הבנקים המרכזיים בעולם ציירו את עצמם בפינה. על ידי הכפלה או אפילו לשלש על מדיניות מוניטרית ניסיונית בריבית נמוכה, קובעי המדיניות בנו בית יציב של כרטיסי באמצעות כסף זול. בעיה זו מוגזמת רק על ידי הממשלות הגדולות בעולם, אשר השתמשו בעלויות אשראי נמוכות כדי להתפוצץ הגירעונות הפיסקליים במאמץ לא מוצלח כל כך כדי לעורר את הפרודוקטיביות הכלכלית. עכשיו ממשלות יש stockpiled רמות החוב, זה הוגן לתהות אם העולם הוא תקוע על אפס התחתון מחויב (ZLB) - או אפילו מתחת ZLB במקרים מסוימים.

-> ->

פרודוקטיביות תקוע ב נייטרלי

בראיון עם פוקס ביזנס, יו"ר לשעבר של הפדרל ריזרב אלן גרינספאן הציע כי "יש לנו בעיה גלובלית של מחסור בצמיחה פרודוקטיביות." Greenspan מזכה בהעדר חסכון והשקעות הון, כמו גם תוכניות זכאות נדיבות מדי, עבור שיפורים צמצום במפעלים וציוד.

הניתוח של גרינספן מצביע על ראיות לכך שצמיחת הפריון לא הייתה קיימת או שלילית בכל אחת מהמשקים הגדולים בעולם בין השנים 2013 ל 2015. הבעיה הייתה חריפה במיוחד באירופה, שבה הפחתת היצרנות בגרמניה, צרפת, איטליה ו הממלכה המאוחדת. בארצות הברית, הצמיחה הפריון כבר פחות ממחצית טרום המשבר רמות. ברבעון השני (רבעון 2) של שנת 2016, התפוקה העסקית של U. S. Nonfarm ירדה ב -0.5%.

->

אפס Bound הוא הגבלת החיסכון, ההשקעה

במשך שנים, הריבית הנמוכה במיוחד כבר צמצום הרווחים עבור החוסכים והמשקיעים השמרנים, במיוחד אלה פרישה אשר לא יוכלו להרשות לעצמם את הסיכון הקשורים עם מניות חוזרות יותר. זה גם בעיה עבור משקיעים צעירים שרוצים לשמור על פרישה.

אם משקיע כרגע מרוויח ריבית 1% על חשבון חיסכון יכול לעבור לחשבון להרוויח 6%, את סך כל ההשקעות שלה הרווחים יקפוץ 1, 263% מעל 30 שנים. כדי לשים את זה בפרספקטיבה, $ 10, 000 השקעה ב 1% בשנה במשך 30 שנים יפיק רק תחת $ 3, 500 ברווחים. בשיעור של 6%, סך ההכנסות יעלו כמעט ל -47 $, 500.

שיעורי חיסכון טובים יותר יעודדו אנשים להשקיע ולשמור יותר, אשר בתורו מקדם צמיחה כלכלית עתידית על ידי שיפור ההון הפיזי שלהם ומציע מימון יעיל עבור חברות חזקות. מלאי הון הולך וגדל הוא תכונה קריטית להגברת התפוקה, מה שקובע את השכר ואת רמת החיים. תעריפים נמוכים יותר מעכבים את הצמיחה העתידית ואף עשויים למנוע מחברות לחדש את מלאי ההון הקיים.

האם הממשלה יכולה להרשות לעצמה ריבית גבוהה יותר?

למרבה הצער עבור החוסכים והמשקיעים, ממשלות לא יוכלו להרשות לעצמם גידול של 5% בתשלומי הריבית. בסוף שנת 2015, ממשלת U.S חייב 18 $. 1 טריליון, שהיה גדול מהתוצר המקומי הגולמי של המדינה (תמ"ג). התחזיות של משרד התקציב של הקונגרס (CBO) מציעות הוצאות הממשלה יעלה 5% בשנה לאורך 2025 ו outpace הצמיחה בהכנסות.

CBO צופה כי הריבית תעלה. זה פרוייקטים הריבית הממוצעת ששולמה על החוב האוצר להגדיל מ -1% 7 בשנת 2015 ל -3% 5 בשנת 2026. הם מצפים עלייה בשיעור של כ משולש את עלות תשלומי הריבית על החוב, מ 261,000,000 $ בשנת 2016 ל 755 $ מיליארד ב 2025. עליית המחירים גם לדחוף את שווי השוק של Treasurys המוחזקים על ידי הפדרל ריזרב, כלומר פחות העברות למשרד האוצר.

CBO פרויקטים תשלומי הריבית על החוב יעלה את ממשלת U. יותר מאשר כל הוצאות הביטחון או כל ההוצאות לפי שיקול דעת על ידי שנת 2023. יש השפעות זלזול לתוך הכלכלה הפרטית, מדי. העלאת הגירעונות הציבוריים ותשלומי הריבית מעסיקים את הלווים והמשקיעים האחרים, ומסתכלים על מסים עתידיים גבוהים יותר.

בחירה קשה של הפד

זה מציג את הפד עם דילמה קשה. היא יכולה לאפשר לריבית לצוף מעל האפס ולחזור לשיעור של סליקה בשוק, אשר עלול לגרום למכירה בשווקים הפיננסיים ולפגיעה במחירי הנכסים בטווח הקצר, גם אם מהלך כזה יקדם את סוגיות המסחר לטווח הארוך, לטווח הארוך, שחסר במשק האמריקאי. מהלך כזה היה קרוב לוודאי לשים את הממשלה הפדרלית ב להיקשר, כמו נתוני CBO מראה.

עם זאת שמירה על שיעורי נמוך מאוד רק מעודד פעילות תקציב בריא מהממשלה. אם תעריפים נמוכים ידכאו צמיחה עתידית וכסף קל יקדם את האינפלציה של מחירי הנכסים כמו בועה, ארצות הברית תוכל למצוא את עצמה בתנועה בלתי פוסקת הדומה למה שחוותה יפן מאז שנות ה -90.