a:

מגזר השירותים הפיננסיים הרחב עומד בפני עתיד לא ברור לטווח ארוך. הצמיחה העצומה של הסקטור הפיננסי בין אמצע שנות השמונים לשנת 2007 נשמרה במידה רבה על רקע ריביות נמוכות באופן עקבי, חילוץ פיננסי והתפשטות של מכשירים נגזרים. אפילו לחזור שיעורי הריבית מראש 1990 היה להפחית באופן משמעותי את כמות ההלוואה מוצרים; אף אחד לא יודע מה קורה אם מה שנקרא "הממשלה מעמידה" ללכת משם הבנקים הגדולים ההשקעה לאבד את האבטחה שלהם backstops. העתיד של עסקאות נגזרים נראה הרבה יותר מוסדר מהעבר שלה.

-> ->

המשקיעים ראו תשואות חסרות תקדים מחברות שירותים פיננסיים במהלך העשורים האחרונים. בשנת 1950, השירותים הפיננסיים המהווים פחות מ 3% מהתוצר המקומי הגולמי בארה"ב (GDP) בארצות הברית; עד סוף שנת 2012 היו השירותים הפיננסיים למעלה מ 8% - מהתוצר. אם מגזר השירותים הפיננסיים יחזור לרמת הכסף ההיסטורית, הקדם-קלה, סביר להניח כי התשואות עבור חברות בתעשייה יהיו נמוכות בהרבה מהמשקיעים.

-> ->

ריבית נמוכה ושירותים פיננסיים רווחיות

מחקר של הכלכלן ניו יורק תומס פיליפון בשנת 2013 הציע כי העלות הטבעית ההיסטורית של מתן תיווך פיננסי גדל מ 2% בשנת 1870 ל 5% עד 1980. זה הגיע לשיא של כ 9% בשנת 2010.

פיליפון ציין כי זה "יוצא דופן נגד אינטואיטיבי". רווחים וצמיחה כמעט בכל ענף אחר הובילו היסטורית לירידה בעלויות ולהגדלת הפריון השולי. מדוע נראה כי העלויות המצטברות של השירותים הפיננסיים עולים?

רוב המשקיעים במגזר מנוסים יודעים כי שירותים פיננסיים - במיוחד שירותי אשראי - נוטים לבצע את הטוב ביותר כאשר הריבית נמוכה. החל מ -1987 עם אלן גרינספן, יו"ר הפדרל ריזרב, החל להשתמש בהפחתות הריבית האגרסיביות כדי להתמודד עם ירידות גדולות במחירי הנכסים.

בועת הדוט-קום בועות הדיור היו כל נפגשו עם סיבובים נמרצים של תמריצים וריביות נמוכות, תדלוק עסקאות פיננסיות ומרווחים גדל עבור מתווכים. חברות אלה עוד מרופדים את השורות התחתונות שלהם עם חילופים, אופציות וחובות מובטחות. התנהגות מסוכנת היה בסדר עבור השחקנים העיקריים; הפד לא התכוון לתת להתפשטות מערכתית.

פיננסים Bailouts ושירותים פיננסיים רווחיות

Long-Capital Capital Management היה השם העיקרי הראשון לקבל חילוץ הפד. ליהמן ברדרס הלך בעקבותיו. אנליסטים בשוק החלו להתייחס אליו כאל "Greenspan Put". החשיבות הנתפסת של מתווכים פיננסיים לכל המשק אפשרה לסוחרים, מנהלי קרנות ומלווים לקחת סיכונים עצומים ללא חשש מאובדן אמיתי.

התקופה בין 2007 ו 2009 ראה הרבה יותר bailouts. ההלם של המיתון הגדול לא הסתיים בפועל של ריבית נמוכה, רווחי השירותים הפיננסיים והרווחים המשיכו להגיע לרמות שיא. כמה זמן התנאים האלה יישארו לא ברור.

מדיניות נגזרת ועתיד לא ברור

מכשירים נגזרים קיבלו כמות גדולה של אשמה למשבר הפיננסי. בעוד שרוב החוזים הנגזרים נראים יעילים, ואין זה סביר שהמשקיעים החשובים ביותר ינסו אי פעם ללא גיבוי ממשלתי כנגד אובדן, הרי שהרתיעה נגד השירותים הפיננסיים נראית כמו השינוי הראשון בתבנית שעשויה להוביל לצמיחה חסרת תקדים בענף.