המונח "בועה", בהקשר הפיננסי, מתייחס בדרך כלל למצב שבו המחיר של נכס עולה על הערך הבסיסי שלו על ידי מרווח גדול. במהלך בועה, המחירים לנכס או לנכס פיננסי מנופחים מאוד, כשהם קשורים מעט לערך הפנימי של הנכס. המונחים "בועת מחיר של נכסים", "בועת פיננסית" או "בועה ספקולטיבית" ניתנים להחלפה ולעתים קרובות מקוצרים פשוט ל"בועה ". (לביקורת על הים הדרומי הבועה, לבדוק את קריסות: הים הדרומי הבועה .)

-> ->

מאפייני הבועה
מאפיין בסיסי של בועות הוא ההשעיה של חוסר אמון על ידי רוב המשתתפים במהלך "שלב הבועה". קיים כישלון בהכרה שמשתתפי שוק רגילים וצורות אחרות של סוחרים עוסקים בתרגיל ספקולטיבי שאינו נתמך בטכניקות הערכה קודמות. כמו כן, בועות מזוהים בדרך כלל רק בדיעבד, לאחר הבועה התפוצצה.

ברוב המקרים, בועת מחיר הנכס באה בעקבות התרסקות מרהיבה במחיר ניירות הערך המדוברים. בנוסף, הנזק הנגרם על ידי התפרצות בועה תלוי במגזר הכלכלי / ים המעורבים, וכן האם היקף ההשתתפות נפוץ או מקומי. לדוגמה, התפוצצות בועת שנות ה -80 ביפן הובילה לתקופה ממושכת של קיפאון לכלכלת יפן. אבל מאחר שהספקולציות היו מוגבלות במידה רבה ליפן, הנזק שנגרם על ידי התפוצצות הבועה לא התפשט הרבה מעבר לחופיה. מאידך גיסא, התפוצצות בועת הדיור של ארה"ב גרמה להרס של עושר שיא על בסיס גלובלי ב -2008, משום שרוב הבנקים והמוסדות הפיננסיים בארה"ב ובאירופה החזיקו במאות מיליארדי דולרים של ניירות ערך מגובי משכנתאות סובפריים. בשבוע הראשון של ינואר 2009, 12 המוסדות הפיננסיים הגדולים בעולם איבדו מחצית מערכם. ההאטה הכלכלית גרמה לעסקים רבים אחרים בתעשיות השונות לפשוט את הרגל או לבקש סיוע כספי. (כדי ללמוד עוד על בועות הדיור, קרא למה שוק הדיור בועות פופ .)

מאניה טוליפ ההולנדי
עד היום, מאניה צבעוני ההולנדי נשאר המדד שבו בועות ספקולטיבי נמדדים, בגלל הניתוק הכולל בין הערך הבסיסי של צבעוני לבין המחיר דגימה מוזרה יכולה להביא להולנד בשנות ה -30 של המאה ה -20.

צבעים חיוניים של צבעונים ואת שבע השנים שנדרש כדי לגדל אותם הוביל הפופולריות הגוברת שלהם בקרב ההולנדים ב 1600s. כאשר הביקוש להם גדל, מחירי צבעוני עלה, מגדלים מקצועי הפך מוכן לשלם מחירים גבוהים יותר ויותר עבורם. מאניה טוליפ הגיע לשיא ב 1636-37, חוזים צבעוני נמכרו יותר מ 10 פעמים ההכנסה השנתית של בעלי מלאכה מיומנים.

בועה צבעוני התמוטט מפברואר 1637. בתוך חודשים, צבעונים נמכרו עבור 1 / 100th של מחירי השיא שלהם.

תורת המיומנות הפיננסית של מינסקי
הכלכלן היימן פ מינסקי הוא בהחלט לא שם בית. עם זאת, בזכות משבר האשראי והמיתון של 2008-09, תורתו של מינסקי על חוסר היציבות הפיננסית משכה תשומת לב רבה ואספה מספר גדל והולך של חסידי יותר מעשור לאחר מותו בשנת 1996. מינסקי היה אחד הכלכלנים הראשונים להסביר את התפתחות חוסר היציבות הפיננסית ואת האינטראקציה שלה עם המשק. ספרו "ייצוב כלכלה בלתי יציבה" (1986) נחשב לעבודת חלוציות בנושא זה. (כדי ללמוד עוד, עיין רכיבה על שוק הבועה: אל תנסה את זה בבית ) <599> חמישה צעדים של בועה

מינסקי זיהה חמישה שלבים במחזור אשראי טיפוסי - עקירה, בום, אופוריה, לקיחת רווח ו פאניקה. אמנם יש פרשנויות שונות של מחזור, דפוס כללי של פעילות הבועה נשאר עקבי למדי.
עקירה

