ביום המסחר הראשון של 2016, ה- CSI 300, מדד של המניות הגדולות ביותר בסין, ירד ב -7% בפתאומיות, וגרר את השימוש בפריצות מעגל חדשות שנועדו לעצירת המסחר באופן זמני, . השווקים הסינים המשיכו לרדת עוד 5% כאשר השווקים פתחו מחדש 15 דקות מאוחר יותר, מה שגרם עוד מפסק חשמלי והשעייה מלאה של המסחר במשך היום. השווקים הגלובליים הגיבו בירידות חדות, וגרמו לירידה החדה ביותר בשבוע הראשון במדד הדאו ג 'ונס (DJIA) מזה עשורים. אנליסטים מיהרו לייחס את ההדבקה לחששות מפני כלכלה סינית מתרסקת, אך בחינה מאוחרת יותר מעידה על כך שההתערבות המהירה של הממשלה הסינית החריפה את הפאניקה על ידי יצירת אי-ודאות רבה יותר. השוק היה היעד של התערבות בלתי מתפשרת על ידי ממשלת סין במשך כמה שנים, אשר נראה לעשות ולשנות כללים ללא קשר לתוצאות שלהם.

->

רקע קצר על ההתערבות בשוק המניות של סין

הממשלה הסינית לא מתבייש להכניס את עצמו לתוך השווקים כאשר הם לא משתפים פעולה עם המדיניות שלה. הוא מואשם לעתים קרובות מניפולציה מטבע, הוא שומר על אחיזה איתנה על היואן לכפות פיחות שלה כאשר הוא זקוק יותר יבוא ההון. הממשלה נכנסה לשוק המניות פעמים רבות בשנה שעברה כדי לקבוע כללי מסחר והגבלות כדי לבלום את התנודתיות שהוא עזר ליצור. לאחר הדרישה לאזרחיה לקפוץ לשוק, שוקי המניות הסיניים עלו בחדות עד אמצע 2015. הבועה התפוצצה באמצע יוני, ושילחה את השווקים ל -40% זנב ספין כי שככה לאחר שהממשלה נכנסה עם רכישות מלאי ענק. השווקים החליקו שוב באמצע אוגוסט, ואילצו צעדים ממשלתיים נוספים. הממשלה הפחיתה את עלויות העסקה ודחיקה את דרישות השוליים כדי להפחיד את חששות המחדל. משם, שוקי המניות הסיניים זינקו שוב עד דצמבר 2016. כלי ההתערבות החדש שלה, פורעי השוק, הועמד לדין באש ב -4 בינואר 2016.

-> ->

תעמולה בול ממשלתית

שוק המניות עלה מ באמצע 2014 עד אמצע 2015 היה מונעת על ידי קמפיין תקשורת ממשלתי שנועד לעודד אזרחים להשקיע בשוק. במשך חודשים ארוכים, הממשלה תיארה את חוזקה של הכלכלה הסינית, והבטיחה למשקיעים שהיא תעשה כל מה שיידרש כדי לשמור על חברות סיניות חזקות. יותר מ -38 מיליון חשבונות השקעה חדשים נפתחו בחודשיים שקדמו להתרסקות אמצע יוני, והשוק עלה ב -80% נוספים.

הבועה בשוק המניות היה מונע בעיקר על ידי זרימה מסיבית של כסף ממשקיעים קטנים אשר קנו את המניות על שולי ענק.רבים מהמשקיעים הלא מנוסים הללו היו בין האחרונים להיכנס לשוק הגואה והראשון להיכנס לפאניקה כשזה התמוטט. שלא כמו בשווקים המערביים הנשלט על ידי משקיעים מוסדיים, שוק המניות הסיני נשלט על ידי יותר מ 200 מיליון סוחרים קטנים המהווים 90% של עסקאות. כפי שקרה מאז היווסדה של שוקי המניות הסיניים בשנות התשעים, ספקולציות, ולא יסודות, היו הגורם העיקרי לעליות בשוק, והותירו את כל המשקיעים פגיעים למגע הרוחני הבלתי צפוי של מנטליות העדר.

חוק הנעילה

בקיץ 2015 ובמהלך הירידה החדה בשוק, הממשלה הקפיצה שישה חודשים על מניות שהוחזקו על ידי בעלי מניות גדולים, מנהלי תאגידים ודירקטורים שבבעלותם היו יותר מ -5% של מניות סחירות של החברה. הכלל נועד למנוע מכירה מסיבית בשווקים יורדים. עם הגל הראשון של מניות נעולות שיגיעו בינואר 2016, שלושה ימים בלבד אחרי הצניחה הגדולה, שוקי המניות הסיניים חששו מהכי גרוע, ויגרמו לירידה תלולה נוספת. ממשלת סין הרחיבה את המנעול עד שניתן יהיה לקבוע כללים נוספים. כמעט 4 מיליארד מניות מוגדרים להיות סחירים שוב כאשר המנעול- up פג. גם בשוקי המניות הבוגרים, כמו בארצות הברית, הציפייה לחסימת מניות חסרת תקדים יצרה תמיד לחץ כלפי מטה על השוק. במקרה זה, עם שוק בוגר, ההשפעות הן הרבה יותר בולט.

באן מכירה קצר

הרגולטורים אסר יום אחד קצר מכירה, המהווה את הגורם העיקרי של התנודתיות בשוק המניות, על פי ממשלת סין. למרות מגבלה זו התייצב מחירי המניות לזמן מה, זה יכול להוביל לתנודתיות גדולה יותר, שכן המוכרים הקצרים הם המשקיעים היחידים אשר קונים במהלך נתיב שוק המניות. בלעדיהם, אין מה להאט את הירידה. סביר להניח כי העדרם של המוכרים הקצרים החריף את צניחת שוק המניות האחרונה. יש לציין כי ההתמוטטות הגדולה ביותר בשוק המניות של U. S התרחשה לאחר שהרשות לניירות ערך (SEC) אסרה מכירה בחסר.

Quick-Trigger Circuit Breakers

ההפגנה האחרונה של התערבות ממשלתית היתה עם הפסקת המסחר על ידי מפסקי זרם חדשים שהותקנו. בנוסף לשתי הפעמים שבהן הופעלו מפסקי החשמל במהלך המשבר, הן הופעלו שוב כעבור יומיים, דבר שהוביל את הרגולטורים להשעות את השימוש בהם, משום שלא היתה להם השפעה מתאימה. מאוחר יותר, הודה הרגולטורים מנגנונים עשוי למעשה הגדילה את התנודתיות בשוק.

השורה התחתונה

כמה אנליסטים בשוק מחאו כפיים על נכונותה של ממשלת סין להתערב, שכן זה כנראה גרם תנודתיות לזמן מה. עם זאת, גישת הניסוי והטעייה עשויה גם ליצור חוסר ודאות נוסף, שהוא גם גורם להתנודתיות בשוק. מעשיה של הממשלה הושוו לבעלים של קזינו שממשיך לשנות את הכללים לטובת הבית. במקרה זה נראה שהממשלה משתמשת בכללים לטובת שוק שורי, אם כי זה לא עבד, והיא למעשה שחקה את שלמות המערכת והטילה ספק ביכולת הממשלה לנהל את ענייניה הכספיים.