וויליאם אקמן ודוד ברקוביץ הקימו קרן גידור Gotham Partners LP בשנת 1993 והקימו את משרדיה בניו יורק. שני בני כיתתם לשעבר מבית הספר למינהל עסקים בהרווארד הצליחו בתחילה וקיבלו את הקרן מערכה ההתחלתי של 30 מיליון דולר ל -300 מיליון דולר על ידי ביצוע מגוון השקעות מגוונות. עם זאת, החלו השותפים להמשיך בדרך אחרת, רכשו מספר חברות פרטיות, כמו גם חברות ציבוריות דלות. בשנת 1997, Gotham קנה Gotham גולף, מפעיל מסלול גולף כי המשיך להיכנס יותר ויותר חוב. כדי לטפל בבעיה זו, ניסה אקטמן למזג את החברה הכושלת עם First Union Real Estate Equity and Mortgage, אשר היה לה הרבה מזומנים על המאזן שלה. לאחר שמכשולים למיזוג התעוררו, וכאשר ההשקעות האחרות של הקרן היו נזילות, החלו המשקיעים בגותאם פרטנרס לבקש את כספם בחזרה. כתוצאה מכך נאלצו אקמן וברקוביץ לסגור את קרן הגידור.

בניגוד למנהלי קרנות נאמנות, למנהלי קרנות הגידור יש בדרך כלל חופש לבחור את החזקותיהם בקרנותיהם, והמשקיעים מקבלים רק גילויים מוגבלים לגבי האחזקות. מכשירים נזילים כגון הסכמי זכויות כרייה, חוזים תעשייתיים ונדל"ן מופיעים לעתים קרובות בתיקי קרנות גידור, בנוסף למניות נזילות ולאג"ח. השקעות אחרות ספקולטיביות ו נזילות לעתים קרובות כמו חילופי ברירת המחדל אשראי עשוי להיות מוחזק גם על ידי קרנות גידור. דרגת הנזילות בתיק הקרן היא גורם משמעותי בקביעת סיכון הקרן להרס.

-> ->

בקשות לפדיונות

ככל שמדובר בקרן גידור פחות מוצלחת, כך סביר יותר שהמשקיעים יבקשו פדיונות לקבל את כספם בסיכון בחזרה. קרנות ייתכן שיהיה למכור חלק תיק הנכסים שלהם כדי לספק את הפדיונות. הבעיה כאן היא כי נכסים נזילים קשים יותר, ובדרך כלל לוקח יותר זמן, כדי להמיר במזומן. בגלל הכדאיות הפיננסית של קרן עלול להיות מאוים אם משקיעים רבים מדי לבקש פדיונות בבת אחת, קרנות הגידור בדרך כלל להטיל הגבלות על פדיונות, המכונה שערים. דוגמה לשער היא תקופת נעילה. בדרך כלל, המשקיעים יכולים לבקש פדיונות ארבע פעמים בשנה על בסיס רבעוני. קרנות רבות דורשות הודעה מוקדמת של מספר חודשים לפני ביצוע הפדיון.

->

מניות ואג"ח, בדרך כלל החלק הנזיל ביותר של תיק של הקרן, עלול לרדת במהירות ערך במקרה של הידרדרות בשוק. בזמנים כאלה, השקעות נזילות ספקולטיביות נופלים ערך אפילו מהר יותר, כי המשקיעים להימלט מהסיכון. חיסול הנכסים בהאטה יביא לקיצוץ משמעותי בקרן, ולכן לעתים קרובות הכספים שומרים על זכותם להשהות את הפדיונות במחזורים נמוכים.המשקיעים אז לא יכול לגשת המזומנים שלהם בזמן הצורך הגדול ביותר.

התפלגות נכסים ופירוק מסוגים שונים

קרנות גידור רבות מציעות זכויות פדיון מובילות להובלת המשקיעים, מה שמאפשר להן לפדות בהודעה פחותה ממשקיעים אחרים. על פי הסכמי שותפות בקרן, מותר למנהלים להפריד בין נכסים מהזכות לפדיון. הסכמים אלה חלים בדרך כלל על נכסים חסרי ערך. ייתכנו הוראות בהסכמים כאמור אשר יאפשרו למנהל להפיץ נכסים בעין למשקיעים, בעיקר לגבי נכסים נזילים. על אף שיקולים אלה והתנאים המוטלים על ידי הסכמי שותפות קרן, חשוב להכיר בכך שיש נקודת מפנה, כאשר מגיע באמצעות מספר מספיק של בקשות לפדיון בו זמנית, הופך את פעולות הקרן בלתי אפשרי. בהתמודדות עם שיטפון של בקשות לפדיון, מנהל קרן רשאי להחליט על פירוק מוחלט של הקרן ופירוק כל נכסיה. זה המצב שבו גותאם שותפים מצאו את עצמה. המשקיעים אז צריך להיות הודיעו כי הם יהיו פזורה על פני פרק זמן סביר. כאשר משקיע מחליט כי הכסף שלו לא הוחזר על בסיס מספיק זמן או במידה סבירה, הוא רשאי לפנות דרך בתי המשפט. התנאים וההסכמים של הסכם השותפות של הקרן וערך הנכסים הנותרים של הקרן הם מרכיבים קריטיים בפתרונה של החלטה משפטית כאמור.