1. : עקירה מתרחשת כאשר המשקיעים מקבלים מאוהב על ידי פרדיגמה חדשה, כגון טכנולוגיה חדשנית או שיעורי ריבית נמוכים מבחינה היסטורית. דוגמה קלאסית לעקירה היא הירידה בשיעור הקופות הפדראליות מ -6% 5 במאי 2000, ל -1% ביוני 2003. במהלך תקופה של שלוש שנים, הריבית על משכנתאות בריבית קבועה של 30 שנה ירדה על ידי 2. 5 נקודות אחוז לשפל היסטורי של 5. 5%, לזרוע את הזרעים של בועת הדיור. בום
2. : המחירים עולים לאט בהתחלה, בעקבות עקירה, אבל אז לצבור תאוצה כמו יותר ויותר משתתפים להיכנס לשוק, הגדרת השלב לשלב בום. במהלך שלב זה, הנכס הנדון מושך סיקור תקשורתי נרחב. הפחד של החמצה על מה יכול להיות הזדמנות של פעם בחיים מזרז ספקולציות יותר, ציור מספר גדל והולך של משתתפים לתוך הקפל. אופוריה
3. : בשלב זה, זהירות נזרק לרוח, כמו מחירי הנכסים הרקיע שחקים. התיאוריה "שוטה יותר" מתבטאת בכל מקום. הערכות שווי להגיע לרמות קיצוניות בשלב זה. לדוגמה, בשיא בועת הנדל"ן היפני ב -1989, קרקע בטוקיו נמכרה ב -139 אלף דולר למטר מרובע, או יותר מ -350 פעמים בערך של נכס במנהטן. לאחר התפוצצות הבועה, הנדל"ן איבד כ -80% מערכו המנופח, ומחירי המניות ירדו ב -70%. בדומה לכך, בשיא בועת האינטרנט במארס 2000, הערך המשולב של כל מניות הטכנולוגיה בנאסד"ק היה גבוה מהתמ"ג של רוב המדינות.

   במהלך השלב האופורי, מדדים והערכים החדשים של ההערכה מובאים כדי להצדיק את העלייה הבלתי פוסקת במחירי הנכסים.

   רווח לוקח

4. : בשלב זה, את הכסף החכם - לשים לב את סימני האזהרה - הוא בדרך כלל למכור את עמדות ולקחת רווחים. אבל להעריך את הזמן המדויק שבו בועה היא עקב קריסה יכול להיות תרגיל קשה מסוכנים מאוד לבריאות הפיננסית של אחד, כי, כמו ג 'ון מיינרד קיינס ניסח את זה, "השווקים יכולים להישאר לא רציונלי יותר ממה שאתה יכול להישאר ממס." שים לב, זה רק לוקח אירוע קטן יחסית כדי לדפוק בועה, אבל ברגע שזה דקר, הבועה לא יכול" לנפח "שוב.ב אוגוסט, 2007, למשל, הבנק הצרפתי BNP Paribas עצר משיכות משלוש קרנות השקעה עם חשיפה ניכרת למשכנתאות הסאב-פריים בארה"ב, משום שהיא לא יכלה להעריך את אחזקותיהם, בעוד שההתפתחות הזאת הקפיצה את השווקים הפיננסיים, היא נמחקה בחודשיים הקרובים, כאשר שוקי המניות בעולם הגיעו לשיאים חדשים, ובדיעבד, האירוע הקטן יחסית היה אכן סימן אזהרה של הזמנים הסוערים לבוא.

   פאניקה

5. : בשלב פאניקה, מחירי הנכסים להפוך כמובן לרדת במהירות כפי שהם עלו.משקיעים ספקולנטים, מתמודד עם שיחות שוליים וצלילה ערכים של אחזקותיהם , עכשיו רוצה לחסל אותם בכל מחיר.כאשר ההיצע עולה על הביקוש, מחירי הנכסים להחליק בחדות. אחת הדוגמאות החיות ביותר של פאניקה גלובלית בשווקים הפיננסיים התרחש באוקטובר 2008, שבועות לאחר Lehma האחים הכריזו על פשיטת רגל ופאני מיי, פרדי מק ו- AIG כמעט קרסו. מדד ה - S & P 500 צנח כמעט ב - 17% בחודש זה, הביצועים החודשיים התשיעיים שלו. באותו חודש בודד, שוקי המניות בעולם איבדו 9 דולר. 3 טריליון של 22% מהשווי המשולב שלהם בשוק.

