו את ההזדמנות לרווחי ארביטראז '. בדוגמה שלעיל, שער החליפין של שנה אחת יהיה בהכרח קרוב ל -1.0194.

SEE: שילוב עסקאות מט"ח וחוזים עתידיים
שיעור ריבית חסוי
שוויון שיעורי הריבית (UIP) כי פער הריביות בין שתי המדינות שווה לשינוי הצפוי בשערי החליפין בין שתי המדינות. תיאורטית, אם פער הריביות בין שתי המדינות הוא 3%, אז המטבע של המדינה עם שיעור הריבית הגבוה יותר צפוי לרדת פיחות של 3% מול המטבע האחר.

במציאות, עם זאת, זה סיפור אחר. מאז כניסתה של שערי חליפין צפים בתחילת שנות השבעים, מטבעות של מדינות עם ריבית גבוהה נטו להעריך, ולא להפחית, כמו משוואת ה- UIP. חידה ידועה זו, המכונה גם "חידת הפרמיה קדימה", הייתה נושא למספר מחקרים אקדמיים.

אנומליה עשויה להיות מוסברת בחלקה על ידי "סחר לשאת", שבו ספקולנטים ללוות במטבעות בריבית נמוכה כגון ין יפני, למכור את הסכום הלווה ולהשקיע את ההכנסות במטבעות ומכשירים מניבים. היין היפני היה יעד מועדף לפעילות זו עד אמצע שנת 2007, עם $ 1 טריליון דולר קשור ב ין לשאת סחר באותה שנה.

למכור ללא רחם של המטבע הלווה יש את ההשפעה של היחלשותו בשוק המט"ח. מתחילת 2005 ועד אמצע 2007, היין היפני פוחת כמעט 21% מול דולר ארה"ב. שער הריבית של בנק יפן בתקופה זו נע בין 0 ל -0.50%; אם תורת ה - UIP הייתה חייבת, היין היה צריך להעריך את הדולר על בסיס הריבית הנמוכה של יפן לבדה.

ראה: מרוויח מהמועמדים למסחר
יחסי הריבית בין ארצות הברית וקנדה
הבה נבחן את היחסים ההיסטוריים בין שערי הריבית ושערי החליפין של ארצות הברית וקנדה, שותפות הסחר הגדולה ביותר בעולם. הדולר הקנדי היה תנודתי במיוחד מאז שנת 2000. לאחר שהגיע לשיא של US61. 79 סנט בחודש ינואר 2002, הוא התאושש קרוב ל 80% בשנים הבאות, והגיע לשיא של היום המודרני של יותר מ 1 $. 10 בנובמבר 2007.

במבט על מחזורי זמן ארוכים, הדולר הקנדי פוחת מול הדולר האמריקני מ 1980 עד 1985. הוא העריך מול הדולר האמריקאי מ 1986 עד 1991 והחל שקופית ארוכה בשנת 1992, שהגיעה לשיאה בינואר שלה 2002 שיא נמוך. מהשיא הזה, הוא העריך בהתמדה מול הדולר האמריקני במשך חמש וחצי השנים הבאות.

למען הפשטות, אנו משתמשים בשיעורים ראשוניים (התעריפים שגובים הבנקים המסחריים ללקוחותיהם הטובים ביותר) כדי לבדוק את תנאי ה- UIP בין U.דולר ו דולר קנדי ​​מ 1988 עד 2008

בהתבסס על שיעורי הממשלה, UIP שנערך במהלך כמה נקודות של תקופה זו, אבל לא להחזיק אחרים, כפי שמוצג בדוגמאות הבאות:

• שיעור הפריים הקנדי היה גבוה משיעור הריבית האמריקנית בין ספטמבר 1988 למארס 1993. במהלך רוב תקופה זו, הדולר הקנדי העריך מול עמיתו האמריקאי, דבר המנוגד ליחסי ה- UIP.
• שער הריבית הקנדי היה נמוך משיעור הריבית האמריקאי מאמצע שנת 1995 ועד תחילת 2002. כתוצאה מכך, הדולר הקנדי נסחר בפרמיה קדימה לדולר האמריקני במשך רוב התקופה הזו . עם זאת, הדולר הקנדי פוחת ב - 15% מול הדולר האמריקאי, מה שמרמז כי UIP לא החזיקה בתקופה זו גם כן.
  
