פזו מקסיקני (MXN) מדרג את 8 המטבע הנסחרות ביותר בעולם ואת 3 ^rd בחצי הכדור המערבי, מאחורי ארה"ב דולר (דולר) ודולר קנדי ​​(CAD). MXN חוצה עם USD למשוך פחות משתתפים מאשר זוגות עיקריים, כולל יורו (EUR / USD) וין (USD / JPY), אך המטבע עדיין מציע גישה נוזלית מאוד לאמריקה הלטינית, כמו גם הזדמנויות שנוצרו על ידי צמיחת השוק המתפתח חוּלשָׁה.

-> ->

MXN הפך מהמטבע המנומנם בעולם המתפתח למכשיר פיננסי בינלאומי בעשורים האחרונים. (ראה גם: שווקים מתעוררים: ניתוח התמ"ג של מקסיקו). בעוד המסחר במט"ח יש גם בום ברחבי העולם בתקופה זו, שלושה זרזים ספציפיים דחפו את רוב הצמיחה המהירה של המטבע. הבה נבחן את כוחות המאקרו הללו ונבחן אתגרים מרכזיים העלולים לערער את נזילות הפזו בשנים הקרובות.

1. נפט גולמי

כמו 9 המפיק הנפט הגדול ביותר בעולם, מקסיקו קשורה המטבע שלה מחירי האנרגיה, כי עתודות עצום שלה לספק בטחונות להשאלה זה מתורגם לתוכניות ההוצאות הממשלתיות. המלווים הבינלאומיים מוכנים יותר לקחת סיכונים במדינות הנשלטות על ידי נפט כאשר מחירי הנפט הגולמי גבוהים, ומתרגמים לעלויות אשראי נמוכות יותר. זה יצר בום כלכלי ברחבי אמריקה הלטינית, כאשר הנפט הגולמי הגיע לשיא של כל הזמנים באמצע העשור האחרון.

->

הפקת הנפט מהווה יותר מ -10% מהכנסות הייצוא של המדינה, מה שמגביר את תנודות המטבע כאשר הנפט הגולמי נע בחדות גבוה או נמוך יותר. בנוסף, הממשלה גובה היטלי מס גבוהים על פמקס, ענקית הנפט הממשלתית, המהווה כמעט שליש מכל המסים הנגבים במדינה. זה מוסיף באופן משמעותי לתלות של MXN במחירי האנרגיה.

כמפיק שמן שאינו חבר, מקסיקו נפגעה קשות על ידי אספקת OPEC לבנות, והוסיף ללחץ שנוצר על ידי ירידה רב שנים בייצור הנפט. בעוד עתודות חדשות מציעות כי הגאות עשויה להפוך ולתמוך בעליית התפוקה שתתבסס על הערך של המטבע שלה, האתגרים שמניעים את יציאתם של השווקים המתעוררים יוכלו לבטל את הרווח. (ראה גם: האם מקסיקו היא כלכלת שוק מתעוררת?)

2. קרבה עם ארצות הברית

מקסיקו וארצות הברית מחזיקות בגבול ארוך ויחסים מיוחדים המשתרעים להסכמי סחר רחבים ולמחלוקת פוליטית כרונית, הנוצרת על ידי הגירה וסחר בסמים. הקרבה הפיזית יוצרת אפקט נוסף על ערך הפזו, עם אזורי גבול מאוכלסים מאוד העוסקים באינטראקציות מסחריות עצומות המוסיפות באופן משמעותי לנזילות MXN, תוך שהיא מאלצת איפוס מתמשך על הערך היחסי של המטבע בהשוואה ל- U.דולר ס.

USD / MXN פורקס זוג מציע מטבע טבעי מקסיקו ארה"ב משחק הוא גם זוג MXN נוזלי ביותר. ארה"ב ייצאה 240 מיליון דולר לסחורות למקסיקו ב -2014, תוך ייבוא ​​של 294 מיליארד דולר, מה שהוסיף נזילות משמעותית. מאזן הסחר הזה (BOT) מראה תנודות גדולות בעשור האחרון, כאשר היחס המשתנה משפיע על הערך היחסי. MXN כבר בסוף לאבד את המשוואה הזו, נופל ביחס דולר במשך יותר מ -20 שנים.

3. בנקים מרכזיים ומצוד אחר תשואה גבוהה

גירוי בנק המרכזי לאחר ההתמוטטות הכלכלית ב -2008, החל מהסיבוב הראשון של הקלות כמותיות בארה"ב במרץ 2009, ירדו התשואות על מכשירי איגרות חוב במרכזים הכלכליים של העולם הראשון, לרבות ארה"ב וגוש האירו. קרנות כסף חמות הגיבו על ידי הפניית תשומת לבם לשווקים מתעוררים ומדינות עולם שלישי, שבהן תשואות גבוהות יותר השוו לרווחים גבוהים יותר. תופעה זו ידועה בדרך כלל כסחר לשאת.

חוסר האיזון הזה עורר גל רב של הון לשווקים מתעוררים, כולל מקסיקו ואמריקה הלטינית. במקביל, התפוצצה הצמיחה התעשייתית בסין, הגדילה את הביקוש לסחורות שהוסיפו נזילות נוספת למטבעות במקומות אלה, כולל MXN. כוחות אלה שילבו יחד כדי להניע פרץ צמיחה היסטורי מדרום לגבול ארה"ב.

אתגרים בשנים הקרובות

ירידת מחירי הנפט הגולמי ומחירי הסחורות מערערים את הצמיחה של מקסיקו, בעוד שהפקת הנפט ממשיכה לרדת, ומכפילה את השפעת הירידה. זה תרם לקריסה היסטורית של הפסו לעומת דולר ארה"ב ויורו. בתורו, זה מחליש נזילות MXN באותו זמן כי תנועות ההון התהפכה, עם כסף חם יוצא כלכלות אמריקה הלטינית. בינתיים, בסוף חודש יולי, הסתיים ההקלה הכמותית, כאשר תשואות האג"ח ירדו משפל של עשור, ועודדו את ההון לחזור למקומות המקומיים. התחזקות מתמשכת בדולר ארה"ב מוסיפה ליציאת מצרים, אשר יש לה את היכולת למצוץ את הנזילות מהפסו בשנים הבאות. מקסיקו ניסתה לבלום את הגאות על ידי מכירת דולר ארה"ב, אבל למדיניות יש השפעה מוגבלת.

תאגידים של מקסיקו יש להוסיף את האתגר נזילות כי הם כבר לווה בכבדות דולר דולר, אשר זול יותר מאשר במטבע המקומי. זה העלה את רמות החוב באופן משמעותי בשנים האחרונות, עם עלויות שירות עולה עקב הירידה של הפזו. זה מסיר מנות של הון, כי היה יכול להיות מוקצה מוצרים ושירותים, בתורו נשענת על הנזילות של המטבע.

השורה התחתונה

הפזו המקסיקני מראה נזילות גבוהה משלוש סיבות. ראשית, יש לו עתודות נפט גולמי עצום התורמים הסחר הבינלאומי. שנית, הקרבה הפיזית של המדינה עם ארצות הברית מעודדת מיליארדי דולרים בפעילות מסחרית. שלישית, היא מושכת הון בינלאומי בשל תשואות גבוהות יותר מאשר במדינות העולם הראשון.