   אנטומיה של בועת מניות

מספר רב של חברות הקשורות לאינטרנט עשו את הופעת הבכורה הציבורית שלהם בצורה מרהיבה בשנות ה -90 האחרונות, לפני שנעלמו אל תוך השכחה עד שנת 2002. אנו משתמשים בדוגמה של eToys כדי להמחיש כיצד בועה בדרך כלל משחקת.
במאי 1999, עם מהפכת האינטרנט במלוא התנופה, eToys היה מוצלח מאוד הנפקה ראשונה לציבור, שבו המניות ב 20 $ כל הסלים ל 78 $ ביום המסחר הראשון שלהם. החברה היתה אז בת פחות משלוש שנים, והגדילה את המכירות ל -30 מיליון דולר בשנה שהסתיימה ב -31 במרץ 1999, מ -0 דולר. 7 מיליון בשנה הקודמת. המשקיעים התלהבו מאוד מהסיכויים של המניה, עם החשיבה הכללית כי רוב הצעצועים קונים יקנו צעצועים באינטרנט ולא בחנויות כגון צעצועים "R" אותנו. זה היה שלב ההעתקה של הבועה.

כמו 8 מיליון מניות זינקו ביום המסחר הראשון שלה בנאסד"ק, נותן לו שווי שוק של 6 $. 5 מיליארד דולר, המשקיעים היו להוטים לקנות את המניות. בעוד eToys רשמה הפסד נקי של 28 $. 6 מיליון דולר על הכנסות של 30 מיליון דולר בשנת הכספים האחרונה שלה, המשקיעים ציפו למצב הפיננסי של החברה לקחת פנייה לטובה. עד השווקים נסגרה ב -20 במאי, eToys ספור מחיר / מכירות שווי שעלה בהרבה על זה של יריבות צעצועים "R" אותנו, אשר היה מאזן חזק יותר. זה סימן את הבום / אופוריה בשלבים של הבועה.

זמן קצר לאחר מכן, eToys ירד ב 9% על החשש כי המכירות הפוטנציאליות על ידי חברות מבפנים יכול לגרור את מחיר המניה, לאחר פקיעת הסכמי נעילה כי הגבלות על מכירות מבפנים. נפח המסחר היה כבד במיוחד באותו יום, בתשע פעמים בממוצע היומי של שלושה חודשים.ירידת היום הביאה לירידות שערים של 86% ל -40%, מה שמזהה את השלב הזה של הבועה.

בחודש מרץ 2000, eToys היה נפילה 81% מן השיא אוקטובר שלה על 16 $ על חששות לגבי ההוצאות שלה. החברה הוציאה 2 $ יוצא דופן. 27 על עלויות הפרסום עבור כל דולר של ההכנסות שנוצר. למרות המשקיעים אמרו כי זה היה הכלכלה החדשה של העתיד, כגון מודל עסקי פשוט אינו בר קיימא.

בחודש יולי 2000, דיווחה eToys על הרבעון הראשון שלה הרבעון הפסד גדל ל 59 $. 5 מיליון דולר מ 20 $. 8 מיליון שנה קודם לכן, אפילו המכירות שילש על פני תקופה זו ל 24 $. 9 מיליון דולר. זה הוסיף 219, 000 לקוחות חדשים במהלך הרבעון, אבל החברה לא הצליחה להציג רווחים בשורה התחתונה. בשלב זה, עם תיקון מתמשך במניות הטכנולוגיה, המניה נסחרה בסביבות 5 דולר.

לקראת סוף השנה, עם ההפסדים הממשיכים לעלות, eToys לא יעמוד תחזית המכירות ברבעון השלישי הכספים שלה נשארו רק ארבעה חודשים של מזומנים. המניה, אשר כבר נתפס במכירת פאניקה של מניות הקשורות לאינטרנט מאז מארס ו נסחר סביב קצת מעל 1 $, ירד 73% ל 28 סנט על ידי פברואר 2001. מאז החברה לא שמרה על מחיר המניה יציבה של לפחות 1 $, הוא נמחק מן הנאסד"ק.

חודש לאחר שהיא צמצמה את כוח העבודה שלה ב -70%, eToys עזבה את 300 העובדים הנותרים שלה ונאלצה להכריז על פשיטת רגל. בשלב זה, eToys איבדה 493,000,000 $ במהלך שלוש השנים הקודמות, והיה 274,000,000 $ חוב יוצא מן הכלל.

סיכום

כפי שמינזי וכמה מומחים אחרים סבורים, בועות ספקולטיביות בנכס זה או אחר הן בלתי נמנעות בכלכלת שוק חופשי. עם זאת, היכרות עם הצעדים המעורבים בהיווצרות בועות עשוי לעזור לך לזהות את הבא ולהימנע מלהיות משתתף בו. (למד כיצד להימנע ממניות החורגות מן היסודות קרא
מיון מניות פולחן .)