• מצב ה- UIP שנערך ברוב התקופה משנת 2002, כאשר הדולר הקנדי החל את עצרת התדלוק הסחורה שלו, עד סוף 2007, כאשר הגיע לשיאו. שער הדולר הקנדי היה בדרך כלל מתחת לשיעור הריבית של ארה"ב במשך רוב התקופה, למעט טווח של 18 חודשים מאוקטובר 2002 ועד מארס 2004.

SEE: מחירי סחורות ותנועות מטבע

סיכון שערי גידור
שיעורים עתידיים יכולים להיות שימושיים מאוד ככלי לגידור סיכון שער חליפין. האמור לעיל הוא כי חוזה עתידי הוא בלתי גמיש ביותר, שכן הוא חוזה מחייב שהקונה והמוכר מחויבים לבצעו בשיעור המוסכם.

הבנת הסיכון החליפין הוא תרגיל כדאי יותר ויותר בעולם שבו הזדמנויות ההשקעה הטובה ביותר עשויה לשקר בחו"ל. חשבו על משקיע U. אשר היה בעל ראיית הנולד להשקיע בשוק ההון הקנדי בתחילת שנת 2002. סך כל התשואות ממדד ה- S & P / TSX של קנדה בשנים 2002 עד אוגוסט 2008 היו 106%, או כ -51% בשנה. השווה את הביצועים עם זה של S & P 500, אשר סיפקה תשואות של רק 26% על פני תקופה זו, או 3. 5% בשנה.
הנה הבעיטה. מאחר שהמהלכים במטבע יכולים להגדיל את התשואה להשקעה, משקיע U. S שהושקע ב- S & P / TSX בתחילת 2002 יחזור בתשואה כוללת של 208% עד אוגוסט 2008, או 18% בשנה. הייסוף הדולרי של הדולר מול הדולר על פני מסגרת הזמן הפך לפירות בריאים לממדים מרהיבים.

כמובן, בתחילת שנת 2002, כשהדולר הקנדי התכוון לרמת שיא נמוכה מול הדולר האמריקאי, ייתכן שמשקיעים מסוימים הרגישו צורך להגן על סיכון החליפין שלהם. במקרה זה, האם הם היו מגודרים באופן מלא במהלך התקופה הנזכרת לעיל, הם היו מוותרים על תוספת 102% רווחים הנובעים הייסוף של הדולר הקנדי. עם המבט לאחור, המהלך נבון במקרה זה היה לא כדי לגדר את הסיכון החליפין.
עם זאת, זהו סיפור שונה לגמרי עבור משקיעים קנדיים שהושקעו בשוק המניות U.S. במקרה זה, התשואות של 26% שסופקו על ידי S & P 500 בין 2002 לאוגוסט 2008 היו פונות ל -16% שלילי, עקב הפיחות של דולר ארה"ב מול הדולר הקנדי.גידור שערי חליפין (שוב, עם תועלת בדיעבד) במקרה זה היה מקטין לפחות חלק זה ביצועים עגומים.

SEE: תחילת העבודה בחוזים עתידיים על מטבע חוץ
השורה התחתונה שוויון בשערי הריבית הוא ידע בסיסי עבור סוחרים של מטבעות זרים. כדי להבין את שני סוגים של שוויון הריבית, עם זאת, הסוחר צריך קודם לתפוס את היסודות של שערי החליפין קדימה אסטרטגיות גידור. חמושים עם הידע הזה, סוחר המט"ח יוכל לאחר מכן להשתמש בהפרשי הריבית לטובתו או שלה. המקרה של דולר ארה"ב / דולר קנדי ​​הייסוף והפיחות ממחיש עד כמה רווחי עסקאות אלה ניתן לתת את הנסיבות הנכונות, אסטרטגיה וידע.